ສັນຍາໃນອະນາຄົດທີ່ປະສົບຜົນສໍາເລັດແມ່ນຂຶ້ນກັບການປະສານສົມທົບ, ຂະບວນການທີ່ລາຄາລາຄາອະນາຄົດສະທ້ອນກັບລາຄາທາງດ້ານຮ່າງກາຍໃນເວລາທີ່ຫມົດອາຍຸສັນຍາໃນອະນາຄົດຫຼືວັນທີສົ່ງສິນຄ້າ.
ໃນຂະນະທີ່ລາຄາສິນຄ້າໃນອະນາຄົດມີຄວາມສອດຄ້ອງກັບລາຄາສິນຄ້າທາງດ້ານຮ່າງກາຍພາຍໃນໄລຍະເວລາຂອງສັນຍາໃນອະນາຄົດ, ຄວາມສໍາພັນນັ້ນບໍ່ສົມບູນຈົນເຖິງການຈັດສົ່ງ. ຄວາມແຕກຕ່າງລະຫວ່າງລາຄາຕະຫລາດທີ່ມີການເຄື່ອນໄຫວຫຼືໃນອະນາຄົດໃກ້ຄຽງແລະລາຄາທາງດ້ານຮ່າງກາຍຂອງສິນຄ້າເປັນພື້ນຖານ. ສູດສໍາລັບການຄິດໄລ່ພື້ນຖານແມ່ນ:
ເງິນສົດ (ຫັກ) Futures = Basis
ພິຈາລະນາຕົວຢ່າງຂອງຊາວກະສິກອນຜູ້ທີ່ປູກ ສາລີ ໃນພື້ນທີ່ຂອງລາວ. ຊາວກະສິກອນຮູ້ວ່າການເກັບກ່ຽວພືດສາລີຈະເກີດຂື້ນໃນຊ່ວງລຶະເບິ່ງໃບໄມ້ລ່ວງ. ເພື່ອປົກປ້ອງຄວາມສ່ຽງຕໍ່ລາຄາທີ່ຊາວກະສິກອນມັກຈະຂາຍ ສັນຍາ ຊື້ເຄື່ອງໃຫມ່ໃນຕະຫລາດ Chicago Board of Trade (CBOT) ຂອງ Chicago Mercantile Exchange (CME). ສັນຍາສັນຍາປູກຕົ້ນເດືອນທັນວາ (ພືດໃຫມ່) ຈະເປັນເຄື່ອງມືທີ່ໃຊ້ເພື່ອປ້ອງກັນຫຼື lock ໃນລາຄາສໍາລັບການປູກພືດຂອງຊາວກະສິກອນ.
ໃຫ້ພວກເຮົາພິຈາລະນາຕົວຢ່າງທີ່ລາຄາເງິນສົດສໍາລັບສາລີແມ່ນ $ 3.90 ຕໍ່ bushel ໃນຕະຫຼາດທາງດ້ານຮ່າງກາຍ. ຖ້າລາຄາທັນທີລາຄາສໍາລັບສາລີໃນເດືອນທັນວາຈະຢູ່ທີ່ $ 4,00 ຕໍ່ bushel ແລະຊາວກະສິກອນຂາຍໃນອະນາຄົດພື້ນຖານແມ່ນ 10 ເຊັນຕໍ່ (ຄວາມແຕກຕ່າງລະຫວ່າງລາຄາທາງດ້ານຮ່າງກາຍແລະລາຄາໃນອະນາຄົດ). ໄລຍະເວລາພາຍໃຕ້ຫມາຍເຖິງຄວາມຈິງທີ່ວ່າລາຄາເງິນແມ່ນຢູ່ຂ້າງລຸ່ມຂອງລາຄາໃນອະນາຄົດໃນເວລາທີ່ການເຮັດທຸລະກໍາ hedge .
ໃນເວລາທີ່ພື້ນຖານແມ່ນຢູ່ພາຍໃຕ້ມັນຫມາຍຄວາມວ່າຕະຫຼາດແມ່ນປົກກະຕິຫຼືໃນ contango - ບໍ່ມີການຂາດແຄນການສະຫນອງ. ໃນເວລາທີ່ພື້ນຖານເກີນກວ່າ (ລາຄາເງິນສົດແມ່ນສູງກວ່າລາຄາທີ່ຈະເກີດຂຶ້ນໃນອະນາຄົດ) ມັນຫມາຍຄວາມວ່າຕະຫຼາດແມ່ນຕະຫລາດທີ່ມີລາຄາສູງຫຼືບໍ່ມີການຂາດແຄນການສະຫນອງ.
ໃນເວລາທີ່ຊາວກະສິກອນນໍາໃຊ້ຍຸດທະສາດປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງດັ່ງທີ່ໄດ້ອະທິບາຍ, ຊາວກະສິກອນແລກປ່ຽນຄວາມສ່ຽງຕໍ່ລາຄາຕໍ່ຄວາມສ່ຽງພື້ນຖານ. ຄວາມສ່ຽງພື້ນຖານແມ່ນຄວາມສ່ຽງທີ່ຄວາມແຕກຕ່າງລະຫວ່າງລາຄາເງິນສົດແລະລາຄາໃນອະນາຄົດແຕກຕ່າງກັນຈາກຫນຶ່ງແລະອື່ນ. ດັ່ງນັ້ນ, ຊາວກະສິກອນຍັງມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການປູກພືດຂອງລາວ, ບໍ່ແມ່ນຄວາມສ່ຽງຕໍ່ລາຄາຕະຫລາດແຕ່ຄວາມສ່ຽງພື້ນຖານ. ຊາວກະສິກອນໄດ້ຫລົບຫນີສັ້ນໂດຍການຂາຍໃນອະນາຄົດ. hedge ໄດ້ ສ້າງຕໍາແຫນ່ງທີ່ຊາວກະສິກອນເປັນປັດຈຸບັນຍາວເປັນພື້ນຖານ.
ຖ້າລາຄາເງິນສົດຂອງສາລີເພີ່ມຂື້ນທຽບກັບລາຄາໃນອະນາຄົດສະພາບການສ້າງຄວາມເຂັ້ມແຂງມີຢູ່. ນີ້ສາມາດເປັນຜົນມາຈາກພື້ນຖານທີ່ກາຍມາເປັນບວກຫລືຫນ້ອຍລົງ. ໃນຕົວຢ່າງຂອງພວກເຮົາ, ການເຄື່ອນຍ້າຍຈາກ 10 ເຊັນຕໍ່ໄປຫາ 5 ເຊັນພາຍໃຕ້ຈະເປັນການເສີມຂະຫຍາຍພື້ນຖານ. ນີ້ຈະສົ່ງຜົນໃຫ້ເສດຖະກິດທີ່ດີກວ່າສໍາລັບຊາວກະສິກອນ. ຖ້າຫາກວ່າພື້ນຖານໄດ້ຍ້າຍຈາກ 10 ເຊັນຕໍ່ໄປຫາ 15 ເຊັນພາຍໃຕ້ມັນຈະສົ່ງຜົນໃຫ້ເສດຖະກິດທີ່ຮ້າຍແຮງທີ່ສຸດສໍາລັບຊາວກະສິກອນ. ນີ້ແມ່ນຕົວຢ່າງຂອງເງື່ອນໄຂທີ່ອ່ອນເພຍທີ່ພື້ນຖານກາຍເປັນສິ່ງລົບກວນຫຼືບໍ່ດີ.
ໃນເວລາທີ່ມັນມາຮອດເວລາທີ່ຊາວກະສິກອນຂາຍຫມາກສາລີຂອງຕົນໃນຕະຫຼາດທາງດ້ານຮ່າງກາຍ, ຊາວກະສິກອນຈະປິດຕໍາແຫນ່ງໃນອະນາຄົດ. ຊາວກະສິກອນຈະຊື້ຄືນຕໍາແຫນ່ງສັ້ນທີ່ເປັນຮຸ້ນລາຄາ. ຖ້າຄວາມແຕກຕ່າງລະຫວ່າງເງິນສົດແລະອະນາຄົດ (ບົນພື້ນຖານ) ແມ່ນ 10 ເຊັນພາຍໃຕ້ການເຮັດທຸລະກໍາແລ້ວ, hedge ແມ່ນເລີດ. ຖ້າພື້ນຖານຕ່ໍາກວ່າ 10 ເຊັນພາຍໃຕ້ການຄຸ້ມຄອງ, ຊາວກະສິກອນຈະສູນເສຍເງິນທຶນບົນພື້ນຖານການປ້ອງກັນ. ຖ້າພື້ນຖານສູງກວ່າ 10 ເຊັນພາຍໃຕ້ການ, ຊາວກະສິກອນຈະເຮັດໃຫ້ເງິນຢູ່ເທິງພື້ນຖານການປ້ອງກັນ.
ຕົວຢ່າງຂອງພວກເຮົາຖືວ່າຊາວກະສິກອນເປັນຜູ້ຜະລິດ, ແຕ່ຜູ້ທີ່ຊື້ສິນຄ້າໃນອະນາຄົດເພື່ອຮັກສາຄວາມສ່ຽງຕໍ່ລາຄາໃນອະນາຄົດຂອງສິນຄ້າກໍ່ມີການແລກປ່ຽນ ຄວາມສ່ຽງຕໍ່ລາຄາຕໍ່ຄວາມສ່ຽງ ພື້ນຖານ, ແຕ່ໃນທິດທາງອື່ນ. ຊາວກະສິກອນໃຊ້ອະນາຄົດເພື່ອປົກປ້ອງລາຄາທີ່ຕໍ່າ; ຜູ້ຊົມໃຊ້ໃຊ້ອະນາຄົດເພື່ອປົກປ້ອງລາຄາທີ່ສູງຂຶ້ນ.
ຜູ້ບໍລິໂພກຈະຊື້ອະນາຄົດ, ຊຶ່ງເປັນການປ້ອງກັນຍາວ. ໂດຍຄຸນນະທໍາຂອງການຮັກສາຍາວ, ຜູ້ບໍລິໂພກຈະສັ້ນພື້ນຖານ. ດັ່ງນັ້ນ, ຜູ້ບໍລິໂພກມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ກົງກັນຂ້າມຂອງຊາວກະສິກອນ. ຖ້າພື້ນຖານອ່ອນແອ, ຜູ້ບໍລິໂພກມີຜົນໄດ້ຮັບທາງດ້ານເສດຖະກິດດີຍ້ອນການຮັກສາແລະຖ້າມັນເສີມສ້າງ, ຜູ້ບໍລິໂພກມີຜົນກະທົບດ້ານເສດຖະກິດ.
ຄວາມສ່ຽງພື້ນຖານເກີດຂື້ນເມື່ອຜູ້ເຂົ້າຮ່ວມຕະຫຼາດໃຊ້ຕະຫຼາດໃນອະນາຄົດເພື່ອຫລີກລ້ຽງການຊື້ຫຼືຂາຍທີ່ຈະຈັດຂຶ້ນໃນວັນຕໍ່ມາ. ພື້ນຖານມັກຈະເປັນຄໍາສັບທີ່ໃຊ້ໃນເວລາທີ່ຫມາຍເຖິງຕະຫຼາດກະສິກໍາ. Basis ມີຄໍາຮ້ອງສະຫມັກສໍາລັບທຸກໆອະນາຄົດທີ່ເງິນສົດຫຼືອົງປະກອບທາງກາຍະພາບແມ່ນມີຢູ່ໃນບັນດາຜູ້ທີ່ສາມາດເປັນຜູ້ຜະລິດຫຼືຜູ້ບໍລິໂພກຂອງສິນຄ້າ.