ສິ່ງທີ່ເປັນປະໂຍດແມ່ນຫຍັງ?

ນີ້ເຄື່ອງມືທີ່ສໍາຄັນ Fed ມີສະຫນັບສະຫນູນຂອງຕົນ; ບາງຄົນອ້າງວ່າມັນບໍ່ມີປະສິດຕິພາບ

ພື້ນຖານຂອງການຫຼຸດຜ່ອນຄວາມເປັນລະອຽດ

ນະໂຍບາຍຂອງ ສະຫະລັດອາເມລິກາ ("ສະຫະພັນ") ມີບົດບາດໃນການປະຕິບັດວຽກຂອງເສດຖະກິດແລະຕະຫຼາດການເງິນ. ສິ່ງທີ່ຮູ້ຈັກຫຼາຍທີ່ສຸດໃນບັນດາເຫຼົ່ານີ້ແມ່ນຄວາມສາມາດໃນການກໍານົດ ອັດຕາດອກເບ້ຍ ໄລຍະສັ້ນ, ເຊິ່ງໃນນັ້ນກໍ່ມີອິດທິພົນຕໍ່ທ່າອ່ຽງດ້ານເສດຖະກິດແລະລະດັບຜົນຜະລິດສໍາລັບພັນທະບັດຄົບກໍານົດ. ທະນາຄານກາງສະເຫນີນະໂຍບາຍຕ່ໍາໃນເວລາທີ່ຕ້ອງການກະຕຸ້ນການເຕີບໂຕແລະມັນຈະຮັກສາອັດຕາທີ່ສູງຂຶ້ນໃນເວລາທີ່ຕ້ອງການທີ່ຈະປະກອບດ້ວຍອັດຕາເງິນເຟີ້.

ແຕ່ໃນຊຸມປີມໍ່ໆມານີ້, ວິທີການນີ້ເຂົ້າໄປໃນບັນຫາ: Fed ຫຼຸດຜ່ອນອັດຕາປະສິດທິຜົນໄປເກືອບຈະສູນ, ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າມັນບໍ່ມີຄວາມສາມາດທີ່ຈະກະຕຸ້ນການເຕີບໂຕຜ່ານນະໂຍບາຍອັດຕາດອກເບ້ຍ. ບັນຫານີ້ໄດ້ກະຕຸ້ນໃຫ້ Fed ກັບຫັນກັບອາວຸດຕໍ່ໄປໃນສານຫນູຂອງຕົນ: ການຫຼຸດຜ່ອນໃນປະລິມານ.

What is Quantitative Easing?

Fed, ຫຼືທະນາຄານກາງໃດຫນຶ່ງສໍາລັບເລື່ອງນີ້, ຍຶດຫມັ້ນການຜ່ອນຜັນທາງດ້ານລະດັບໂດຍການສ້າງເງິນແລະຫຼັງຈາກນັ້ນຊື້ພັນທະບັດຫຼືຊັບສິນທາງດ້ານການເງິນອື່ນໆຈາກທະນາຄານ. ທະນາຄານດັ່ງກ່າວຈະມີເງິນສົດຫຼາຍເພື່ອໃຫ້ກູ້ຢືມ. ການຂະຫຍາຍຕົວຂອງເງິນກູ້ຢືມເພີ່ມຂຶ້ນ, ໃນທີ່ສຸດ, ຄວນເຮັດໃຫ້ມັນງ່າຍຕໍ່ການຈັດການໂຄງການ - ຍົກຕົວຢ່າງ, ການກໍ່ສ້າງອາຄານສໍານັກງານໃຫມ່. ໂຄງການເຫຼົ່ານີ້ເຮັດໃຫ້ປະຊາຊົນເຮັດວຽກ, ຊ່ວຍໃຫ້ເສດຖະກິດຂະຫຍາຍຕົວ. ນອກຈາກນັ້ນ, ການຊື້ຂອງ Fed ໄດ້ຊ່ວຍເພີ່ມຂຶ້ນຂອງລາຄາຂອງພັນທະບັດໂດຍການຫຼຸດລົງການສະຫນອງຂອງພວກເຂົາ, ຊຶ່ງເຮັດໃຫ້ຜົນຜະລິດຂອງພວກເຂົາຫຼຸດລົງ. ຜົນຜະລິດຕໍ່າກວ່າ, ເຮັດໃຫ້ນໍ້າມັນເຊື້ອເພີງຕື່ມອີກສໍາລັບການຂະຫຍາຍຕົວທາງດ້ານເສດຖະກິດໂດຍຫຼຸດລົງຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງຜູ້ກູ້ຢືມ.

ນີ້ແມ່ນວິທີທີ່ຄວາມຄິດເຮັດວຽກຢູ່ໃນເຈ້ຍ, ຢ່າງຫນ້ອຍ. ໃນທາງປະຕິບັດ, ທະນາຄານບໍ່ ຈໍາເປັນຕ້ອງໄດ້ ຮັບເງິນສົດເກີນ. ຖ້າທະນາຄານມີຄວາມພະຍາຍາມແລະບໍ່ມີຄວາມເຊື່ອຫມັ້ນ - ດັ່ງທີ່ເປັນກໍລະນີໃນຊຸມປີຕໍ່ໄປຫຼັງຈາກວິກິດການທາງດ້ານການເງິນປີ 2008 - ການສະຫນອງເງິນທີ່ສູງຂຶ້ນອາດຈະບໍ່ເປັນເຄື່ອງຈັກຂອງການເຕີບໂຕຂອງ Fed.

"QE1" ແລະ "QE2"

ໃນໄລຍະເວລາຈາກວັນທີ 25 ເດືອນພະຈິກປີ 2008 ເຖິງເດືອນມີນາ 2010, ການເຕີບໂຕຊ້າແລະອັດຕາຫວ່າງງານທີ່ສູງທີ່ປະຕິບັດພາຍຫຼັງທີ່ເສດຖະກິດເຕີບໂຕ 2007-2008 ໄດ້ກະຕຸ້ນໃຫ້ Fed ກະຕຸ້ນເສດຖະກິດຜ່ານນະໂຍບາຍການຫຼຸດຜ່ອນປະລິມານ. ສະຫະລັດໄດ້ປະກາດການຂະຫຍາຍໂຄງການຈາກ $ 600 ຕື້ຫາ $ 125 ພັນຕື້ໃນວັນທີ 18 ມີນາ 2009.

ໃນທັນທີຫຼັງຈາກການປະຕິບັດໂຄງການຫຼຸດຜ່ອນໃນປະລິມານທໍາອິດແລ້ວ, ບັນຫາເກີດຂື້ນໃນຮູບແບບການເຕີບໂຕຊ້າລົງ, ການເພີ່ມຂື້ນຂອງ ວິກິດການຫນີ້ສິນໃນເອີຣົບ ແລະຄວາມບໍ່ສະຖຽນລະພາບໃນຕະຫຼາດການເງິນ. Fed ໄດ້ຍ້າຍເຂົ້າໄປໃນຮອບທີສອງຂອງການຫຼຸດຜ່ອນປະລິມານທີ່ໄດ້ຮັບການຍອມຮັບວ່າເປັນ "QE2" ແລະ InIn ຕອບສະຫນອງ, Fed ຊື້ອີກ 600 ພັນລ້ານໂດລາໃນໄລຍະສັ້ນ. ໂຄງການນີ້ເຊິ່ງປະທານ Ben Bernanke ໄດ້ເລົ່າສູ່ລະບົບກ່ຽວກັບວັນທີ 27 ສິງຫາ 2010 - ເລີ້ມແຕ່ເດືອນພະຈິກປີ 2010 ຫາເດືອນມິຖຸນາ 2011. QE2 ໄດ້ເລັ່ງລັດການແຂ່ງຂັນໃນຕະຫລາດການເງິນແຕ່ເຮັດໃຫ້ການ ຂະຫຍາຍຕົວທາງເສດຖະກິດທີ່ ຍືນຍົງ.

QE3 ເປີດຕົວໃນເດືອນກັນຍາປີ 2012

ໃນວັນທີ 13 ເດືອນກັນຍາປີ 2012, ສະຫະລັດສະຫະລັດໄດ້ເປີດຕົວຮອບທີສາມຂອງການຫຼຸດຜ່ອນປະລິມານ. ນອກຈາກນັ້ນ, Fed ໄດ້ລະບຸຢ່າງເປັນທາງການ - ເປັນຄັ້ງທໍາອິດ - ວ່າມັນຈະຮັກສາອັດຕາດອກເບ້ຍໄລຍະສັ້ນໃນປີ 2015.

ການເຄື່ອນໄຫວເຫລົ່ານີ້ສະທ້ອນເຖິງທັດສະນະຂອງ Fed ວ່າເສດຖະກິດຍັງບໍ່ສາມາດບັນລຸເປົ້າຫມາຍຂອງການເຕີບໂຕຂອງຕົວເອງ (ໃນແງ່ຄວາມສາມາດທີ່ຈະສືບຕໍ່ເຕີບໂຕໂດຍບໍ່ມີການກະຕຸ້ນ). ດັ່ງນັ້ນ, Fed ໄດ້ນໍາໃຊ້ບາງສິ່ງບາງຢ່າງທີ່ເອີ້ນວ່າ "QE Infinity", ແຜນການທີ່ຈະຊື້ຫຼັກຊັບທີ່ມີລາຍໄດ້ປະມານ 85 ຕື້ໂດລາສະຫະລັດຕໍ່ເດືອນ, 40 ຕື້ໂດລາສະຫະລັດແລະ 40 ຕື້ໂດລາ ສະຫະລັດ .

ບໍ່ຄື QE1 ແລະ QE2, ໂຄງການທີສາມນີ້ບໍ່ມີວັນທີສິ້ນສຸດແລ້ວ. ເຖິງຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ການເຫັນດີໃນເບື້ອງຕົ້ນແມ່ນວ່າ Fed ຈະເລີ່ມຫຼຸດລົງຂະຫນາດຂອງການຊື້ຂອງຕົນກ່ອນປີ 2013 ຈະສິ້ນສຸດລົງດ້ວຍເປົ້າຫມາຍທີ່ຈະສິ້ນສຸດໂຄງການໃນປີ 2015. ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ປະທານປະເທດ Fed Ben Bernanke ຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າ, ວັນທີ 22 ເດືອນພຶດສະພາປີ 2013, " Taper " QE ກ່ອນທ້າຍປີ. ໃນຂະນະທີ່ນັກເສດຖະສາດແລະນັກລົງທຶນສ່ວນໃຫຍ່ຄາດວ່າການຫຼຸດລົງຄັ້ງທໍາອິດຈະເກີດຂື້ນໃນວັນທີ 18 ກັນຍາ 2013, Fed ໄດ້ ປະຫລາດໃຈຕະຫຼາດ ໂດຍປະກາດວ່າໂຄງການຈະຢູ່ $ 85 ຕື້ໂດລາຕໍ່ເດືອນໂດຍບໍ່ມີເງື່ອນໄຂຕາມເງື່ອນໄຂທາງເສດຖະກິດ.

ໃນວັນທີ 18 ເດືອນທັນວາປີ 2013, Fed ໄດ້ປະກາດການຫຼຸດລົງຄັ້ງທໍາອິດ. ເລີ່ມຕົ້ນໃນເດືອນມັງກອນ, ມັນຫຼຸດລົງການຊື້ຂອງຕົນກັບ $ 75 ຕື້ຕໍ່ເດືອນ - $ 35 ຕື້ຂອງຫຼັກຊັບສະຫນັບສະຫນູນການຈໍານອງແລະ $ 40 ຕື້ຂອງ Treasuries. ຫຼັງຈາກນັ້ນ Fed ໄດ້ປະກາດການຫຼຸດຜ່ອນເພີ່ມເຕີມຈໍານວນຫນຶ່ງ, ຄ່ອຍໆຫຼຸດຜ່ອນການຊື້ແລະສຸດທ້າຍໄດ້ສິ້ນສຸດລົງໃນໂຄງການໃນເດືອນຕຸລາປີ 2014.

ເຖິງວ່າຈະມີການກະທໍາເຫຼົ່ານີ້, ເຊິ່ງສະເຫນີໃຫ້ເສດຖະກິດສະຫະລັດກັບຄືນສູ່ເສັ້ນທາງ, ໃນເດືອນມິຖຸນາ 2016, ຄວາມບໍ່ແນ່ນອນດ້ານເສດຖະກິດ, ການເຕີບໂຕທາງດ້ານເສດຖະກິດຊ້າແລະ, ໂດຍສະເພາະ, ຄວາມບໍ່ສະເຫມີພາບທາງດ້ານການເງິນທີ່ເພີ່ມຂື້ນພຽງແຕ່ເຮັດໃຫ້ຄວາມສັບສົນຂອງປະຊາກອນສະຫະລັດໃນອະນາຄົດເສດຖະກິດຂອງປະເທດໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນ. ສິ່ງທີ່ດີທີ່ສຸດທີ່ສາມາດເວົ້າໄດ້ກ່ຽວກັບການຫຼຸດຜ່ອນໃນປະລິມານ - ຊຶ່ງເປັນຜົນປະໂຫຍດທີ່ສໍາຄັນ - ແມ່ນວ່າອາດຈະຫຼຸດລົງຄວາມເຈັບປວດດ້ານເສດຖະກິດ. ມັນບໍ່ໄດ້ເຮັດໃຫ້ປະເທດທັງຫມົດອີກເທື່ອຫນຶ່ງ, ຢ່າງຫນ້ອຍບໍ່ແມ່ນໃນໄລຍະສັ້ນ.

ກໍລະນີຕໍ່ຕ້ານການຫຼຸດຜ່ອນຄວາມເປັນລະບຽບ

ບັນດາໂຄງການ QE ຕ່າງໆຂອງ Fed ໄດ້ນໍາໄປສູ່ການສໍາຄັນທີ່ສຸດຈາກທົ່ວວິວັຖນາການທາງດ້ານການເມືອງ, ແຕ່ໂດຍສະເພາະແມ່ນກ່ຽວກັບສິດທິ. ໃນບັນດາຂໍ້ໂຕ້ຖຽງຕໍ່ການຫຼຸດຜ່ອນໃນປະລິມານແມ່ນ:

• ມັນຊ່ວຍໃຫ້ທະນາຄານຫຼາຍກ່ວາເສດຖະກິດ, ຍ້ອນວ່າພວກເຂົາສາມາດເລືອກທີ່ຈະເພີ່ມທະວີການດຸ່ນດ່ຽງຂອງພວກເຂົາໂດຍການ "ຮັກສາ" ເງິນແທນທີ່ຈະໃຊ້ມັນເພື່ອເພີ່ມກິດຈະກໍາການກູ້ຢືມຂອງພວກເຂົາ.
• ໂດຍການສ້າງເງິນ, ສະຫະລັດເຮັດໃຫ້ເງິນໂດລາສະຫະລັດຫຼຸດຫນ້ອຍລົງຕໍ່ເງິນຕາຕ່າງປະເທດ. (ຄິດວ່າການສະຫນອງແລະຄວາມຕ້ອງການ: ການສະຫນອງເງິນໂດລາຫລາຍຂຶ້ນ, ພ້ອມກັບຄວາມຕ້ອງການເທົ່າທຽມກັນ, ຈະນໍາໄປສູ່ການຫຼຸດລົງ, ໃນກໍລະນີນີ້, "ເງິນ" ຂອງເງິນຕາຕ່າງປະເທດທີ່ມີເງິນໂດລາສາມາດຊື້ໄດ້).
• ການເພີ່ມເງິນສະຫນອງການເງິນສາມາດສ້າງ ອັດຕາເງິນເຟີ້ . ນັບຕັ້ງແຕ່ມີຄວາມຊັກຊ້າລະຫວ່າງການປະຕິບັດນະໂຍບາຍຂອງ Fed ແລະຜົນກະທົບດ້ານເສດຖະກິດ, ອັດຕາເງິນເຟີ້ອາດຈະສູງຂຶ້ນເຖິງລະດັບທີ່ບໍ່ສາມາດບັນຈຸໄດ້.
• ການຫຼຸດຜ່ອນໃນລະດັບສາມາດສ້າງ " ຟອງ " ໃນລາຄາຊັບສິນ.

ມັນຄວນຈະສັງເກດເຫັນວ່າບາງຂໍ້ປະຕິເສດເຫຼົ່ານີ້ຖືກຢືນຢັນໂດຍຂໍ້ມູນ, ແຕ່ວ່າຄົນອື່ນແມ່ນບໍ່. ຜົນປະໂຫຍດຂອງການຫຼຸດຜ່ອນປະລິມານທີ່ຍັງຄົງມີການໂຕ້ຖຽງ.