ຄວາມເຂົ້າໃຈກ່ຽວກັບມູນຄ່າໃນທາງປະຕິບັດແລະເຫດຜົນທຸລະກິດທີ່ແຕກຕ່າງກັນຄວນໄດ້ຮັບການພິຈາລະນາທີ່ແຕກຕ່າງກັນ
ໃນຫຼັກຂອງຕົນ, ຄໍານິຍາມພື້ນຖານສໍາລັບມູນຄ່າທີ່ແທ້ຈິງຂອງຊັບສິນທັງຫມົດໃນໂລກແມ່ນງ່າຍດາຍ: ມັນແມ່ນທັງຫມົດຂອງການໄຫລຂອງເງິນທີ່ຈະຖືກຜະລິດໂດຍຊັບສິນທີ່ຫຼຸດລົງກັບປັດຈຸບັນທີ່ມີອັດຕາທີ່ເຫມາະສົມທີ່ມີປັດໄຈໃນ ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໂອກາດ ( ໂດຍປົກກະຕິແມ່ນການຕໍ່ຕ້ານລັດເຊຍທີ່ບໍ່ມີຄວາມສ່ຽງ) ແລະ ອັດຕາເງິນເຟີ້ . ການຄົ້ນຄວ້າວິທີການນໍາໃຊ້ກັບ ຊັບສິນສ່ວນບຸກຄົນ ສາມາດມີຄວາມຫຍຸ້ງຍາກຫຼາຍໂດຍອີງຕາມລັກສະນະແລະເສດຖະກິດຂອງທຸລະກິດສະເພາະ. ໃນຂະນະທີ່ Benjamin Graham, ພໍ່ຂອງອຸດສາຫະກໍາການວິເຄາະຄວາມປອດໄພ, ໄດ້ຂໍຮ້ອງໃຫ້ພວກສາວົກເຂົ້າໃຈ, ແຕ່ບໍ່ຈໍາເປັນຕ້ອງຮູ້ວ່ານໍ້າຫນັກຂອງຜູ້ຊາຍທີ່ຮູ້ວ່າລາວເປັນໄຂມັນຫຼືອາຍຸຂອງເພດຍິງທີ່ຮູ້ວ່ານາງເປັນອາຍຸ. ໂດຍການມຸ່ງເນັ້ນໃສ່ໂອກາດເຫຼົ່ານັ້ນທີ່ຊັດເຈນແລະສອດຄ່ອງໃນວົງຕິກໍາຂອງທ່ານແລະທ່ານຮູ້ວ່າຈະດີກ່ວາສະເລ່ຍ, ທ່ານ Graham ເຊື່ອວ່າທ່ານມີໂອກາດທີ່ຈະມີປະສົບການທີ່ຫນ້າພໍໃຈຫຼາຍກວ່າ, ຖ້າບໍ່ແມ່ນຄວາມຫນ້າພໍໃຈ, ເວລາ.
ທຸລະກິດທັງຫມົດບໍ່ໄດ້ຖືກສ້າງຂື້ນເທົ່າທຽມກັນ. ບໍລິສັດໂຄສະນາທີ່ຮຽກຮ້ອງໃຫ້ບໍ່ມີຫຍັງຫຼາຍກວ່າ pencil ແລະ desk ແມ່ນເປັນທຸລະກິດທີ່ດີກວ່າໂຮງງານເຫຼັກກ້າທີ່ພຽງແຕ່ເລີ່ມຕົ້ນການດໍາເນີນງານ, ຕ້ອງໃຊ້ເງິນລົງທຶນຫຼາຍສິບລ້ານໂດລາຫຼືຫຼາຍກວ່າໃນການລົງທຶນ. ທັງຫມົດແມ່ນເທົ່າທຽມກັນ, ບໍລິສັດການໂຄສະນາຄວນຈະມີຫຼາຍລາຄາເພື່ອເພີ່ມຜົນປະໂຫຍດຫຼາຍເພາະວ່າໃນສະພາບແວດລ້ອມໃນອັດຕາເງິນເຟີ້, ເຈົ້າຂອງ (ຜູ້ຖືຮຸ້ນ) ຈະບໍ່ຈໍາເປັນຕ້ອງເກັບເງິນເປັນເງິນສົດສໍາລັບການໃຊ້ຈ່າຍທຶນເພື່ອຮັກສາ ຊັບສິນ, ອຸປະກອນ .
ນີ້ກໍ່ແມ່ນເຫດຜົນທີ່ນັກລົງທຶນທາງປັນຍາຕ້ອງແຍກແຍະລະຫວ່າງລາຍໄດ້ ສຸດທິລາຍໄດ້ ແລະ ລາຍໄດ້ ທີ່ແທ້ຈິງ, ກໍາໄລ "ເສດຖະກິດ" ຫຼື "ເຈົ້າຂອງ" ທີ່ Warren Buffett ໄດ້ເອີ້ນມັນ. ຕົວເລກເຫຼົ່ານີ້ເປັນຕົວເລກເງິນສົດທີ່ເຈົ້າຂອງສາມາດເອົາອອກຈາກທຸລະກິດແລະການລົງທຶນຢູ່ບ່ອນອື່ນ, ໃຊ້ຈ່າຍໃນສິ່ງທີ່ຈໍາເປັນຫຼືຟຸ່ມເຟືອຍຫຼືການບໍລິຈາກເພື່ອຄວາມໃຈບຸນ.
ໃນຄໍາສັບຕ່າງໆອື່ນໆ, ມັນບໍ່ວ່າສິ່ງທີ່ລາຍໄດ້ ສຸດທິ ລາຍງານແມ່ນຍ້ອນວ່າລາຍໄດ້ສຸດທິທີ່ລາຍໄດ້ສາມາດຖືກປິດລົງ. ແທນທີ່ຈະ, ສິ່ງທີ່ສໍາຄັນແມ່ນແນວໃດຫຼາຍຄົນທີ່ Hamburg ເຈົ້າຂອງສາມາດຊື້ພີ່ນ້ອງກັບການລົງທຶນຂອງເຂົາເຈົ້າໃນທຸລະກິດ. ນີ້ແມ່ນເຫດຜົນທີ່ວ່າວິສາຫະກິດທີ່ໃຊ້ທຶນຫຼາຍມັກຈະເປັນນັກລົງທຶນໄລຍະຍາວ, ຍ້ອນວ່າພວກເຂົາໄດ້ຮັບຮູ້ວ່າລາຍໄດ້ລາຍຮັບຂອງພວກເຂົາຈະກາຍເປັນຄວາມຮັ່ງມີ, ຄວາມຮັ່ງມີຂອງແຫຼວຍ້ອນຄວາມຈິງພື້ນຖານທີ່ສໍາຄັນ: ໃນໄລຍະຍາວ, ມູນຄ່າສຸດທິຂອງນັກລົງທຶນແມ່ນຈໍາກັດຕໍ່ ກັບຜົນຕອບແທນຂອງທຶນທີ່ ຜະລິດໂດຍບໍລິສັດທີ່ຢູ່ເບື້ອງຕົ້ນ. ສິ່ງອື່ນໃດກໍ່ຕາມ, ເຊັ່ນ: ການຊືມເສົ້າລົງໃນຕະຫຼາດ bull ຫຼືວ່າຄົນຕໍ່ໄປໃນສາຍຈະຈ່າຍຄ່າບໍລິສັດຫຼາຍກວ່າທ່ານ (ທິດສະດີໂຣກທີ່ໂຣກໂຣກໂຣກໂຣກໂຣກໂຣກໂຣກໂຣກໂຣກໂຣກມະນຸດ).
ຜົນໄດ້ຮັບຈາກມຸມມອງພື້ນຖານນີ້ແມ່ນວ່າສອງທຸລະກິດອາດຈະມີລາຍໄດ້ດຽວກັນຂອງ 10 ລ້ານໂດລາ, ແຕ່ບໍລິສັດ ABC ອາດຈະສ້າງລາຍໄດ້ພຽງ 5 ລ້ານໂດລາແລະບໍລິສັດ XYZ 20 ລ້ານໂດລາໃນ "ລາຍໄດ້ຂອງເຈົ້າຂອງ." ດັ່ງນັ້ນບໍລິສັດ XYZ ອາດຈະມີລາຄາ - ອັດຕາການເຂົ້າຫາກໍາໄລ 4 ເທົ່າກ່ວາຄູ່ແຂ່ງ ABC ຂອງຕົນແຕ່ຍັງມີການຊື້ຂາຍຢູ່ໃນມູນຄ່າດຽວກັນ.
ຄວາມສໍາຄັນຂອງຂອບຂອງຄວາມປອດໄພເມື່ອພິຈາລະນາຫຼັກຊັບທີ່ມີອັດຕາສ່ວນ P / E ສູງ
ອັນຕະລາຍກັບວິທີການນີ້ແມ່ນວ່າ, ຖ້າຫາກວ່າກິນເກີນໄປ, ໃນຖານະເປັນຈິດໃຈຂອງມະນຸດສາມາດເຮັດໄດ້, ພື້ນຖານສໍາລັບການປະເມີນທີ່ສົມເຫດສົມຜົນແມ່ນຖືກໂຍນອອກມາຢ່າງໄວວາ. ໂດຍປົກກະຕິ, ຖ້າທ່ານກໍາລັງຈ່າຍລາຍໄດ້ຫຼາຍກ່ວາ 15 ເທົ່າຂອງບໍລິສັດໃນສະພາບແວດລ້ອມທີ່ມີອັດຕາດອກເບ້ຍປະກະຕິ (20x ຕໍ່ລາຍໄດ້ໃນສະພາບແວດລ້ອມທີ່ມີອັດຕາດອກເບ້ຍຕ່ໍາສຸດທີ່ບັນທຶກໄວ້) ທ່ານຈໍາເປັນຕ້ອງກວດສອບຢ່າງຈິງຈັງກ່ຽວກັບການສົມມຸດຖານທີ່ທ່ານມີ ໃນອະນາຄົດຜົນປະໂຫຍດແລະ intrinsic . ດ້ວຍວ່າກ່າວວ່າ, ການປະຕິເສດການຂາຍຮຸ້ນໃນລາຄາທີ່ບໍ່ແມ່ນຄວາມສະຫຼາດ. ປີທີ່ຜ່ານມາ, ຂ້າພະເຈົ້າຈື່ຈໍາອ່ານບົດເລື່ອງລາຍລະອຽດວ່າໃນປີ 1990, ຮຸ້ນທີ່ລາຄາຖືກທີ່ສຸດແມ່ນ Dell Computers ທີ່ມີກໍາໄຮ 50 ເທົ່າ. ມັນມີສຽງດັງແຕ່ເມື່ອມັນມາລົງມາ, ຜົນກໍາໄລທີ່ Dell ຜະລິດນັ້ນກໍ່ຫມາຍຄວາມວ່າທ່ານໄດ້ຊື້ມັນຢູ່ໃນລາຄາທີ່ເທົ່າກັບຜົນຜະລິດ 2% ເທົ່ານັ້ນ, ທ່ານຈະເຮັດໃຫ້ເກືອບທຸກໆການລົງທຶນ.
ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ທ່ານຈະໄດ້ຮັບຄວາມສະດວກສະບາຍທີ່ມີມູນຄ່າສຸດທິທັງຫມົດຂອງທ່ານລົງທຶນໃນທຸລະກິດທີ່ມີຄວາມສ່ຽງດັ່ງກ່າວຖ້າທ່ານບໍ່ເຂົ້າໃຈເສດຖະກິດຂອງອຸດສາຫະກໍາຄອມພິວເຕີ, ຜູ້ຂັບຂີ່ໃນອະນາຄົດ, ຄວາມຕ້ອງການຂອງ ສິນຄ້າ PC ແລະໂຄງສ້າງຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຕ່ໍາ ເຮັດໃຫ້ Dell ມີປະໂຫຍດດີກ່ວາຄູ່ແຂ່ງແລະມີຄວາມເປັນໄປໄດ້ທີ່ວ່າຄວາມຜິດພາດທີ່ຮ້າຍແຮງອາດເຮັດໃຫ້ມີການສູນເສຍມູນຄ່າສຸດທິຂອງທ່ານ. ອາດຈະບໍ່.
ການສົມລົດທີ່ເຫມາະສົມໃນເວລາທີ່ຊອກຫາອັດຕາສ່ວນ P / E
ສໍາລັບນັກລົງທຶນ, ສະຖານະການທີ່ດີເລີດເກີດຂື້ນໃນເວລາທີ່ທ່ານໄດ້ຮັບ ທຸລະກິດທີ່ດີເລີດ ທີ່ສ້າງຈໍານວນເງິນທີ່ມີຈໍານວນເງິນທີ່ມີການລົງທຶນນ້ອຍໆຫຼືບໍ່ມີທຶນ, ເຊັ່ນ: American Express ໃນລະຫວ່າງກະທູ້ Salad Oil, Wells Fargo. ຂອງທ້າຍຊຸມປີ 1980 ແລະຕົ້ນຊຸມປີ 1990 ຫຼື Starbucks ໃນລະຫວ່າງການລົ້ມລະລາຍທີ່ຍິ່ງໃຫຍ່ຂອງປີ 2009.
ການທົດສອບທີ່ດີທີ່ທ່ານສາມາດນໍາໃຊ້ແມ່ນເພື່ອປິດຕາຂອງທ່ານແລະພະຍາຍາມຈິນຕະນາການວ່າທຸລະກິດຈະເບິ່ງຄືແນວໃດໃນ 10 ປີ. ທັງເປັນນັກວິເຄາະສ່ວນແບ່ງແລະເປັນຜູ້ບໍລິໂພກ, ທ່ານຄິດວ່າມັນຈະມີກໍາໄລໃຫຍ່ແລະມີກໍາໄລຫຼາຍກວ່າ? ຈະເປັນແນວໃດກ່ຽວກັບຜົນກໍາໄລ - ພວກເຂົາເຈົ້າຈະໄດ້ຮັບການຜະລິດແນວໃດ? ການຂົ່ມຂູ່ຕໍ່ພູມສັນຖານທີ່ມີການແຂ່ງຂັນແມ່ນຫຍັງ? ໃນເວລາທີ່ຂ້າພະເຈົ້າໄດ້ຂຽນບົດຄວາມນີ້ຫຼາຍກວ່າສິບປີກ່ອນຫນ້ານີ້, ຂ້າພະເຈົ້າໄດ້ລວມເອົາວັກຫນຶ່ງທີ່ກ່າວວ່າ "ຕົວຢ່າງທີ່ອາດຈະຊ່ວຍໄດ້: ທ່ານຄິດວ່າ Blockbuster ຍັງຈະເປັນບໍລິສັດການເຊົ່າວິດີໂອທີ່ໂດດເດັ່ນ? ແຜ່ນພາດສະຕິກແມ່ນທັງຫມົດທີ່ເກົ່າແກ່ແລະໄວກ່ວາຈະກາຍເປັນໄວແລະໄວຂຶ້ນ, ເນື້ອໃນໃນທີ່ສຸດຈະໄດ້ຮັບການສົ່ງອອກ, ເຊົ່າ, ຫຼືຊື້ໂດຍກົງຈາກສະຕູດິໂອໂດຍບໍ່ມີຄວາມຕ້ອງການສໍາລັບຜູ້ຊາຍສ່ວນກາງ, ໃຫ້ຜູ້ສ້າງເນື້ອຫາເພື່ອເກັບເງິນທຶນທັງຫມົດ. ແນ່ນອນວ່າຈະເຮັດໃຫ້ຂ້ອຍຕ້ອງມີຂອບເຂດຄວາມປອດໄພຫຼາຍກວ່າເກົ່າກ່ອນທີ່ຈະຊື້ເຂົ້າໄປໃນທຸລະກິດທີ່ປະເຊີນກັບບັນຫາດັ່ງກ່າວທີ່ມີຄວາມຫຍຸ້ງຍາກທາງດ້ານເທກໂນໂລຍີທີ່ແທ້ຈິງ. " Blockbuster ໄດ້, ໃນຄວາມຈິງແລ້ວ, ໃນທີ່ສຸດກໍ່ຈະລົ້ມລະລາຍ. ສິ່ງທີ່ທຸລະກິດທີ່ທ່ານເຊື່ອວ່າຢູ່ໃນຕໍາແຫນ່ງ, ໃນປັດຈຸບັນ, ວ່າ Blockbuster ແມ່ນຫຼັງຈາກນັ້ນ?