ວິທີການຫລາກຫລາຍແມ່ນພຽງພໍ?

ນັກວິຊາການໄດ້ຄົ້ນຄວ້າເພື່ອບັນລຸລະດັບຄວາມຫຼາກຫຼາຍທີ່ເຫມາະສົມສໍາລັບ 50 ປີ

ທ່ານເຄີຍສົງໄສວ່າ, " ຄວາມຫຼາກຫຼາຍ ມີພຽງພໍເທົ່າໃດ?". ມັນເປັນຄໍາຖາມທີ່ເປັນໄພອັນຕະລາຍຕໍ່ນັກລົງທຶນໃຫມ່, ໂດຍສະເພາະເມື່ອພວກເຂົາໄດ້ຮັບຜົນປະໂຫຍດທີ່ມີປະໂຫຍດສູງທາງຄະນິດສາດຂອງການຫລາກຫລາຍ. ມັນບໍ່ພຽງແຕ່ປົກປ້ອງຄວາມເສຍຫາຍໃນກໍລະນີທຸລະກິດສ່ວນບຸກຄົນທີ່ມີບັນຫາແຕ່ຍັງມີໃບຢັ້ງຢືນການເພີ່ມຈໍານວນຫນຶ່ງຂອງການຂາຍຮຸ້ນທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນຍ້ອນວ່າມີໂອກາດທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນຫນຶ່ງໃນການຖືຄອງຂອງທ່ານຈະກາຍເປັນນັກສະແດງ Superstar ເຊັ່ນ Home Depot, Wal -Mart, ຫຼື Microsoft, ການດຶງ ອັດຕາການເຕີບໂຕປະຈໍາປີ ລວມຂອງມູນຄ່າສຸດທິຄອບຄົວຂອງທ່ານຂຶ້ນກັບມັນ.

ໂຊກດີສໍາລັບພວກເຮົາທັງຫມົດ, ນັກວິຊາການໄດ້ເບິ່ງບັນຫານີ້ສໍາລັບຫລາຍໆລຸ້ນແລະໄດ້ເຂົ້າມາຢູ່ໃນຂອບເຂດທີ່ຄ່ອນຂ້າງຂ້ອນຂ້າງຂອງຮຸ້ນທັງຫມົດທີ່ຈໍາເປັນຕ້ອງໄດ້ຈັດຂຶ້ນໃນຫຼັກຊັບການລົງທຶນເພື່ອເພີ່ມຜົນປະໂຫຍດຂອງການຫລາກຫລາຍ.

ໃຫ້ເບິ່ງຄືນປະຫວັດສາດຂອງການໂຕ້ວາທີການຕະຫລາດໃນຕະຫຼາດຫຼັກຊັບໂດຍການຊອກຫາສີ່ການສຶກສາທີ່ສໍາຄັນທີ່ທ່ານຈະພົບກັບວິທະຍາໄລໃນວິທະຍາໄລໃນປະຈຸບັນ.

Evans ແລະ Archer ຄິດໄລ່ 10 ຫຼັກຊັບແມ່ນພຽງພໍໃນການຫລາກຫລາຍໃນປີ 1968

ໃນຖານະນັກສຶກສາທາງດ້ານການເງິນທຸກຄົນອາດຈະຮູ້ (ແລະເກືອບທຸກໆປື້ມຄູ່ມືການເງິນຄົ້ນຫາເພື່ອເຕືອນທ່ານ), ຄັ້ງທໍາອິດທີ່ວຽກດ້ານວິຊາການທີ່ຮ້າຍແຮງທີ່ສຸດໃນໂລກທີ່ທັນສະໄຫມພະຍາຍາມຕອບຄໍາຖາມວ່າ "ວິທີການຫລາກຫລາຍແມ່ນພຽງພໍ?" ໄດ້ມາໃນເດືອນທັນວາ 1968 ເມື່ອ John L. Evans ແລະ Stephen H. Archer ຕີພິມເຜີຍແຜ່ການຄົ້ນຄວ້າທີ່ເອີ້ນວ່າການ ຫຼາກຫຼາຍແລະການຫຼຸດຜ່ອນການກະຈາຍ: ການວິເຄາະປະສົບການ ໃນ ວາລະສານການເງິນ , ປະລິມານ 23, ສະບັບ 5, ຫນ້າ 761-767.

ອີງຕາມການເຮັດວຽກຂອງພວກເຂົາ, Evans ແລະ Archer ຄົ້ນພົບວ່າບັນດາຫຼັກຊັບທີ່ບໍ່ເສຍຄ່າຢ່າງເຕັມສ່ວນທີ່ໄດ້ຮັບຄ່າຈ້າງ (ບໍ່ມີ ດອກເບ້ຍ ) ມີຈໍານວນບໍ່ຫນ້ອຍ 10 ບັນດາຜະລິດຕະພັນທີ່ຖືກຄັດເລືອກຈາກລາຍຊື່ຂອງ 470 ບໍລິສັດທີ່ມີຂໍ້ມູນທາງດ້ານການເງິນຄົບຖ້ວນສົມບູນ (1958-1967) ມີຄວາມສາມາດໃນການຮັກສາເສຖີຍນເສີຍເສີຍພຽງແຕ່ຫນຶ່ງໃນມາດຕະຖານຊຶ່ງເຮັດໃຫ້ມັນມີລັກສະນະຄືກັບຕະຫຼາດຫຼັກຊັບທັງຫມົດ.

ວິທີການເລືອກເອົາບໍລິສັດແບບນີ້ໂດຍບໍ່ມີຄວາມກ່ຽວຂ້ອງກັບການວິເຄາະຄວາມປອດໄພທີ່ຢູ່ເບື້ອງຕົ້ນ, ລວມທັງການ ລາຍງານຜົນການປະເມີນຜົນ ແລະການສຶກສາບັນຊີລາຍງານ, ແມ່ນເອີ້ນວ່າ "ຄວາມຫຼາກຫຼາຍທີ່ບໍ່ມີປະໂຫຍດ" ໃນວັນນະຄະດີວິຊາ. ນັກລົງທຶນທີ່ເຂົ້າຮ່ວມໃນການປະຕິບັດການປະຕິບັດການຕັດສິນຂອງມະນຸດເກືອບທັງຫມົດແລະບໍ່ແຕກຕ່າງກັນລະຫວ່າງ ທຸລະກິດທີ່ຄ້າຍຄືກັບສິນຄ້າ ແລະບໍລິສັດທີ່ ມີມູນຄ່າ franchise ສູງ . ມັນເຮັດໃຫ້ບໍ່ມີຄວາມແຕກຕ່າງລະຫວ່າງບໍລິສັດທີ່ drowning ໃນຫນີ້ສິນແລະຜູ້ທີ່ບໍ່ຕ້ອງການຫນີ້ສິນຄົນຫນຶ່ງແລະມີເງິນສົດປະມານນັ່ງສໍາລັບຄວາມປອດໄພເພີ່ມເຕີມ, ເຮັດໃຫ້ມັນສາມາດສະພາບອາກາດເຖິງແມ່ນວ່າການຊຶມເສົ້າທີ່ຮ້າຍແຮງ.

ຈຸດສໍາຄັນຂອງການຄົ້ນພົບຂອງພວກເຂົາ: ໃນຂະນະທີ່ການຫລາກຫລາຍແມ່ນເພີ່ມຂຶ້ນໂດຍການເພີ່ມຕໍາແຫນ່ງເພີ່ມເຕີມໃນຫຼັກຊັບຫຼັກ, ການປ່ຽນແປງ (ຊຶ່ງພວກເຂົາກໍານົດເປັນຄວາມສ່ຽງ) ຫຼຸດລົງ. ເຖິງຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ມີຈຸດທີ່ເພີ່ມຊື່ຕື່ມອີກໃຫ້ກັບການລົງທຶນທີ່ມີປະໂຫຍດຫຼາຍ, ແຕ່ວ່າການເພີ່ມຄ່າໃຊ້ຈ່າຍ, ຫຼຸດຜ່ອນການກັບຄືນ. ຈຸດປະສົງແມ່ນເພື່ອຊອກຫາຈຸດປະສິດທິພາບນີ້.

Meir Statman Believed Evans ແລະ Archer Were Wrong, ການໂຕ້ຖຽງໃນປີ 1987 ວ່າມັນໄດ້ 30-40 ຫຼັກຊັບທີ່ຈະມີຄວາມຫຼາກຫຼາຍພຽງພໍ

ເກືອບ 20 ປີຕໍ່ມາ, Meir Statman ຈັດພີມມາ ວິທີການຈໍານວນຫຼາຍຫຼັກຊັບເຮັດໃຫ້ Portfolio ຫຼາກຫຼາຍ? ໃນ ວາລະສານການວິເຄາະດ້ານການເງິນແລະການວິເຄາະປະລິມານ, ປະລິມານ 22, ເລກທີ 3, ກັນຍາ 1987 , ແລະຮຽກຮ້ອງໃຫ້ Evans ແລະ Archer ຜິດພາດ.

ລາວເຊື່ອວ່າສໍາລັບນັກລົງທຶນທີ່ບໍ່ມີຫນີ້ສິນ, ຈໍານວນຕໍາ່ສຸດທີ່ຕໍາແຫນ່ງຫຼັກຊັບເພື່ອຮັບປະກັນຄວາມຫຼາກຫຼາຍທີ່ເຫມາະສົມແມ່ນ 30. ສໍາລັບຜູ້ທີ່ໃຊ້ເງິນກູ້ຢືມ, 40 ແມ່ນພຽງພໍ.

Campbell, Lettau, Malkiel, ແລະ Xu ຈັດພີມມາບົດຂຽນໃນປີ 2001 ຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີການປ່ຽນແປງຫຼັກຊັບທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນທີ່ຈໍາເປັນເພື່ອປັບປຸງ Evan ແລະ Archer ເພາະວ່າ 50 ຮຸ້ນແມ່ນຕ້ອງການ

ໃນປະຈຸບັນ, ການສຶກສາທີ່ມີຊື່ສຽງຂອງບັນດານັກຄົ້ນຄວ້າທີ່ມີຊື່ສຽງໃນເດືອນກຸມພາປີ 2001 ຂອງ ວາລະສານການເງິນ , Volume LVI, ເລກທີ 1, John Y Campbell, Martin Lettau, Burton G. Malkiel, ແລະ Yexia Xu, ຮຸ້ນຈະປ່ຽນແປງຫຼາຍຂຶ້ນບໍ? ການຄົ້ນພົບແບບປະສົມປະສານຂອງຄວາມສ່ຽງທີ່ເກີດຂື້ນ . ມັນເບິ່ງຢູ່ໃນການສຶກສາຫຼາກຫຼາຍຊະນິດ Evans ແລະ Archer ແລະພະຍາຍາມທີ່ຈະປະຕິບັດຜົນໄດ້ຮັບໃນຕະຫລາດທຶນ. ມັນສະຫຼຸບວ່າການປ່ຽນແປງໄດ້ກາຍເປັນຄວາມສູງພໍທີ່ການບັນລຸຜົນປະໂຫຍດທີ່ມີຄວາມຫຼາກຫຼາຍທາງດ້ານຄວາມຕ້ອງການດຽວກັນຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີຫຼັກຊັບບໍ່ຫນ້ອຍກວ່າ 50 ຫຸ້ນແຕ່ລະຄົນ .

Domian, Louton, ແລະ Racine ໄດ້ປ່ຽນຄວາມຫມາຍຂອງຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການວັດແທກຕົວຈິງທີ່ແທ້ຈິງໃນໂລກແລະສະຫລຸບ, ໃນເດືອນເມສາປີ 2006, ເຖິງວ່າ 100 ຫຼັກຊັບບໍ່ພຽງພໍ

ໃນທີ່ສຸດການເຜີຍແພ່ໃນເດືອນພະຈິກປີ 2007 ໃນຫນ້າ 557-570 ຂອງ ການທົບທວນທາງດ້ານການເງິນ ດັ່ງລຸ່ມນີ້: 1 ການສຶກສາທີ່ໄດ້ຮັບຄວາມສົນໃຈ ຫລາຍທີ່ ເອີ້ນວ່າການ ຫລາກຫລາຍໃນການ ອ້າງອິງຂອງ ຫຼັກຊັບສ່ວນບຸກຄົນ: 100 ຫຼັກຊັບບໍ່ພຽງພໍ , ການປະເມີນທາງປັນຍາທີ່ແທ້ຈິງ, ທີ່ແທ້ຈິງ. ແທນທີ່ຈະພິຈາລະນາປື້ມທີ່ມີຜົນກະທົບຫຼາຍປານໃດ - ການເຄື່ອນໄຫວທີ່ຂ້າພະເຈົ້າສະຫງວນຍ້ອນວ່າຂ້າພະເຈົ້າໄດ້ເຮັດໃຫ້ຄວາມຄິດເຫັນທີ່ເປັນມືອາຊີບທີ່ເຂັ້ມແຂງແທນທີ່ຈະເປັນ beta ເປັນການວັດແທກຄວາມສ່ຽງເປັນ bull ເຕັມໆເວັ້ນເສຍແຕ່ໃນຫຼາຍໆສະຖານະການ - ມີຄວາມຈໍາເປັນຫນຶ່ງໃນການນໍາໃຊ້ຄວາມຫຼາກຫຼາຍທີ່ບໍ່ເປັນລະບຽບຮຽບຮ້ອຍເພື່ອສ້າງຫຼັກຊັບທີ່ຈະບໍ່ຕໍ່າກ່ວາອັດຕາຄັງເງິນທີ່ບໍ່ມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ໄລຍະເວລາຖືຂອງສອງທົດສະວັດ; ໃນກໍລະນີນີ້, 1985-2004. ການສຶກສາໄດ້ສ້າງຈຸດປະສົງຂອງການບໍລິສັດຂະຫນາດໃຫຍ່ 1,000 ບໍລິສັດທີ່ມີການຊື້ - ຂາຍໃນປະເທດສະຫະລັດອາເມລິກາ.

ການສະຫລຸບ? ເພື່ອຫຼຸດຜ່ອນໂອກາດຂອງທ່ານຫຼຸດລົງສັ້ນໂດຍ 99%, ເຊິ່ງຊີ້ໃຫ້ເຫັນຄວາມສ່ຽງຕໍ່ຄວາມລົ້ມເຫລວໃນ 1 ໃນ 100, ຜົນປະໂຫຍດທີ່ປະກອບດ້ວຍແບບປະສົມປະສານເຂົ້າປະກອບມີ 164 ບໍລິສັດ.

ຖ້າທ່ານມີຫຼັກຊັບ 10 ຫຼັກຊັບ, ທ່ານມີຄວາມເປັນໄປໄດ້ 60% ຂອງຄວາມສໍາເລັດ, ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າມີຄວາມລົ້ມເຫລວ 40%.

ຖ້າທ່ານມີໂປຼແກຼມຫຼັກຊັບ 20 ຫຼັກຊັບ, ທ່ານມີຄວາມເປັນໄປໄດ້ 71% ຂອງຄວາມສໍາເລັດ, ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າມີໂອກາດຄວາມລົ້ມເຫລວ 29%.

ຖ້າທ່ານມີຫຼັກຊັບ 30 ຫຼັກຊັບ, ທ່ານມີຄວາມເປັນໄປໄດ້ 78% ຂອງຄວາມສໍາເລັດ, ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າມີຄວາມລົ້ມເຫລວ 22%.

ຖ້າທ່ານມີຫຼັກຊັບ 50 ຫຼັກຊັບ, ທ່ານມີຄວາມເປັນໄປໄດ້ 87% ຂອງຄວາມສໍາເລັດ, ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າມີຄວາມລົ້ມເຫລວ 13%.

ຖ້າທ່ານມີຫຼັກຊັບ 100 ຫຼັກຊັບທີ່ໄດ້ກ່າວມາໃນຫົວຂໍ້ການສຶກສາ, ທ່ານມີຄວາມເປັນໄປໄດ້ 96% ຂອງຄວາມສໍາເລັດ, ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າມີຄວາມສ່ຽງ 4%. ມັນອາດຈະບໍ່ຄ້າຍຄືກັບຫຼາຍ, ແຕ່ວ່າໃນເວລາທີ່ເວົ້າກ່ຽວກັບມາດຕະຖານການດໍາລົງຊີວິດຂອງທ່ານ, ມັນເທົ່າກັບ 1 ໃນ 25 ການມີຊີວິດຢູ່ໃນ Ramen. ນັ້ນບໍ່ແມ່ນແທ້ໆ, ວິທີທີ່ທ່ານຕ້ອງການໃຊ້ເວລາທອງຂອງທ່ານ, ໂດຍສະເພາະແມ່ນຖ້າທ່ານວາງແຜນທີ່ ຈະພັກຜ່ອນທີ່ອຸດົມສົມບູນ .

ການວິພາກວິຈານໃນການສຶກສາແບບຍືນຍົງແມ່ນມີຄວາມຍຸຕິທໍາ, ເຖິງແມ່ນວ່າພວກເຂົາຍັງມີຄວາມຮູ້ພຽງເລັກນ້ອຍພາຍໃຕ້ສະຖານະການຈໍາກັດ

ຫນຶ່ງໃນຄວາມສໍາຄັນທີ່ຂ້າພະເຈົ້າມີກັບການສຶກສາທີ່ຈັດພີມມາໃນປີ 2007 ແມ່ນວ່າມັນໄດ້ດຶງດູດການລົງທຶນທີ່ມີຄວາມສ່ຽງສູງກວ່າການສຶກສາ Archer ແລະ Evans 1968. ຈື່ໄວ້ວ່າ Archer ແລະ Evans ໄດ້ເລືອກຫຼາຍໃນຂະບວນການກວດເບື້ອງຕົ້ນ. ພວກເຂົາເຈົ້າຕິດຢູ່ໃນທຸລະກິດຂະຫນາດໃຫຍ່ຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ (ທຸລະກິດຂະຫນາດໃຫຍ່, ໂດຍການນິຍາມ, ບໍ່ຕໍ່າກວ່າເລື້ອຍໆ, ມີການເຂົ້າເຖິງຕະຫຼາດທຶນຫລາຍຂຶ້ນ, ມັກຈະມີຄວາມສາມາດທີ່ຈະດຶງດູດຄວາມສາມາດທີ່ຈໍາເປັນເພື່ອປົກປັກຮັກສາຕົວເອງແລະລື່ນເລີງ, ແລະເບິ່ງເຮືອທີ່ຖືກຕ້ອງຖ້າຫາກວ່າສິ່ງຕ່າງໆໄປບໍ່ດີ, ເຮັດໃຫ້ອັດຕາການທໍາລາຍໄພພິບັດຫນ້ອຍລົງກ່ວາຮຸ້ນທີ່ມີ ທຶນຈົດທະບຽນ ຂະຫນາດນ້ອຍ). ຫຼັງຈາກນັ້ນພວກເຂົາໄດ້ອອກຈາກບໍລິສັດໃດໆທີ່ບໍ່ມີບັນທຶກການປະຕິບັດໃນໄລຍະເວລາຫນຶ່ງທົດສະຕະວັດທີ່ຍາວນານເພື່ອຫຼີກເວັ້ນຄວາມໂປ່ງໃສຂອງ Wall Street hyping ທຸລະກິດໃຫມ່ທີ່ບໍ່ສາມາດສົ່ງອອກ.

ປັດໄຈສອງຢ່າງດຽວນີ້ຫມາຍເຖິງສະນຸກເກີທີ່ Archer ແລະ Evans ກໍາລັງສ້າງຄວາມສໍາເລັດຂອງຕົນທີ່ມີຄວາມຫຼາກຫຼາຍທີ່ບໍ່ມີປະໂຫຍດຢ່າງຫຼວງຫຼາຍກວ່າຫນຶ່ງໃນການສຶກສາທີ່ຜ່ານມາ. ມັນຄວນຈະແປກໃຈບໍ່ມີໃຜທີ່ໄດ້ສົມເຫດສົມຜົນດີຢູ່ໃນຄະນິດສາດທີ່ໂຮງຮຽນມັດທະຍົມທີ່ມີຄວາມຫຼາກຫຼາຍຫຼາຍກວ່າເກົ່າຍ້ອນວ່າຄຸນນະພາບຂອງຜູ້ສະຫມັກທີ່ມີທ່າແຮງຢູ່ໃນສະລອຍນ້ໍາຫຼຸດລົງຢ່າງລວດໄວ. ມັນຄວນຈະເປັນການສະຫລຸບທີ່ສໍາຄັນຕໍ່ໃຜທີ່ມີປະສົບການໃນໂລກແທ້ໆ. ການຄາດຄະເນຂອງການຜະລິດເຮືອຂະຫນາດນ້ອຍ, ທີ່ຮູ້ຈັກຫນ້ອຍທີ່ຮູ້ຈັກລົ້ມລະລາຍແມ່ນສູງກວ່າອັດຕາສູງກວ່າບໍລິສັດເຊັ່ນ Exxon Mobil ຫຼື Johnson & Johnson ຈະແຕກ. ຈໍານວນແມ່ນຈະແຈ້ງ.

ໃນຂະນະທີ່ການສຶກສາຕ່າງໆທີ່ມີຄວາມຫຼາກຫຼາຍດັ່ງກ່າວອາດເປັນປະໂຫຍດສໍາລັບບໍລິສັດເຊັ່ນ Charles Schwab ທີ່ກໍາລັງເຄື່ອນຍ້າຍໄປສູ່ການປະກອບເອເລັກໂຕຣນິກ (ອ່ານ: ບໍ່ມີການພິຈາລະນາຂອງມະນຸດ) ບັນດາຫຼັກຊັບ, ພວກເຂົາທັງຫມົດແມ່ນບໍ່ມີປະໂຫຍດສໍາລັບນັກລົງທຶນທີ່ມີຄວາມຊໍານິຊໍານານ,

ສົງໃສມັນ? ພິຈາລະນາຜົນກະທົບທີ່ວ່າຜົນໄດ້ຮັບແມ່ນຖືກຕ້ອງ. ພິຈາລະນາວ່າໃນຕອນແລງນີ້, 25 ຮຸ້ນທີ່ສູງທີ່ສຸດເປັນຕົວເລກສະຖິຕິຕໍ່ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບດັ່ງຕໍ່ໄປນີ້:

• Dow Jones Industrial Average = 9389% ຂອງສິນຊັບ
• NASDAQ Composite = 46.66% ຂອງຊັບສິນ
• S & P 500 = 3032% ຂອງສິນຊັບ

ດັ່ງນັ້ນ, ວິທີການເຮັດວຽກຂອງນັກວິຊາສະເພາະທີ່ມີຄຸນລັກສະນະເຊັ່ນ: Dr. Jeremy J. Siegel ຢູ່ Wharton ເປັນໄປໄດ້ໃນເວລາທີ່ມັນສະແດງໃຫ້ເຫັນໃນໄລຍະເວລາ 17 ປີ, ຮຸ້ນໄດ້ເອົາຊະນະ ອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ ປັບຕົວຂອງຜົນຕອບແທນ? ງ່າຍດາຍ: ດັດຊະນີທີ່ສໍາຄັນທີ່ມີການປ່ຽນແປງທີ່ມີຄຸນນະພາບດີໃນວິທີການຂອງພວກເຂົາ. ປະຊາຊົນປົກກະຕິບໍ່ໄດ້ໃຊ້ເວລາ dart ແລະຖິ້ມວ່າ dart ຢູ່ໃນບັນຊີລາຍຊື່ຂອງ, ການກໍ່ສ້າງຫຼັກຊັບທີ່ເປັນທາງ. (ຖ້າພວກເຂົາເຮັດ, ມັນຈະແຕກຕ່າງກັນຢ່າງສົມເຫດສົມຜົນຈາກ ອັດຕາ ເງິນເຟີ້ຈາກຄວາມເປັນຈິງຍ້ອນວ່າເງິນທີ່ໄດ້ຈ່າຍເງິນໃຫ້ກັນລະຫວ່າງບໍລິສັດທີ່ມີ ອັດຕາສ່ວນ ທີ່ຕ່ໍາລົງ. ການລົງທຶນໃນຕະຫລາດແລະມູນຄ່າ 1/500 ຂອງສິນຊັບຂອງພວກເຂົາເຂົ້າໄປໃນສະຫະລັດອາເມລິກາ Steel Corp, ເຊິ່ງມີມູນຄ່າລົງທຶນ 36 ພັນລ້ານໂດລາ, ກໍບໍ່ສາມາດດູດເອົາຄໍາສັ່ງຊື້ແລະຮຸ້ນຈະຖືກສົ່ງເຂົ້າໄປໃນຕາດ້ວຍຄວາມສົມເຫດສົມຜົນ. ການຄ້າໃນການຫຼຸດຜ່ອນຢ່າງຮຸນແຮງກັບ ມູນຄ່າ ຂອງຕົນ . )

DJIA, ເຊິ່ງໄດ້ທຸບຕີ S & P 500 ຫຼາຍກວ່າຊີວິດຂອງຂ້ອຍໂດຍບໍ່ມີຄວາມຫມາຍປະມານ 50 ຫາ 100 ຈຸດພື້ນຖານຕໍ່ປີ (ເຊິ່ງເພີ່ມຂຶ້ນເຖິງເງິນທີ່ແທ້ຈິງໃນເວລາທີ່ທ່ານເວົ້າເຖິງຫລາຍທົດສະວັດ) ແມ່ນການຄັດເລືອກມືໂດຍບັນນາທິການຂອງ The Wall Street Journal . ມີພຽງແຕ່ບໍລິສັດທີ່ມີກໍາໄລທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດແລະມີກໍາໄລຫລາຍທີ່ສຸດໃນໂລກເທົ່ານັ້ນທີ່ເຮັດໃຫ້ມັນກາຍເປັນບັນຊີລາຍຊື່. ມັນແມ່ນຫ້ອງທີ່ມີຊື່ສຽງຂອງ ສີຟ້າ .

NASDAQ ແລະ S & P 500 ແມ່ນດັດຊະນີທີ່ມີມູນຄ່າຕະຫຼາດທີ່ມີມູນຄ່າຫລາຍທີ່ສຸດ, ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າຫຼາຍທີ່ສຸດ (ແລະສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນມີຜົນກໍາໄລສູງສຸດ, ເວັ້ນເສຍແຕ່ວ່າພວກເຮົາຢູ່ໃນຕະຫລາດຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ), ບໍລິສັດໄດ້ຮັບການຊຸບເປີລົງແລະສ່ວນແບ່ງຊັບສົມບັດຂອງເຈົ້າຂອງ ທີ່ຢູ່

ນັ້ນບໍ່ແມ່ນທັງຫມົດ. ການເຮັດວຽກຂອງ Siegel ໂດຍສະເພາະແມ່ນສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າຫຼັກຊັບ S & P 500 ຕົ້ນສະບັບໃນປີ 1957 ມີການປ່ຽນແປງຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງໂດຍບໍ່ມີການປ່ຽນແປງ ເທື່ອລະ ກ້າວຕໍ່ກັບ S & P 500 ຕົວຈິງສໍາລັບເຫດຜົນຕ່າງໆທີ່ລາວໄດ້ວາງອອກໃນວຽກງານຢ່າງກວ້າງຂວາງຂອງລາວ, ສະແດງໃຫ້ເຫັນຄວາມປອດໄພຂອງໂລກທີ່ແທ້ຈິງຂອງບໍລິສັດຂະຫນາດໃຫຍ່ທີ່ກ່ຽວຂ້ອງກັບຄູ່ຮ່ວມງານຂະຫນາດນ້ອຍກວ່າຂອງພວກເຂົາ.

ໃນທີ່ສຸດ, ຖ້າທ່ານຕ້ອງການຮູ້ວິທີການຫລາກຫລາຍແມ່ນພຽງພໍ, ເບິ່ງ Benjamin Graham

ບ່ອນໃດທີ່ເຮັດໃຫ້ພວກເຮົາ? ເຊັ່ນດຽວກັນກັບສະຖານທີ່ອື່ນໆຂອງການເງິນ, ມັນສາມາດສະຫຼຸບໄດ້ວ່າ: Benjamin Graham ຖືກຕ້ອງ. Graham, ຜູ້ທີ່ຢາກໃຫ້ນັກລົງທຶນມີເຈົ້າຂອງ 15 ຫາ 30 ຮຸ້ນ, ຢືນຢັນວ່າ ເຈັດທົດລອງປ້ອງກັນປະເທດ . ໃຊ້ເວລາໃນການດໍາເນີນຄະນິດສາດແລະທ່ານເຫັນວ່າວິທີການຂອງລາວມີປະສິດທິພາບແລະລາຄາບໍ່ແພງສ້າງຂົວດຽວກັນກັບດັດຊະນີຕະຫຼາດຫຼັກຊັບທີ່ມີຄວາມນິຍົມ, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ອັດຕາການສູນເສຍຄວາມລົ້ມເຫຼວຂອງອັດຕາການສູນເສຍທຽບເທົ່າກັບອັດຕາການປຽບທຽບ.

ເຈັດທົດສອບເຫຼົ່ານີ້ແມ່ນຫຍັງ? ພຣະອົງໄດ້ຂະຫຍາຍອອກໄປຕາມພວກມັນແຕ່ສະບັບສຸດທ້າຍແມ່ນ:

1. ຂະຫນາດທີ່ເຫມາະສົມຂອງທຸລະກິດ
2. ເງື່ອນໄຂທາງດ້ານການເງິນທີ່ເຂັ້ມແຂງພຽງພໍ
3. ກໍາໄຮປະກະຕິ
4. ບັນທຶກການຈ່າຍເງິນປັນຜົນກໍ່ສ້າງ
5. ການເຕີບໂຕຂອງກໍາໄລໄດ້ສ້າງຕັ້ງຂຶ້ນ
6. ອັດຕາສ່ວນລາຄາເຂົ້າຫາລາຄາຕໍ່າສຸດ
7. ອັດຕາສ່ວນປານກາງຂອງລາຄາກັບສິນຊັບ

Graham ບໍ່ແມ່ນຜູ້ເຊື່ອຖືໃນຄວາມຫຼາກຫຼາຍທີ່ບໍ່ມີປະໂຫຍດ. ພຣະອົງຕ້ອງການຢາກສ້າງຕັ້ງ, metrics ສົມເຫດສົມຜົນ. ຕົວຢ່າງເຊັ່ນການປະຕິບັດຂອງຮຸ້ນສາຍການບິນທຽບກັບຮຸ້ນຂອງສິນຄ້າອຸປະໂພກບໍລິໂພກໃນໄລຍະເຄິ່ງສະຕະວັດທີ່ຜ່ານມາ. ຄວາມເປັນໄປໄດ້ຂອງການປະກາດການລົ້ມລະລາຍໃນກຸ່ມກ່ອນໃນໄລຍະເວລາໃດກໍ່ຕາມ 50 ປີຍ້ອນຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຄົງທີ່ແລະລາຍໄດ້ທີ່ແຕກຕ່າງກັບການຂາດທັງພະລັງງານລາຄາແມ່ນສູງຂຶ້ນ. ໃນທາງກົງກັນຂ້າມ, ຜູ້ບໍລິໂພກຂະຫນາດນ້ອຍມີໂຄງສ້າງຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຫຼາຍທີ່ປ່ຽນແປງ, ຜົນຕອບແທນທີ່ສູງສຸດກ່ຽວກັບທຶນແລະພະລັງງານລາຄາທີ່ແທ້ຈິງ. ຖ້າຫາກວ່າທັງສອງແມ່ນການຊື້ຂາຍທີ່ມີກໍາໄລ 15 ເທົ່າ, ທ່ານ Graham ອາດຈະຮຽກຮ້ອງທາງດ້ານການເມືອງວ່າທ່ານມີຄວາມບົກຜ່ອງດ້ານແນວຄິດທີ່ຈະພິຈາລະນາບັນດາຜູ້ສະຫມັກຕ່າງໆທີ່ຫນ້າສົນໃຈເທົ່າທຽມກັນ. ຖອນທະວີບສາຍການບິນອອກຈາກສະມະການແລະແມ້ວ່າທ່ານຈະຫລີກເວັ້ນປີທີ່ຫນ້າປະທັບໃຈເປັນຄັ້ງທໍາອິດເຊັ່ນປີ 2015 ເມື່ອລາຄາພະລັງງານຫຼຸດລົງເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ລາຄາຮຸ້ນເກືອບສອງເທົ່າ, ມັນແມ່ນສິ່ງທີ່ໃກ້ຊິດກັບຄວາມແນ່ນອນທາງວິຊາການທີ່ທ່ານກໍາລັງຈະຢູ່ໃນໂລກຂອງການເງິນ ວ່າອັດຕາການກັບຄືນ 25-50 ປີຂອງທ່ານເພີ່ມຂຶ້ນ.

ນັກລົງທຶນແບບມືອາຊີບຫຼາຍຄົນຮູ້ນີ້. ແຕ່ຫນ້າເສຍດາຍ, ມືຂອງພວກເຂົາຖືກຜູກມັດຍ້ອນວ່າພວກເຂົາກໍາລັງຖືກຕັດສິນໂດຍລູກຄ້າໄລຍະສັ້ນທີ່ຖືກດູດຊືມຈາກປີລະເຖິງປີ, ຫຼືແມ້ກະທັ່ງຕົວເລກໃນແຕ່ລະເດືອນ. ຖ້າພວກເຂົາຕ້ອງພະຍາຍາມປະຕິບັດຕາມທາງທີ່ສົມເຫດສົມຜົນ, ພວກເຂົາຈະຖືກຍິງ. ຈໍານວນຫນ້ອຍຈະຢູ່ກັບພວກເຂົາ.

ແນ່ນອນ, ທ່ານສະເຫມີສາມາດມີ 100 ຫຼັກຊັບຖ້າທ່ານຕ້ອງການ. ມັນງ່າຍຫຼາຍໃນໂລກຂອງຄ່າບໍລິການທີ່ມີຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຕ່ໍາ. ປະຊາຊົນເຮັດມັນຕະຫຼອດເວລາ. ຜູ້ຮັບຈ້າງໃນເມືອງ Vermont ໄດ້ເສຍຊີວິດໃນປີກາຍນີ້ແລະປະໄວ້ $ 8 ລ້ານຫຼຽນໃນບໍລິສັດຢ່າງຫນ້ອຍ 95 ຄົນ. ນອກຈາກນີ້, ທ່ານສາມາດລະເວັ້ນການທັງຫມົດນີ້ແລະຊື້ກອງທຶນດັດສະນີທີ່ ມີຢ່າງຫນ້ອຍຫ້າເຫດຜົນທີ່ພວກເຂົາອາດຈະເປັນທາງເລືອກທີ່ດີທີ່ສຸດຂອງທ່ານ ເຖິງວ່າຈະມີການປ່ຽນແປງວິທີການໃນໄລຍະສອງສາມທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາທີ່ມີລັກສະນະທໍາມະດາຂອງຜະລິດຕະພັນ.