ຕະຫຼາດພັນທະບັດເປັນຜູ້ຄາດຄະເນເງື່ອນໄຂເສດຖະກິດ
ເຫດຜົນສໍາລັບການນີ້ແມ່ນຜູ້ເຂົ້າຮ່ວມຕະຫລາດຄາດຄະເນໃນອະນາຄົດໃນການຕັດສິນໃຈລົງທຶນ, ສະນັ້ນໃນເວລາໃດຕະຫຼາດລາຄາສະທ້ອນໃຫ້ເຫັນ, ຫຼື "ຫຼຸດລົງ" ຄວາມຄາດຫວັງຂອງການເຫັນດີຂອງສິ່ງທີ່ຈະມາ.
ຕະຫຼາດພັນທະບັດຊຶ່ງສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນຍ້ອນຄວາມຄາດຫວັງສໍາລັບການຂະຫຍາຍຕົວທາງເສດຖະກິດໃນອະນາຄົດແລະຜົນກະທົບຕໍ່ຄວາມຄາດຫວັງຂອງອັດຕາດອກເບ້ຍນັ້ນແມ່ນເປັນການຄາດຄະເນວ່າວິກິດການຈະມີການປະຕິບັດໃນປີຫນ້າ.
ນີ້ບໍ່ແມ່ນການເວົ້າວ່າຕະຫຼາດພັນທະບັດແມ່ນຖືກຕ້ອງ. ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ນັກລົງທຶນຫນີ້ສິນ - ເປັນກຸ່ມ - ໂດຍທົ່ວໄປແລ້ວໄດ້ເຫັນວ່າເປັນ "ເງິນທີ່ສະຫຼາດ" ແລະບໍ່ສາມາດມຸ້ງຫນ້າກັບການຄາດຄະເນທີ່ເຫັນໄດ້ໃນຫຼັກຊັບຫຼືສິນຄ້າ. ດັ່ງນັ້ນ, ພັນທະບັດມີການບັນທຶກການຕິດຕາມຢ່າງເຂັ້ມຂຸ້ນເປັນການຄາດເດົາຂອງເງື່ອນໄຂທາງເສດຖະກິດແລະສໍາລັບເຫດຜົນນັ້ນ, ພວກເຂົາເຈົ້າມັກຖືກນໍາໃຊ້ໂດຍນັກເສດຖະສາດເປັນຕົວຊີ້ນໍານໍາພາ. ຖ້າບໍ່ມີຫຍັງອີກ, ຕະຫຼາດພັນທະບັດສາມາດສະຫນອງຄວາມຄາດຫວັງຂອງການຄາດຄະເນກ່ຽວກັບເສດຖະກິດໃນສະຖານທີ່ໃດຫນຶ່ງ - ເຖິງແມ່ນວ່າຄວາມຄາດຫວັງບາງຄັ້ງອາດຈະບໍ່ຖືກຕ້ອງ.
ການນໍາໃຊ້ Curve ຜົນຜະລິດເພື່ອຄາດຄະເນເສດຖະກິດ
ດ້ວຍນີ້ເປັນພື້ນຖານ, ວິທີການທີ່ດີທີ່ສຸດທີ່ຈະນໍາໃຊ້ພັນທະບັດເພື່ອຄາດຄະເນເສດຖະກິດແມ່ນເພື່ອເບິ່ງ ໂຄ້ງຜົນຜະລິດ .
"ເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດ" ແມ່ນພຽງແຕ່ຜົນຜະລິດທີ່ກ່ຽວກັບພັນທະບັດທີ່ມີຄວາມແຕກຕ່າງທີ່ແຕກຕ່າງກັນ (ປົກກະຕິຈາກສາມເດືອນຫາ 30 ປີ) ຕາມແຜນທີ່ອີງໃສ່ຜົນຜະລິດຂອງພວກເຂົາ. ເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດປົກກະຕິແມ່ນສູງຂຶ້ນ, ເນື່ອງຈາກນັກລົງທຶນຮຽກຮ້ອງໃຫ້ຜົນຜະລິດສູງຂຶ້ນສໍາລັບພັນທະບັດໄລຍະຍາວ.
ເນື່ອງຈາກຜົນຜະລິດສໍາລັບພັນທະບັດຂອງຕະຫຼາດທັງຫມົດມີການປ່ຽນແປງທຸກໆມື້ເນື່ອງຈາກການເຫນັງຕີງຂອງຕະຫລາດ, "ຮູບຮ່າງ" ຂອງເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດແມ່ນປ່ຽນແປງສະເຫມີແລະການປ່ຽນແປງເຫລົ່ານີ້ໃຫ້ຄວາມເຂົ້າໃຈໃນແນວທາງດ້ານເສດຖະກິດ.
ນີ້ແມ່ນເຫດຜົນທີ່ວ່າ: ການປະຕິ ບັດພັນທະບັດໄລຍະສັ້ນ (ຜູ້ທີ່ມີຄວາມຂັດແຍ່ງສອງປີຫຼືຫນ້ອຍກວ່າ) ແມ່ນຜົນກະທົບໂດຍກົງຕໍ່ຄວາມຄາດຫວັງກ່ຽວກັບນະໂຍບາຍສະຫະລັດໃນອະນາຄົດກ່ຽວກັບ ອັດຕາເງິນທຶນຂອງລັດຖະບານກາງ . ໃນທາງກົງກັນຂ້າມ, ການປະຕິບັດພັນທະບັດໄລຍະຍາວ - ເຊິ່ງມີຄວາມປ່ຽນແປງຫຼາຍກ່ວາຄູ່ຮ່ວມງານໄລຍະສັ້ນຂອງພວກເຂົາ - ແມ່ນສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນຍ້ອນຄວາມຄາດຫວັງຕໍ່ ອັດຕາເງິນເຟີ້ ແລະການເຕີບໂຕທາງດ້ານເສດຖະກິດແທນທີ່ຈະເປັນນະໂຍບາຍຂອງ Fed.
ດ້ານທີ່ສໍາຄັນຂອງສາຍພົວພັນນີ້ເພື່ອເຂົ້າໃຈແມ່ນວ່າໃນຂະນະທີ່ຜົນຜະລິດໃນໄລຍະສັ້ນແມ່ນ "ປະກອບ" ໃນບາງຂອບເຂດໂດຍຄວາມຄາດຫວັງຂອງນະໂຍບາຍອັດຕາດອກເບ້ຍຂອງ Fed, ພັນທະບັດໄລຍະຍາວມີຄວາມປ່ຽນແປງສູງຂຶ້ນໂດຍອີງໃສ່ການປ່ຽນແປງໃນແນວໂນ້ມທີ່ກວ້າງຂວາງ. ຄວາມຄາດຫວັງສໍາລັບເສດຖະກິດ, ສະນັ້ນມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະມີອິດທິພົນຢ່າງເຂັ້ມແຂງຮູບຮ່າງຂອງ ໂຄ້ງຜົນຜະລິດ .
ນີ້ແມ່ນວິທີການຮູບຮ່າງເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດສາມາດປ່ຽນແປງໄດ້: ເມື່ອຜົນຜະລິດຂອງພັນທະບັດໄລຍະຍາວເພີ່ມສູງຂຶ້ນກ່ວາໄລຍະເວລາໃນໄລຍະຍາວ (ເຊິ່ງຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າພັນທະບັດໄລຍະຍາວແມ່ນ underperforming ພັນທະບັດໄລຍະສັ້ນ), ໂຄ້ງຜົນຜະລິດແມ່ນ " "ນີ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນສະພາບແວດລ້ອມທີ່ນັກລົງທຶນເຫັນການເຕີບໂຕທີ່ເຂັ້ມແຂງຂຶ້ນ. (ຈົ່ງຈື່ໄວ້, ລາຄາແລະຜົນຜະລິດຍ້າຍໃນທິດທາງກົງກັນຂ້າມ .)
ໃນທາງກົງກັນຂ້າມເມື່ອຜົນຜະລິດໃນພັນທະບັດໄລຍະສັ້ນເຕີບໂຕໄວກ່ວາຜົນຜະລິດໃນພັນທະບັດໄລຍະຍາວ (ຫຼືຄໍາສັບອື່ນໆ, ພັນທະບັດໄລຍະສັ້ນແມ່ນບໍ່ດີ), ເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດ ຈະຖືກ "ແປ". ມັກຈະຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່ານັກລົງທຶນເຫັນວ່າການເຕີບໂຕຊ້າລົງລ່ວງຫນ້າ.
ໃນບາງຄັ້ງຄາວ, ເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດສາມາດກາຍເປັນ "ໂງ່" - ເຊິ່ງຖືວ່າຜົນຜະລິດພັນທະບັດໄລຍະສັ້ນແມ່ນສູງກວ່າຜົນຜະລິດພັນທະບັດໄລຍະຍາວ. ໃນເວລານີ້ແມ່ນກໍລະນີ, ມັນຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່ານັກລົງທຶນເຫັນວ່າມີຄວາມເປັນໄປໄດ້ສູງຂອງການຖົດຖອຍ - ຫຼືແມ່ນແຕ່ວິກິດການທີ່ອາດຈະເກີດຂື້ນ.
ສະຫຼຸບແລ້ວ, ເສັ້ນໂຄ້ງອັດຕາທີ່ສູງຫຼືກາຍເປັນມາດຕະການທີ່ເປັນຄວາມຄາດຫວັງສໍາລັບການປັບປຸງການເຕີບໂຕ; ເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດທີ່ແປເປັນ - ຫຼືກາຍເປັນກະແຈກກະຈາຍ - ເປັນສັນຍານຂອງຄວາມຄາດຫວັງສໍາລັບການເຕີບໂຕຊ້າລົງ.
ວິທີທີ່ຖືກຕ້ອງແມ່ນເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດເປັນຕົວຊີ້ວັດນໍາທິດ?
ຂຽນເມື່ອຫລາຍກວ່າ 3 ປີກ່ອນຫນ້ານີ້, ແກ້ໄຂເມື່ອປະມານ 1 ປີກ່ອນຫນ້ານີ້ແມ່ນຫຍັງກະບໍ່ຮູ້ຄືກັນ ຂອງທະນາຄານກາງສະຫງວນແຫ່ງນິວຢອກ.
ໃນປຶ້ມ, ຜູ້ຂຽນກ່າວວ່າ: "ນັບຕັ້ງແຕ່ຊຸມປີ 1980, ວັນນະຄະດີຢ່າງກວ້າງຂວາງໄດ້ພັດທະນາໃນການສະຫນັບສະຫນູນເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດເປັນຜູ້ຄາດຄະເນທີ່ຫນ້າເຊື່ອຖືຂອງການຟື້ນຟູແລະກິດຈະກໍາທາງເສດຖະກິດໃນອະນາຄົດໂດຍທົ່ວໄປ. ເຖິງຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ພວກເຂົາຍັງກ່າວວ່າ "ໃນຂະນະທີ່ການວິເຄາະກ່ອນຫນ້ານີ້ໄດ້ສຸມໃສ່ການບັນທຶກຄວາມສໍາພັນທາງດ້ານປະຫວັດສາດ, ການນໍາໃຊ້ເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດເປັນ ອຸປະກອນການຄາດຄະເນໃນເວລາທີ່ແທ້ຈິງເຮັດໃຫ້ມີບັນຫາປະຕິບັດທີ່ບໍ່ໄດ້ຮັບການແກ້ໄຂຢ່າງຊັດເຈນ ... ແນວໃດຄວນຄ້ອຍຂອງເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດແມ່ນແນວໃດ? ການວັດແທກຜົນກະທົບຂອງເສດຖະກິດຄວນຖືກນໍາໃຊ້ເພື່ອປະເມີນຜົນກະທົບທີ່ຄາດເດົາຂອງໂຄ້ງຜົນຜະລິດ? ແນວພັນທີ່ມີຢູ່ໃນປະຈຸບັນໃນການຜະລິດແລະຕີຄວາມຄາດຫມາຍຂອງຜົນຜະລິດໂຄ້ງຜົນຜະລິດສາມາດນໍາໄປສູ່ຄວາມຜິດພາດຂອງສັນຍານໃນເວລາທີ່ແທ້ຈິງ. "
ມີການກ່າວນີ້, ມັນຄວນຈະໄດ້ຮັບການສັງເກດເຫັນວ່າເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດທີ່ຫັນຫນ້າໄດ້ໃຫ້ສັນຍານທີ່ເຂັ້ມແຂງໃນໄລຍະເວລາ. ໃນຄວາມເປັນຈິງ, ແຕ່ລະຄັ້ງຂອງ 7 ການຟົດຟື້ນທີ່ຜ່ານມາໄດ້ຖືກນໍາຫນ້າໂດຍໂຄ້ງລົງ.
ເຫດຜົນສໍາລັບສັນຍານທີ່ບໍ່ຖືກຕ້ອງ
ຫນຶ່ງໃນເຫດຜົນວ່າເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດອາດບໍ່ແມ່ນຄວາມຖືກຕ້ອງ, ໂດຍສະເພາະແມ່ນໃນມື້ນີ້, ວ່າບົດບາດຂອງ ນະໂຍບາຍສະຫະລັດອາເມລິກາ ແມ່ນສໍາຄັນກວ່າເກົ່າ. ດັ່ງນັ້ນ, ການເຄື່ອນໄຫວຂອງຕະຫຼາດແມ່ນມັກຈະຕອບສະຫນອງຕໍ່ຄໍາຖາມກ່ຽວກັບການພົວພັນກັບນະໂຍບາຍເຊັ່ນໂຄງການຊື້ - ຂາຍທີ່ເອີ້ນກັນວ່າ ການຫຼຸດຜ່ອນໃນປະລິມານທີ່ ພວກເຂົາເປັນການສະທ້ອນເຖິງຄວາມຄາດຫວັງຂອງການເຕີບໂຕ. ໃນຂະນະທີ່ຄາດຄະເນເສດຖະກິດຍັງສືບຕໍ່ມີບົດບາດສໍາຄັນໃນການຂັບຂີ່, ນັກລົງທຶນຕ້ອງມີຄວາມລະມັດລະວັງໃນການນໍາໃຊ້ຜົນປະໂຫຍດຂອງຕະຫຼາດຫຼັກຊັບເພື່ອສະຫລຸບບົດສະຫຼຸບກ່ຽວກັບເສດຖະກິດຈົນກ່ວາ Fed ເລີ່ມກັບຄືນສູ່ບົດບາດແບບດັ້ງເດີມໃນດ້ານເສດຖະກິດ.
ໂຄ້ງຜົນຜະລິດຍັງສາມາດໄດ້ຮັບຜົນກະທົບຈາກລະດັບຄວາມເພິ່ງພໍໃຈຂອງນັກລົງທຶນ. ຕົວຢ່າງ: ໃນເວລາທີ່ນັກລົງທຶນເຕີບໂຕຢ່າງວ່ອງໄວແລະກ້າວໄປສູ່ " ການບິນໄປສູ່ຄຸນນະພາບ " ຫ່າງຈາກຊັບສິນທີ່ມີຄວາມສ່ຽງສູງ, ພັນທະບັດໄລຍະຍາວມັກຈະເກີດຂື້ນ (ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດ). ໃນກໍລະນີນີ້, ຮູບຂອງໂຄ້ງຜົນຜະລິດແມ່ນປ່ຽນແປງ, ແຕ່ການປ່ຽນແປງອາດຈະບໍ່ກ່ຽວຂ້ອງໂດຍກົງກັບສະຖານະການເສດຖະກິດ.
ເສັ້ນທາງລຸ່ມ
ໃຊ້ໂຄ້ງຜົນຜະລິດເປັນເຄື່ອງມືແຕ່ໃຫ້ລະວັງວ່າມັນສາມາດໃຫ້ສັນຍານທີ່ບໍ່ຖືກຕ້ອງ. ເຊັ່ນດຽວກັນກັບຊັບສິນທາງດ້ານການເງິນທີ່ມີການຊື້ຂາຍແບບບໍ່ເສຍຄ່າ, ພັນທະບັດສາມາດໄດ້ຮັບຜົນກະທົບຈາກນະໂຍບາຍຂອງທະນາຄານກາງ, ຄວາມຮູ້ສຶກຂອງນັກລົງທຶນແລະປັດໃຈທີ່ບໍ່ແນ່ນອນອື່ນໆ . ສະນັ້ນຈົ່ງສັງເກດເບິ່ງເສັ້ນໂຄ້ງ - ພຽງແຕ່ເອົາສັນຍານທີ່ມີເມັດທີ່ເຫມາະສົມຂອງເກືອ.