ຮຽນຮູ້ວິທີໃຊ້ອັດຕາສ່ວນ Sharpe ເພື່ອປຽບທຽບການລົງທຶນ
ໃນບົດຄວາມນີ້, ພວກເຮົາຈະເບິ່ງວິທີການອັດຕາສ່ວນ Sharpe ສາມາດຊ່ວຍໃຫ້ນັກລົງທຶນປຽບທຽບການລົງທຶນໃນແງ່ຂອງ ຄວາມສ່ຽງ ແລະກັບຄືນ.
Returns Risk-Adjusted 101
ວິທີທີ່ມັກພົບເລື້ອຍທີ່ສຸດໃນການວັດຄວາມສ່ຽງແມ່ນການນໍາໃຊ້ຕົວຄູນ beta, ເຊິ່ງວັດແທກ ຄວາມແຕກຕ່າງ ຂອງຫຼັກຊັບຫຼືທຶນທຽບເທົ່າກັບມາດຕະຖານເຊັ່ນດັດຊະນີ S & P 500. ຖ້າຮຸ້ນມີ beta ຂອງ 1.1, ນັກລົງທຶນສາມາດຄາດວ່າຈະມີການປ່ຽນແປງຫຼາຍກວ່າ 10% ຕໍ່ກັບດັດຊະນີ S & P 500. ຍົກຕົວຢ່າງເຊັ່ນການເພີ່ມຂຶ້ນ 30% ຂອງ S & P 500 ຈະສົ່ງຜົນໃຫ້ 33% ເພີ່ມຂຶ້ນໃນຫຸ້ນຫລື ທຶນ ທີ່ມີການທົດລອງ 1.1 (ແລະຫຼຸດລົງຈາກການຫຼຸດລົງ) ນັບຕັ້ງແຕ່ 30% ເວລາ 1.1 ເທົ່າກັບ 33%.
ລະບົບເບຕ້າສາມາດຖືກນໍາໃຊ້ເພື່ອຄິດໄລ່ການປ່ຽນແປງຂອງການລົງທຶນເຊິ່ງມັນເປັນຜົນຕອບແທນທີ່ມີຄວາມສ່ຽງທີ່ເຮັດໃຫ້ເກີດຄວາມສ່ຽງ. Alpha ຖືກຄິດໄລ່ໂດຍການຖອນຄືນຜົນຕອບແທນທີ່ຄາດຫວັງຂອງຮຸ້ນໂດຍອີງໃສ່ຕົວຄູນ beta ແລະອັດຕາການບໍ່ມີຄວາມສ່ຽງຈາກຜົນຕອບແທນລວມຂອງມັນ. ຫຼັກຊັບທີ່ມີຕົວຄູນ 1.1 beta ເຊິ່ງເພີ່ມຂຶ້ນ 40% ເມື່ອ S & P 500 ເພີ່ມຂຶ້ນ 30% ຈະສ້າງອັດຕາສ່ວນ 5 ເປີເຊັນເຊິ່ງຄາດວ່າອັດຕາບໍ່ມີຄວາມສ່ຽງ 2% (40% - 33% - 2% = 5%) - ເປັນ 5 ອັດຕາສ່ວນຜົນຕອບແທນທີ່ມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ສ່ວນຮ້ອຍ.
ມັນເປັນສິ່ງສໍາຄັນທີ່ຈະສັງເກດວ່າການລົງທຶນທີ່ມີການທົດລອງທີ່ສູງຂຶ້ນຕ້ອງສ້າງຜົນຕອບແທນລວມທີ່ສູງຂຶ້ນເພື່ອເບິ່ງຄວາມເປັນອັນຕ່ໍາໃນແງ່ດີ. ຕົວຢ່າງ, ຫຼັກຊັບທີ່ມີທົດລອງ 1.1 ຈະຕ້ອງສ້າງຜົນຕອບແທນທີ່ສູງກວ່າ 10% ຈາກດັດຊະນີ S & P 500 ເທົ່າກັບອັດຕາບໍ່ມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການຜະລິດເປັນອັນຄາແພງ. ດັ່ງນັ້ນ, ຮຸ້ນທີ່ປອດໄພ ສາມາດສ້າງອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ປັບຕົວສູງຂຶ້ນເຖິງແມ່ນວ່າພວກເຂົາຜະລິດຜົນຕອບແທນທີ່ຕໍ່ານັບຕັ້ງແຕ່ພວກເຂົາມີຄວາມສ່ຽງຫນ້ອຍລົງໃນໄລຍະຍາວ.
ອັດຕາສ່ວນ Sharpe ແມ່ນຫຍັງ?
ບັນຫາທີ່ມີຕົວຄູນ beta ແມ່ນວ່າພວກເຂົາແມ່ນພີ່ນ້ອງຫຼາຍກວ່າທີ່ແທ້ຈິງ. ຖ້າການລົງທຶນ R-squared ແມ່ນຕໍ່າເກີນໄປ, ຕົວຢ່າງ, ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ຕົວຄູນ beta ບໍ່ມີຄວາມຫມາຍແລະແອວຟາບໍ່ສໍາຄັນ. Alpha ຍັງບໍ່ແຕກຕ່າງລະຫວ່າງ skill picking ຫຼື luck ໃນເວລາທີ່ຊອກຫາ merits ຂອງການລົງທຶນ, ທີ່ສາມາດເຮັດໃຫ້ມັນຍາກທີ່ຈະນໍາໃຊ້ເປັນເຄື່ອງມືການປຽບທຽບສໍາລັບກອງທຶນຫຼືໂອກາດການລົງທຶນບຸກຄົນ.
ອັດຕາສ່ວນ Sharpe ແມ່ນມາດຕະການສໍາລັບການຄິດໄລ່ຜົນຕອບແທນທີ່ມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການແກ້ໄຂບັນຫາເຫຼົ່ານີ້ໂດຍການນໍາເອົາຜົນຕອບແທນທີ່ສູງກວ່າອັດຕາຄວາມສ່ຽງທີ່ບໍ່ມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ຫົວຫນ່ວຍຄວາມວ່ອງໄວຫຼືຄວາມສ່ຽງທັງຫມົດ - ເປັນມາດຕະການຢ່າງແທ້ຈິງຂອງຄວາມສ່ຽງ. ນັກລົງທຶນສາມາດປຽບທຽບການລົງທຶນຫຼາຍແລະການປະເມີນຄວາມສ່ຽງຂອງຜູ້ຈັດການແຕ່ລະຄົນທີ່ຈະສ້າງອັດຕາສ່ວນດຽວກັນຂອງການກັບຄືນ, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ມີການປຽບທຽບທີ່ດີກວ່າ.
ໃນຂະນະທີ່ຄຸນລັກສະນະເຫຼົ່ານີ້ເຮັດໃຫ້ການປຽບທຽບທີ່ດີກວ່າ, ນັກລົງທຶນ ຄວນລະວັງວ່າການລົງທຶນທີ່ມີອັດຕາສ່ວນ Sharpe ທີ່ສູງຂຶ້ນອາດຈະມີຄວາມວ່ອງໄວກວ່າຜູ້ທີ່ມີອັດຕາສ່ວນຕໍ່າກວ່າ. ອັດຕາສ່ວນ Sharpe ທີ່ສູງຂຶ້ນພຽງແຕ່ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າໂປແກຼມຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການປະຕິບັດການລົງທຶນແມ່ນມີຄວາມເຫມາະສົມຫຼືມີອັດຕາສ່ວນຫຼາຍກ່ວາອີກ. ມັນຍັງມີຄວາມສໍາຄັນທີ່ຈະສັງເກດວ່າອັດຕາສ່ວນ Sharpe ບໍ່ໄດ້ສະແດງອອກໃນທຸກປະເພດຂອງຂະຫນາດ, ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າມັນມີປະໂຫຍດພຽງແຕ່ເມື່ອປຽບທຽບທາງເລືອກ.
ເສັ້ນທາງລຸ່ມ
ນັກລົງທຶນຄວນຊອກຫາຜົນຕອບແທນທີ່ມີຄວາມສ່ຽງໃນເວລາທີ່ປະເມີນໂອກາດຕ່າງໆ, ເນື່ອງຈາກການບໍ່ສົນໃຈກັບຄວາມສ່ຽງສາມາດພິສູດຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນໄລຍະຍາວ. ໃນຂະນະທີ່ beta ແລະ alpha ແມ່ນວິທີທີ່ດີທີ່ຈະເຮັດແນວນັ້ນ, ນັກລົງທຶນອາດຕ້ອງການພິຈາລະນານໍາໃຊ້ອັດຕາສ່ວນ Sharpe ແທນທີ່ຈະນໍາໃຊ້ມາດຕະການຢ່າງແນ່ນອນແທນທີ່ຈະເປັນຄວາມສ່ຽງ. ຂໍ້ມູນເຫຼົ່ານີ້ສາມາດມີປະໂຫຍດຫຼາຍໃນເວລາທີ່ປຽບທຽບທຶນຫຼືຮຸ້ນຕ່າງໆໃນປະເພດຕ່າງໆ.
ນັກລົງທຶນອາດຈະຕ້ອງພິຈາລະນາມາດຕະການອື່ນໆຂອງຜົນຕອບແທນທີ່ມີຄວາມສ່ຽງທີ່ສາມາດຊ່ວຍໃນສະຖານະການສະເພາະ. ຕົວຢ່າງເຊັ່ນ, ອັດຕາສ່ວນ Treynor ໃຊ້ຕົວຄູນ beta ໃນແງ່ຂອງການບ່ຽງເບນມາດຕະຖານທີ່ຈະປະຕິບັດຕາມຕະຫຼາດ, ໃນຂະນະທີ່ Alpha Jensen ໃຊ້ຮູບແບບການກໍານົດມູນຄ່າຊັບສິນທາງການເງິນເພື່ອກໍານົດຈໍານວນການຜະລິດສິນຄ້າທີ່ມີການຜະລິດທຽບເທົ່າກັບຕະຫຼາດ.
ນັກລົງທຶນຄວນຊອກຫາມາດຕະການທີ່ເຫມາະສົມກັບຄວາມຕ້ອງການຂອງແຕ່ລະຄົນ.
ນອກນັ້ນຍັງມີຫລາຍວິທີທີ່ຈະປະເມີນມູນຄ່າລະຫວ່າງບໍລິສັດຫຼືທຶນ. ຕົວຢ່າງ, ອັດຕາສ່ວນ CAPE ສະຫນອງການປັບປຸງອັດຕາສ່ວນລາຄາ - ລາຍໄດ້ທີ່ມີລັກສະນະປະຕິບັດຕາມແບບຮອບວຽນແທນທີ່ຈະເປັນຈໍານວນດຽວເທົ່ານັ້ນ. ມັນເປັນສິ່ງສໍາຄັນທີ່ຈະຕ້ອງເບິ່ງແຍງຂໍ້ມູນກ່ຽວກັບມູນຄ່າຂອງຫົວຂໍ້, ລວມທັງລະບົບການຕອບສະຫນອງທີ່ມີຄວາມສ່ຽງທີ່ຈະແກ້ໄຂ, ເພື່ອກໍານົດໂອກາດການລົງທຶນທີ່ດີ.