ພັນທະບັດຂອງເທດສະບານ ປົກກະຕິສະເຫນີຜົນປະໂຫຍດຕໍ່ການດຶງດູດເງິນກອງທຶນຂອງ ສະຫະລັດອາເມລິກາ ສໍາລັບນັກລົງທຶນໃນພາສີອາກອນທີ່ສູງຂຶ້ນແຕ່ວ່າທ່ານກໍາລັງຈ່າຍຄ່າຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການເກັບກໍາຜົນຜະລິດເພີ່ມຂຶ້ນບໍ? ຄໍາຕອບສັ້ນ: ບໍ່ເທົ່າໃດທີ່ທ່ານອາດຈະຄິດ.
ຄວາມສ່ຽງຕົ້ນຕໍແມ່ນຕໍ່າ
ອີງໃສ່ການສຶກສາທີ່ດໍາເນີນໂດຍອົງການຈັດຕັ້ງປະເມີນລາຍໄດ້ແບບຄົງທີ່ຂອງ Moody's, ຜົນຜະລິດໃນພັນທະບັດເທດສະບານແມ່ນໃຫ້ຊົດເຊີຍນັກລົງທຶນສໍາລັບຄວາມສ່ຽງເພີ່ມເຕີມ.
ໃນໄລຍະເວລາ 42 ປີທີ່ສິ້ນສຸດລົງໃນປີ 2011, 100% ຂອງພັນທະບັດເທດສະບານ Aaa ໄດ້ມອບທັງຫມົດຂອງການຈ່າຍດອກເບ້ຍແລະເງິນຕົ້ນທີ່ຄາດວ່າຈະໃຫ້ແກ່ນັກລົງທຶນ, ໃນຂະນະທີ່ພັນທະບັດ Aa -99.9% ໄດ້ເຮັດເຊັ່ນນັ້ນ. (Aaa ແມ່ນອັດຕາທີ່ສູງທີ່ສຸດເທົ່າທີ່ Aa ແມ່ນສູງສຸດທີສອງ). ໂດຍລວມແລ້ວ, ເທົ່າກັບ 0.8% ຂອງພັນທະບັດລ້ານໂດລາເທົ່າກັບອັດຕາການລົງທຶນທີ່ບໍ່ມີຄ່າຢູ່ພາຍໃນສິບປີຂອງການອອກ.
ບັນດາພັນທະບັດທີ່ມີຄຸນນະພາບສູງມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະປະຕິບັດດີກ່ວາຫລັກຊັບທີ່ມີລາຄາຕ່ໍາກວ່າໃນໄລຍະເວລາທີ່ເສດຖະກິດຫຍຸ້ງຍາກເນື່ອງຈາກຜູ້ອອກຫລັກຊັບມີຄວາມເຂັ້ມແຂງທາງດ້ານການເງິນທີ່ພຽງພໍເພື່ອເຮັດໃຫ້ການຈ່າຍເງິນຂອງເຂົາເຈົ້າຢູ່ພາຍໃຕ້ເງື່ອນໄຂທີ່ບໍ່ດີ. ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ເຖິງແມ່ນວ່າຜູ້ອອກແຮງງານເທດສະບານເມືອງທີ່ມີລະດັບຕ່ໍາມີອັດຕາການຕິດຕາມຕໍ່າກ່ວາ. ຈາກປີ 1970-2011, 7.94% ຂອງມູນຄ່າການລົງທຶນພາຍໃຕ້ການລົງທຶນທີ່ບໍ່ມີເງີນຕ່ໍາລົງ. (Aaa, Aaa, ແລະ A ຖືກພິຈາລະນາເປັນຂັ້ນຕອນການລົງທຶນ, ໃນຂະນະທີ່ສ່ວນທີ່ຍັງເຫຼືອແມ່ນຢູ່ໃນລະດັບຕ່ໍາກວ່າການລົງທຶນ, ຫຼືຜົນຜະລິດສູງ). ໃນຂະນະທີ່ອັດຕາຄ່າທໍານຽມໃນເບື້ອງຕົ້ນສໍາລັບພັນທະບັດທີ່ຕ່ໍາສຸດ (B ແລະຕ່ໍາກວ່າ) ແມ່ນສູງກວ່າ 20%, ເຫຼົ່ານີ້ພັນທະບັດຕ່ໍາກວ່າພຽງແຕ່ເປັນສ່ວນນ້ອຍຂອງຕະຫຼາດທົ່ວໆໄປ.
ສໍາລັບຕະຫຼາດພັນທະບັດເທດສະບານທັງຫມົດ - ທັງການລົງທຶນແລະ ຜະລິດຕະພັນສູງ - ພຽງແຕ່ 0,13% ຂອງບັນດາ ຜະລິດຕະພັນ ທັງຫມົດທີ່ບໍ່ມີຄ່າພາຍໃນ 10 ປີໃນໄລຍະຫ່າງຈາກປີ 1970 ເຖິງປີ 2011. ໃນໄລຍະນີ້, ມີພຽງແຕ່ 71 ຊຸດທີ່ອອກຈາກ 9,700 ບັນຫາ ປະເມີນໂດຍ Moody's. ອັດຕາການເຕີບໂຕໃນປີ 2010-2011, ອັດຕາການເຕີບໂຕຂອງອັດຕາການເຕີບໂຕຂອງອັດຕາການເຕີບໂຕຂອງອັດຕາການເຕີບໂຕຂອງອັດຕາການເຕີບໂຕຂອງອັດຕາການເຕີບໂຕຂອງອັດຕາການເຕີບໂຕຂອງ GDP
ໃນຂະນະທີ່ພັນທະບັດເທດສະບານສ່ວນຫຼາຍຖືຫຸ້ນຂອງພວກເຂົາມີຄວາມສ່ຽງ, ນີ້ແມ່ນຫຼັກຖານສໍາຄັນທີ່ວ່າອັດຕາການຂາດດຸນໃນຕະຫຼາດ muni ແມ່ນຕໍ່າຫຼາຍ, ເຖິງແມ່ນວ່າການລົງທືນໃນລະດັບສູງທີ່ເກີດຂຶ້ນໃນປີ 2012 ແລະ 2013. ຫຼຸດຜ່ອນຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການເປີດຕົວຂອງຕົນໂດຍຜ່ານການສຸມໃສ່ຫຼັກຊັບທີ່ມີຄຸນນະພາບສູງ.
ເຫດຜົນສໍາລັບອັດຕາການ Default Default
ຈົ່ງຈື່ໄວ້ວ່າລາຄາຂອງພັນທະບັດຄົງທີ່ບໍ່ຈໍາເປັນຕ້ອງໄປສູນ - ນັກລົງທຶນສາມາດຄາດຫວັງວ່າບາງລະດັບຂອງການຟື້ນຕົວ. ໃນການສຶກສາປີ 2009, ບໍລິສັດລົງທຶນ Asset Dedication ສະເຫນີສະຫຼຸບສັງລວມຂອງຄວາມເປັນໄປໄດ້ໃນການຄາດຄະເນໃນຕະຫລາດເທດສະບານ: "... ມີຈໍານວນການຮັກສາຄວາມປອດໄພໃນຕະຫຼາດພັນທະບັດເທດສະບານທີ່ຫຼຸດຜ່ອນຄວາມເປັນໄປໄດ້ຂອງອັດຕາຄ່າເລີ່ມຕົ້ນທີ່ສູງ. ລະບຽບການປັບປຸງ, ຄວາມໂປ່ງໃສແລະການຄວບຄຸມໄດ້ນໍາເອົາໂຄງສ້າງຫຼາຍຂຶ້ນສູ່ຕະຫຼາດ. ນອກຈາກຈໍານວນການປົກປັກຮັກສາທີ່ຊ່ວຍປັບປຸງຄວາມສາມາດຂອງນັກລົງທຶນໃນການປະເມີນພັນທະບັດເທດສະບານ, ຈາກທັດສະນະປະຕິບັດແລ້ວ, ການທໍາລາຍພັນທະບັດທີ່ບໍ່ມີຫຼັກການຈະເຮັດໃຫ້ຜູ້ອອກຈໍາຫນ່າຍອອກຈາກຕະຫລາດ. ເນື່ອງຈາກຕະຫຼາດພັນທະບັດແມ່ນແຫລ່ງເງິນທຶນທີ່ດີທີ່ສຸດສໍາລັບເທສະບານ, ໂດຍບໍ່ມີຄວາມຫມາຍ. "
ພາລະບົດບາດຂອງອັດຕາດອກເບ້ຍ
ໃນຂະນະທີ່ຄວາມສ່ຽງຕໍ່ຕົ້ນຕໍແມ່ນຕ່ໍາ, ພັນທະບັດເທດສະບານແມ່ນຂຶ້ນກັບ ຄວາມສ່ຽງດ້ານອັດຕາດອກເບ້ຍ , ຫຼືຄວາມສ່ຽງທີ່ອັດຕາການເຕີບໂຕທີ່ສູງຈະເຮັດໃຫ້ລາຄາຫຼຸດລົງ. ນີ້ແມ່ນຄວາມຈິງທີ່ແທ້ຈິງສໍາລັບນັກລົງທຶນໃນທະນາຄານພັນທະບັດແລະກອງທຶນ ການແລກປ່ຽນ - ການຊື້ຂາຍ (ETFs) ທີ່ລົງທຶນໃນ munis. ຖ້າອັດຕາເງິນ ເຟີ້ ເພີ່ມຂື້ນ (ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າ ລາຄາແມ່ນຫຼຸດລົງ) ມັນອາດຈະເປັນໄປໄດ້ວ່າພັນທະບັດເທດສະບານຈະປະຕິບັດຕາມ. ດັ່ງນັ້ນນັກລົງທຶນຈະເຫັນການຫຼຸດລົງຂອງມູນຄ່າຫຼັກຂອງພວກເຂົາເຖິງແມ່ນວ່າອັດຕາສ່ວນຕົ້ນຕໍຍັງຕໍ່າ.
ດັ່ງນັ້ນ, ມັນເປັນສິ່ງຈໍາເປັນເພື່ອໃຫ້ແນ່ໃຈວ່າການລົງທຶນທີ່ທ່ານເລືອກແມ່ນເຫມາະສົມກັບຂອບເຂດເວລາ, ຈຸດປະສົງແລະ ຄວາມທົນທານຂອງຄວາມສ່ຽງ . ໃນເວລາທີ່ປະເມີນມູນຄ່າກອງທຶນ, ມັນຈະຈ່າຍໃຫ້ເບິ່ງຢ່າງລະອຽດເພື່ອເບິ່ງວິທີການຜູ້ຈັດການປະຕິບັດໃນຕະຫລາດຕະຫຼາດ, ປະເພດຂອງບັນດາປະຫວັດການບັນທຶກທີ່ເຂົາມີແລະຄຸນນະພາບຂອງຫຼັກຊັບທີ່ກອງທຶນໄດ້ລົງທຶນ.
ຫົວຂໍ້ຄວາມສ່ຽງ
ບັນດາພັນທະບັດຂອງເທດສະບານຍັງມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການລາຍງານທີ່ບໍ່ເປັນລະບຽບ, ເຊັ່ນວ່າເວລາທີ່ມີຄວາມລະອຽດສູງເຮັດໃຫ້ຫົວຂໍ້. ຕົວຢ່າງອັນດັບທໍາອິດຂອງຄວາມສ່ຽງຂອງຫົວຂໍ້ທີ່ເກີດຂື້ນໃນທ້າຍປີ 2010 ເມື່ອນັກວິເຄາະ Meredith Whitney ດໍາເນີນການ 60 ນາທີແລະຄາດຄະເນວ່າເງື່ອນໄຂເສດຖະກິດທີ່ອ່ອນແອອາດຈະນໍາໄປສູ່ຄວາມຜິດປົກກະຕິທີ່ເກີດຂື້ນໃນລະຫວ່າງຜູ້ອອກແຮງງານເທດສະບານ. "ທ່ານສາມາດເບິ່ງ 50 ແບບເດີມທີ່ມີຂະຫນາດໃຫຍ່, 50 ເຖິງ 100 ແບບທີ່ຖືກຕ້ອງ, ຫຼາຍ," Whitney ເວົ້າ. ການຄາດຄະເນນີ້ເຮັດໃຫ້ນັກລົງທຶນຢ້ານກົວແລະຂັບລົດລົງຕະຫຼາດເທດສະບານຫຼຸດລົງເກືອບ 6% ໃນອາທິດທີ່ຜ່ານມາ. ໃນເວລາທີ່ຕະຫລາດສຸດທ້າຍໄດ້ຫລຸດລົງສອງເດືອນຕໍ່ມາ, ຕະຫຼາດ Mune ໄດ້ສູນເສຍເກືອບ 10% ຂອງມູນຄ່າຂອງມັນຈາກເວລາຂອງການສໍາພາດ.
ໃນຂະນະທີ່ເຫດການດັ່ງກ່າວສາມາດກ່ຽວຂ້ອງກັບເວລາທີ່ພວກເຂົາເກີດຂຶ້ນ, ການຫຼຸດລົງຂອງຕະຫຼາດພັນທະບັດເທດສະບານທີ່ກ່ຽວຂ້ອງກັບຫົວຂໍ້ໃນຄວາມເປັນຈິງແມ່ນໂອກາດການຊື້ທີ່ຫນ້າສົນໃຈໃນໄລຍະເວລາ.
ເສັ້ນທາງລຸ່ມ
ຄວາມສ່ຽງທີ່ວ່າພັນທະບັດເທດສະບານສ່ວນບຸກຄົນທີ່ມີອັດຕາການປ່ອຍສິນເຊື່ອສູງສຸດຈະບໍ່ຖືກຕ້ອງ, ເຖິງແມ່ນວ່າແນ່ນອນຜູ້ທີ່ວາງເງິນສົດເປັນບັນຫາສ່ວນບຸກຄົນຕ້ອງການຄົ້ນຄ້ວາຢ່າງກວ້າງຂວາງ. ໃນຂະນະທີ່ມັນເປັນເລື່ອງທີ່ເປັນປະໂຫຍດທີ່ຈະຮູ້ວ່າຄ່າເລີ່ມຕົ້ນແມ່ນຫາຍາກ, ມັນກໍ່ຍັງເປັນສິ່ງສໍາຄັນທີ່ຄວນລະວັງວ່າປັດໃຈຄວາມສ່ຽງອື່ນ ໆ ຈະເກີດຂື້ນ.