ພັນທະບັດຫນີ້ສິນທີ່ເຄືອບແລະຄວາມວິຕົກກັງວົນຂອງສິນເຊື່ອ

ວິທີການລົງທຶນທີ່ທ່ານບໍ່ເຄີຍໄດ້ຍິນຂອງການກະຈາຍ Havoc ຜ່ານເສດຖະກິດ

ບາງບ່ອນໃນຕົ້ນປີ 2007, ຫນຶ່ງໃນມຸມມອງທີ່ສັບສົນແລະສັບສົນຂອງໂລກພັນທະບັດໄດ້ເລີ່ມຕົ້ນທີ່ຈະແກ້ໄຂ. ໃນເດືອນມີນາຂອງປີນັ້ນ, ການສູນເສຍຕະຫຼາດພັນທະບັດຫນີ້ສິນທີ່ຖືກຄ້ໍາປະກັນ (CDOs) ໄດ້ແຜ່ຂະຫຍາຍ - ການຂຸດຂຸມຊັບສົມບັດທີ່ມີຄວາມສ່ຽງສູງແລະການກະຈາຍຄວາມຢ້ານກົວຜ່ານໂລກທີ່ມີລາຍໄດ້ຄົງທີ່.

ວິກິດການຫນີ້ສິນໄດ້ເລີ່ມຕົ້ນ.

ໃນເວລາທີ່ປະຫວັດສາດທີ່ສຸດຂອງວິກິດການໄດ້ຖືກລາຍລັກອັກສອນ, ມັນອາດຈະເປັນວ່າພວກເຮົາຈະມີຄວາມຄິດທີ່ດີກວ່າວ່າສິ່ງທີ່ຜິດພາດແມ່ນເກີດຂຶ້ນ.

ແຕ່ເຖິງແມ່ນວ່າໃນປັດຈຸບັນມັນເບິ່ງຄືວ່າຈະມີຄວາມຫຍຸ້ງຍາກໃນຕະຫລາດໃນຕະຫລາດໃນຕະຫລາດ CDO ໃນປີ 2007.

ພັນທະບັດຫນີ້ສິນທີ່ຖືກຄ້ໍາປະກັນແມ່ນຫຍັງ?

ດັ່ງນັ້ນສິ່ງທີ່ແທ້ແມ່ນ CDO ບໍ? ແລະວິທີການທີ່ບາງສິ່ງບາງຢ່າງທີ່ຄົນອາເມລິກາສະເລ່ຍຂອງທ່ານບໍ່ເຄີຍໄດ້ຍິນເຖິງແມ່ນວ່າໃນມື້ນີ້ກໍ່ເຮັດໃຫ້ບັນຫາຫຼາຍຢ່າງສໍາລັບເສດຖະກິດ?

ມັນງ່າຍທີ່ຈະຖາມຄໍາຖາມເຫຼົ່ານັ້ນກ່ວາມັນແມ່ນເພື່ອຕອບຄໍາຖາມເຫຼົ່ານັ້ນ. ແຕ່ຂໍໃຫ້ພະຍາຍາມ.

ໃນໄລຍະ 10 ປີ, CDOs ໄດ້ກາຍເປັນຜົນບັງຄັບໃຊ້ທີ່ສໍາຄັນໃນຕະຫຼາດອະນຸພັນທີ່ເອີ້ນວ່າມູນຄ່າຂອງການຜັນຂະຫຍາຍແມ່ນ "ມາຈາກ" ມູນຄ່າຂອງສິນຄ້າອື່ນໆ ຊັບສິນ. ແຕ່ແຕກຕ່າງຈາກຕົວແທນສັນຍາລັກງ່າຍໆເຊັ່ນຕົວເລືອກ, ການໂທແລະການ ແລກປ່ຽນຄ່າທໍານຽມໃນຕອນຕົ້ນ , CDO ແມ່ນເກືອບບໍ່ເປັນໄປໄດ້ສໍາລັບບຸກຄົນທີ່ເຂົ້າໃຈງ່າຍ (heck, ກັບຄືນໄປບ່ອນໃນເວລາທີ່ຂ້າພະເຈົ້າເປັນບັນນາທິການຢູ່ Bloomberg News, ນາຍຈ້າງຂອງຂ້າພະເຈົ້າໄດ້ນໍາພວກເຮົາໃນກອງປະຊຸມຕ່າງໆກັບ Wall Street insiders ໃນຄວາມພະຍາຍາມ, ສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນບໍ່ສໍາເລັດ, ເພື່ອໃຫ້ໃຜຜູ້ຫນຶ່ງທີ່ຈະອະທິບາຍເຖິງຕະຫລາດທີ່ຂ້ອນຂ້າງຫຼາຍຂອງຕະຫຼາດຜານມາໃຫ້ພວກເຮົາ.)

ແລະໃນນັ້ນແມ່ນບັນຫາ.

CDOs ບໍ່ແມ່ນ "ແທ້ຈິງ". ພວກເຂົາກໍ່ສ້າງ. ແລະຫນຶ່ງສາມາດໂຕ້ຖຽງ, ພວກເຂົາໄດ້ສ້າງຂື້ນໃນການກໍ່ສ້າງອື່ນໆ.

ໃນ CDO, ທະນາຄານການລົງທຶນໄດ້ລວບລວມຊັບສິນ - ພັນທະບັດທີ່ມີກໍາໄລສູງ, ຫລັກຊັບທີ່ໄດ້ຮັບການສະຫນັບສະຫນູນຈາກການຈໍານອງ , ການແລກປ່ຽນອັດຕາດອກເບ້ຍ, ແລະຜະລິດຕະພັນທີ່ມີລາຍຮັບສູງ,

ທະນາຄານການລົງທຶນກໍ່ສ້າງໂຄງສ້າງບໍລິສັດ - CDO - ທີ່ຈະແຈກຢາຍເງິນສົດຈາກຊັບສິນເຫຼົ່ານັ້ນໃຫ້ກັບນັກລົງທຶນໃນ CDO.

ວ່າສຽງງ່າຍດາຍພຽງພໍ. ແຕ່ນີ້ແມ່ນການຈັບຕົວ: CDOs ໄດ້ຖືກຂາຍເປັນການລົງທຶນທີ່ມີຄວາມສ່ຽງແລະລາງວັນທີ່ກໍານົດໄວ້. ໃນຄໍາສັບຕ່າງໆອື່ນ, ຖ້າທ່ານຊື້ຫນຶ່ງທ່ານກໍ່ຈະຮູ້ວ່າທ່ານຈະໄດ້ຮັບຜົນຕອບແທນໃດໆຍ້ອນການສ່ຽງເງິນທຶນຂອງທ່ານ. ທະນາຄານການລົງທຶນທີ່ສ້າງ CDO ໄດ້ນໍາສະເຫນີໃຫ້ພວກເຂົາເປັນການລົງທຶນທີ່ປັດໃຈສໍາຄັນບໍ່ແມ່ນຊັບສິນທີ່ຢູ່ເບື້ອງຕົ້ນ. ແນ່ນອນວ່າ, ສໍາຄັນຕໍ່ກັບ CDO ແມ່ນການນໍາໃຊ້ການຄິດໄລ່ທາງຄະນິດສາດເພື່ອສ້າງແລະແຈກຢາຍການໄຫລຂອງເງິນສົດ. ໃນຄໍາສັບຕ່າງໆອື່ນໆ, ພື້ນຖານຂອງ CDO ບໍ່ແມ່ນການຈໍານອງ, ພັນທະບັດຫຼືແມ່ນແຕ່ຕົວຍ່ອຍ - ມັນແມ່ນການວັດແທກແລະການຄິດໄລ່ຂອງນັກຂີ້ເຫຍື້ອແລະພໍ່ຄ້າ. ໂດຍສະເພາະ, ຕະຫຼາດ CDO ໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງໄວວາໃນປີ 2001 ດ້ວຍການສ້າງສູດທີ່ເອີ້ນວ່າ Gaussian Copula, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ມັນງ່າຍຕໍ່ການລາຄາ CDOs ຢ່າງໄວວາ.

ແຕ່ສິ່ງທີ່ເບິ່ງຄືວ່າຈະມີຄວາມເຂັ້ມແຂງທີ່ດີຂອງ CDOs - ສູດທີ່ສັບສົນທີ່ປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງໃນຂະນະທີ່ສ້າງຜົນຕອບແທນສູງ - ໄດ້ກາຍເປັນຂໍ້ບົກພ່ອງ. ເນື່ອງຈາກວ່າມັກຈະເກີດຂື້ນໃນ Wall Street, ພວກເຮົາໄດ້ຮຽນຮູ້ວິທີທີ່ຍາກທີ່ຜູ້ຊາຍທີ່ສະຫລາດທີ່ສຸດໃນຫ້ອງແມ່ນມັກຈະງົມງາຍ.

Downhill Slope

ໃນຕົ້ນປີ 2007, Wall Street ເລີ່ມຮູ້ສຶກວ່າມີຄວາມອິດເມື່ອຍໃນໂລກ CDO. ມາດຕະຖານໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນໃນຕະຫຼາດຈໍານອງ. ແລະ CDO ຫຼາຍປະກອບມີສັນຍາລັກທີ່ໄດ້ຖືກສ້າງຂຶ້ນໃນການຈໍານອງ - ລວມທັງການຈໍານອງ, subprime hypervages.

ຜູ້ຈັດການກອງທຶນຫິມະ, ທະນາຄານການລົງທືນແລະການລົງທືນ, ແລະກອງທຶນບໍາເຫນໍດບໍານານ, ທັງຫມົດທີ່ເປັນຜູ້ຊື້ໃຫຍ່ຂອງ CDOs, ພົບວ່າຕົນເອງມີບັນຫາ. ຊັບສິນທີ່ຢູ່ໃນຫຼັກຂອງ CDOs ແມ່ນຢູ່ພາຍໃຕ້. ສິ່ງທີ່ສໍາຄັນກວ່ານີ້, ແບບຈໍາລອງທີ່ຖືກປະຕິບັດເພື່ອປົກປ້ອງນັກລົງທຶນຕໍ່ກັບຄວາມສ່ຽງບໍ່ໄດ້ເຮັດວຽກ.

ບັນຫາທີ່ສັບສົນແມ່ນວ່າບໍ່ມີຕະຫຼາດທີ່ຈະຂາຍ CDOs. CDOs ບໍ່ໄດ້ຮັບການຊື້ຂາຍໃນການແລກປ່ຽນ. CDOs ບໍ່ມີໂຄງສ້າງທີ່ແທ້ຈິງທີ່ຈະໄດ້ຮັບການຊື້ຂາຍທັງຫມົດ. ຖ້າທ່ານມີຫນຶ່ງໃນໂປຼແກຼມຂອງທ່ານ, ທ່ານບໍ່ສາມາດເຮັດສິ່ງນີ້ໄດ້.

ຜູ້ຄຸ້ມຄອງ CDO ແມ່ນຢູ່ໃນທ່ານຄ້າຍຄືກັນ.

ເມື່ອຄວາມຢ້ານກົວໄດ້ເລີ້ມແຜ່ຂະຫຍາຍ, ຕະຫຼາດສໍາລັບສິນຊັບທີ່ຢູ່ເບື້ອງຕົ້ນຂອງ CDO ກໍ່ເລີ່ມຫາຍໄປ. ຢ່າງກະທັນຫັນ, ມັນບໍ່ເປັນໄປບໍ່ໄດ້ທີ່ຈະຖິ້ມການແລກປ່ຽນເງິນຕາ, ຊັບສິນຍ່ອຍແລະຊັບສິນອື່ນທີ່ຖືໂດຍ CDOs.

The Fallout

ໃນຕົ້ນປີ 2008, ວິກິດການ CDO ໄດ້ເຂົ້າໄປໃນສິ່ງທີ່ພວກເຮົາເອີ້ນວ່າວິກິດການຫນີ້ສິນ.

ເມື່ອຕະຫຼາດ CDO ຕົກລົງ, ຕະຫຼາດອະນຸພັນຂອງຕະຫລາດໄດ້ຕົກຢູ່ຄຽງຂ້າງກັບມັນ. ກອງທຶນ hedge folded. ອົງການຈັດຕັ້ງການປ່ອຍສິນເຊື່ອທີ່ບໍ່ສາມາດເຕືອນ Wall Street ກ່ຽວກັບຄວາມອັນຕະລາຍໄດ້ເຫັນຄວາມກັງວົນຂອງພວກເຂົາຢ່າງຮ້າຍແຮງ. ບັນດາທະນາຄານແລະນາຍຫນ້າຊື້ຂາຍໄດ້ຖືກຊ້າຍເພື່ອເພີ່ມທະວີທຶນຂອງຕົນ.

ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ໃນເດືອນມີນາປີ 2008, ຫຼາຍກ່ວາຫນຶ່ງປີຫຼັງຈາກຕົວຊີ້ວັດທໍາອິດຂອງບັນຫາໃນຕະຫຼາດ CDO, ສິ່ງທີ່ບໍ່ຈໍາເປັນໄດ້ເກີດຂື້ນ. Bear Stearns, ຫນຶ່ງໃນບໍລິສັດທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດແລະມີຊື່ສຽງຂອງ Wall Street, ໄດ້ລົ້ມລົງ.

ໃນທີ່ສຸດ, ຄວາມເສຍຫາຍຈະແຜ່ຂະຫຍາຍໄປສູ່ຈຸດທີ່ບໍລິສັດປະກັນໄພຫນີ້ທີ່ມີອັດຕາການປ່ອຍສິນເຊື່ອຂອງພວກເຂົາຫຼຸດລົງ (ການສ້າງວິກິດການອື່ນໃນຕະຫລາດຫຸ້ນ); ລະບຽບການຂອງລັດໄດ້ບັງຄັບໃຫ້ມີການປ່ຽນແປງວິທີການຫນີ້ສິນໄດ້ຮັບການປະເມີນແລະບາງບັນດາຜູ້ຫຼິ້ນໃຫຍ່ໃນຕະຫຼາດຫນີ້ໄດ້ຫຼຸດລົງຂອງພວກເຂົາໃນທຸລະກິດຫຼືອອກຈາກເກມທັງຫມົດ.

ໃນກາງປີ 2008, ມັນເປັນທີ່ຊັດເຈນວ່າບໍ່ມີໃຜມີຄວາມປອດໄພ. ເມື່ອຂີ້ຝຸ່ນໄດ້ຕົກລົງ, ຜູ້ກວດສອບໄດ້ປະເມີນຜົນເສຍຫາຍ. ແລະມັນໄດ້ກາຍເປັນທີ່ຊັດເຈນວ່າທຸກໆຄົນ - ເຖິງວ່າຜູ້ທີ່ບໍ່ເຄີຍລົງທຶນໃນສິ່ງໃດກໍ່ຕາມ - ກໍ່ຈະຈ່າຍຄ່າລາຄາ.