ການແລກປ່ຽນອັນທີ່ເອີ້ນວ່າ vanilla ແມ່ນຫຼາຍທີ່ສຸດໂດຍທົ່ວໄປແລ້ວ. ນັ້ນແມ່ນເວລາພັກຄ້ານແລກປ່ຽນການຊໍາລະອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ມີການຈ່າຍເງິນດອກເບ້ຍທີ່ມີການກໍານົດອັດຕາດອກເບ້ຍຂອງຜູ້ອື່ນ.
ການຈ່າຍຄ່າ floating-rate ແມ່ນຕິດກັບ Libor , ເຊິ່ງເປັນທະນາຄານທີ່ມີອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ເອີ້ນເກັບເງິນກູ້ຢືມໄລຍະສັ້ນ. Libor ແມ່ນອີງໃສ່ ອັດຕາເງິນທຶນທີ່ກ້າຫານ . ຈໍານວນການແລກປ່ຽນຫນ້ອຍລົງແມ່ນຢູ່ລະຫວ່າງສອງຝ່າຍທີ່ມີການຈ່າຍເງິນທີ່ມີ floating-rate.
ອະທິບາຍ
ເພື່ອເຮັດໃຫ້ມັນງ່າຍທີ່ຈະອະທິບາຍ, ຝ່າຍທີ່ຕ້ອງການແລກປ່ຽນອັດຕາດອກເບ້ຍແລະໄດ້ຮັບການຊໍາລະອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ຖືກເອີ້ນວ່າຜູ້ ຮັບຫຼືຜູ້ຂາຍ . ບຸກຄົນທີ່ຕ້ອງການແລກປ່ຽນການຊໍາລະອັດຕາການຈ່າຍເງິນແມ່ນ ຜູ້ຈ່າຍ .
ຄູ່ຮ່ວມງານເຮັດການຈ່າຍເງິນກູ້ຢືມຫຼືພັນທະບັດທີ່ມີຂະຫນາດດຽວກັນ. ນີ້ເອີ້ນວ່າ ຫຼັກການແນວຄິດ . ໃນການແລກປ່ຽນ, ພວກເຂົາເຈົ້າແລກປ່ຽນການຈ່າຍດອກເບ້ຍຈ່າຍ, ບໍ່ແມ່ນພັນທະບັດຂອງຕົວມັນເອງ.
ນອກຈາກນັ້ນ, ມູນຄ່າປະຈຸບັນຂອງສອງສາຍການຈ່າຍເງິນຕ້ອງມີຄວາມຄືກັນ. ນັ້ນຫມາຍຄວາມວ່າໄລຍະຍາວຂອງພັນທະບັດ, ແຕ່ຝ່າຍຄ້ານຈະຈ່າຍເງິນດຽວກັນ. ມັນງ່າຍທີ່ຈະຄິດໄລ່ກັບພັນທະບັດອັດຕາດອກເບ້ຍເພາະວ່າການຊໍາລະເງິນແມ່ນສະເຫມີກັນ.
ມັນມີຄວາມຫຍຸ້ງຍາກຫຼາຍທີ່ຈະຄາດຄະເນກັບພັນທະບັດອັດຕາດອກເບ້ຍ. ການຈ່າຍເງິນແມ່ນອີງໃສ່ Libor ເຊິ່ງສາມາດປ່ຽນແປງໄດ້. ອີງຕາມສິ່ງທີ່ພວກເຂົາຮູ້ໃນມື້ນີ້, ທັງສອງຝ່າຍຕ້ອງໄດ້ຕົກລົງກັນກ່ຽວກັບສິ່ງທີ່ພວກເຂົາຄິດວ່າອາດຈະເກີດຂຶ້ນກັບອັດຕາດອກເບ້ຍ.
ສັນຍາແລກປ່ຽນແບບປົກກະຕິມີໄລຍະເວລາຫນຶ່ງຫາ 15 ປີ. ນີ້ແມ່ນເປັນທີ່ຮູ້ຈັກເປັນ tenor ໄດ້ .
ຄູ່ຮ່ວມງານສາມາດຍົກເລີກສັນຍາກ່ອນຫນ້າຖ້າອັດຕາດອກເບ້ຍຈະຫຼຸດລົງ. ແຕ່ພວກເຂົາບໍ່ຄ່ອຍເຮັດໃນຊີວິດຈິງ. (ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນ: " ຄວາມເຂົ້າໃຈກ່ຽວກັບອັດຕາດອກເບ້ຍແລກປ່ຽນແລະການຄໍານວນ ", ຄະນະກໍາມະການທີ່ປຶກສາດ້ານການເງິນແລະການລົງທຶນຂອງຄາລີຟໍເນຍ).
ໃນອະດີດ, ຜູ້ຮັບແລະຜູ້ຂາຍໄດ້ພົບກັນຫຼືຖືກນໍາມາລວມກັນໂດຍທະນາຄານການລົງທຶນແລະທະນາຄານທີ່ມີຄ່າທໍານຽມໃນການຈັດສັນສັນຍາ. ໃນຕະຫຼາດແລກປ່ຽນທີ່ທັນສະໄຫມ, ທະນາຄານຂະຫນາດໃຫຍ່ປະຕິບັດເປັນ ຜູ້ຜະລິດຕະຫຼາດ ຫຼື ຜູ້ຂາຍ. ນີ້ຫມາຍຄວາມວ່າພວກເຂົາປະຕິບັດເປັນຜູ້ຊື້ຫຼືຜູ້ຂາຍເອງ. ຝ່າຍກົງກັນຂ້າມຕ້ອງມີຄວາມກັງວົນກ່ຽວກັບຄວາມຖືກຕ້ອງຂອງສິນເຊື່ອຂອງທະນາຄານແລະບໍ່ແມ່ນຂອງຝ່າຍກົງກັນຂ້າມ. ແທນທີ່ຈະເອີ້ນເກັບຄ່າທໍານຽມ, ທະນາຄານກໍ່ຕັ້ງຂຶ້ນແລະສະເຫນີລາຄາສໍາລັບແຕ່ລະດ້ານຂອງສັນຍາ. (ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນ: "ການແລກປ່ຽນອັດຕາດອກເບ້ຍແມ່ນຫຍັງແລະພວກເຂົາເຮັດແນວໃດ?", ບໍລິສັດຈັດການການລົງທຶນໃນປາຊີຟິກ, ມັງກອນ 2008. )
ຕົວຢ່າງ
- ACME Anvil Co ຈ່າຍ ACME Catapult Corp 8 ສ່ວນຮ້ອຍຄົງທີ່.
- ACME Catapult ຈ່າຍ ACME Anvil ໃນອັດຕາບັນຊີເງິນຝາກ 6 ເດືອນບວກ 2 ເປີເຊັນ
- ນາຍຈ້າງແມ່ນສໍາລັບສາມປີ, ມີການຊໍາລະເງິນຫັກທຸກໆ 6 ເດືອນ.
- ບໍລິສັດທັງສອງມີຫຼັກການທິດທາງປະມານ 1 ລ້ານໂດລາ.
| ໄລຍະເວລາ | ອັດຕາ T-Bill | ACME Catapult Corp ປະເທດ | ACME Anvil Co Pays |
|---|---|---|---|
| 0 | 4% | ||
| 1 | 3% | $ 30,000 | $ 40,000 |
| 2 | 4% | $ 25,000 | $ 40,000 |
| 3 | 5% | $ 30,000 | $ 40,000 |
| 4 | 7% | $ 35,000 | $ 40,000 |
| 5 | 8% | $ 45,000 | $ 40,000 |
| 6 | $ 50,000 | $ 40,000 |
(ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນ: " ແລກປ່ຽນອັດຕາດອກເບ້ຍ ", ໂຮງຮຽນທຸລະກິດ Stern ຂອງວິທະຍາໄລນິວຢອກ, 1999).
ຂໍ້ດີຂອງການແລກປ່ຽນອັດຕາດອກເບ້ຍ
ຜູ້ຮັບ ອາດຈະມີພັນທະບັດທີ່ມີອັດຕາດອກເບ້ຍຕ່ໍາທີ່ຢູ່ເຫນືອ Libor. ແຕ່ມັນອາດຈະກໍາລັງຊອກຫາການຄາດເດົາຂອງການຈ່າຍຄ່າຄົງທີ່ເຖິງແມ່ນວ່າພວກເຂົາຈະສູງຂຶ້ນເລັກນ້ອຍ. ທຸລະກິດນີ້ສາມາດຄາດຄະເນລາຍໄດ້ຂອງຕົນໄດ້ຢ່າງຖືກຕ້ອງ. ການລົບລ້າງຄວາມສ່ຽງນີ້ມັກຈະສະຫນັບສະຫນູນລາຄາຫຼັກຊັບຂອງຕົນ. ການປ່ອຍເງິນກູ້ທີ່ຫມັ້ນຄົງອະນຸຍາດໃຫ້ທຸລະກິດມີການເກັບກູ້ເງິນສົດສຸກເສີນຂະຫນາດນ້ອຍເຊິ່ງມັນສາມາດຂຸດຄືນ.
ທະນາຄານຈໍາເປັນຕ້ອງມີເງີນລາຍໄດ້ຂອງພວກເຂົາກັບຫນີ້ສິນຂອງພວກເຂົາ. ທະນາຄານເຮັດໃຫ້ຈໍານອງຫຼາຍອັດຕາດອກເບ້ຍ. ນັບຕັ້ງແຕ່ການກູ້ຢືມເງິນໄລຍະຍາວເຫຼົ່ານີ້ບໍ່ໄດ້ຮັບການຊໍາລະຄືນເປັນເວລາຫລາຍປີ, ທະນາຄານຕ້ອງເອົາເງິນກູ້ຢືມໄລຍະສັ້ນເພື່ອຈ່າຍຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນແຕ່ລະມື້. ເງິນກູ້ເຫຼົ່ານີ້ມີອັດຕາດອກເບ້ຍ. ສໍາລັບເຫດຜົນນີ້, ທະນາຄານສາມາດແລກປ່ຽນອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ມີອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ມີອັດຕາດອກເບ້ຍຂອງບໍລິສັດ.
ນັບຕັ້ງແຕ່ບັນດາທະນາຄານໄດ້ຮັບອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ດີທີ່ສຸດ, ພວກເຂົາກໍ່ອາດຈະເຫັນວ່າການຈ່າຍເງິນຂອງບໍລິສັດແມ່ນສູງກ່ວາສິ່ງທີ່ທະນາຄານຕ້ອງຫນີ້ສິນໄລຍະສັ້ນ. ນັ້ນແມ່ນໄຊຊະນະສໍາລັບທະນາຄານ.
ຜູ້ຈ່າຍເງິນ ອາດຈະມີພັນທະບັດທີ່ມີການຈ່າຍດອກເບ້ຍທີ່ສູງຂຶ້ນແລະຊອກຫາເງິນທີ່ຕ່ໍາລົງທີ່ໃກ້ Libor. ມັນຄາດວ່າອັດຕາຢູ່ທີ່ຕໍ່າດັ່ງນັ້ນມັນເຕັມໃຈທີ່ຈະເອົາຄວາມສ່ຽງເພີ່ມເຕີມທີ່ອາດເກີດຂື້ນໃນອະນາຄົດ. (ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນ: "ການແລກປ່ຽນອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ໄດ້ອະທິບາຍ," MoneyCrashers.com .)
ເຊັ່ນດຽວກັນ, ຜູ້ຈ່າຍເງິນຈະຈ່າຍຫຼາຍຖ້າຫາກວ່າມັນພຽງແຕ່ໄດ້ອອກເງິນກູ້ຢືມອັດຕາການອັດຕາ. ໃນຄໍາສັບຕ່າງໆອື່ນໆ, ອັດຕາດອກເບ້ຍຂອງເງິນກູ້ຢືມອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ບວກກັບຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງແລກປ່ຽນເງິນຕາແມ່ນຍັງມີລາຄາຖືກກວ່າເງື່ອນໄຂທີ່ມັນຈະໄດ້ຮັບໃນການກູ້ຢືມອັດຕາດອກເບ້ຍ. (ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນ: "ການແລກປ່ຽນອັດຕາດອກເບ້ຍ: ເຮັດແນວໃດມັນເຮັດວຽກ?", ABN-Amro, ພຶດສະພາ 2014. )
ຂໍ້ບົກພ່ອງ
ກອງທຶນ hedge ແລະນັກລົງທຶນອື່ນໆນໍາໃຊ້ swap ອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ຈະຄາດຄະເນ. ພວກເຂົາອາດຈະເພີ່ມຄວາມສ່ຽງໃນຕະຫຼາດຍ້ອນວ່າພວກເຂົາໃຊ້ບັນຊີທີ່ມີຄວາມເຂັ້ມແຂງທີ່ຕ້ອງການການຈ່າຍເງິນຫນ້ອຍ. ພວກເຂົາເຈົ້າປະຕິເສດຄວາມສ່ຽງຂອງການເຮັດສັນຍາຂອງພວກເຂົາໂດຍການມີຕົວຕົນອື່ນ. ທີ່ເຮັດໃຫ້ພວກເຂົາສາມາດມີຄວາມສ່ຽງຫຼາຍເພາະວ່າພວກເຂົາບໍ່ກັງວົນກ່ຽວກັບການມີເງິນພຽງພໍທີ່ຈະຈ່າຍເງີນອອກຖ້າຕະຫຼາດຕໍ່ຕ້ານພວກມັນ. ຖ້າພວກເຂົາຊະນະ, ພວກເຂົາຈະໄດ້ຮັບເງິນສົດ. ແຕ່ຖ້າພວກເຂົາສູນເສຍ, ພວກເຂົາສາມາດເຮັດໃຫ້ການປະຕິບັດຕະຫຼາດໂດຍທົ່ວໄປໂດຍຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີການຊື້ - ຂາຍໃນເວລາດຽວກັນ.
ຜົນກະທົບຕໍ່ເສດຖະກິດຂອງສະຫະລັດ
ມີເງິນກູ້ຢືມແລະພັນທະບັດ 421 ຕື້ໂດລາສະຫະລັດທີ່ມີສ່ວນຮ່ວມໃນການແລກປ່ຽນ. ນີ້ແມ່ນມາຈາກຈໍານວນຫຼາຍຂອງຕະຫຼາດອະນຸພັນທີ່ມີມູນຄ່າຫລາຍກວ່າ 692 ພັນຕື້ໂດລາ. ມັນຄາດຄະເນວ່າການຊື້ຂາຍອະນຸພັນແມ່ນມີມູນຄ່າ 600.000 ຕື້ໂດລາ. ນີ້ແມ່ນສິບເທື່ອຫຼາຍກ່ວາຜົນຜະລິດທາງເສດຖະກິດທັງຫມົດຂອງໂລກທັງຫມົດ. ໃນຄວາມເປັນຈິງ, 92% ຂອງ 500 ບໍລິສັດທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດໃນໂລກໃຊ້ພວກມັນເພື່ອຫຼຸດຜ່ອນຄວາມສ່ຽງ. ຕົວຢ່າງ, ສັນຍາໃນອະນາຄົດ ສາມາດສັນຍາກັບການຈັດສົ່ງວັດຖຸດິບໃນລາຄາຕົກລົງ. ວິທີນີ້ບໍລິສັດໄດ້ຮັບການປົກປ້ອງຖ້າວ່າລາຄາເພີ່ມຂຶ້ນ. ພວກເຂົາຍັງສາມາດຂຽນສັນຍາເພື່ອປົກປ້ອງຕົວເອງຈາກການປ່ຽນແປງ ອັດຕາແລກປ່ຽນ ແລະອັດຕາດອກເບ້ຍ. (ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນ: "Bank Face New Checks on Trading Derivative," New York Times, ວັນທີ 3 ມັງກອນ 2013. " ຕາຕະລາງ 19: ຈໍານວນເງິນທີ່ໂດດເດັ່ນຂອງ Derivatives OTC ," ທະນາຄານສໍາລັບການຕັ້ງຖິ່ນຖານສາກົນ, ເດືອນມິຖຸນາ 2014. )
ເຊັ່ນດຽວກັນກັບສັນຍາລັກຕ່າງໆ, ສັນຍາເຫຼົ່ານີ້ແມ່ນ OTC. ບໍ່ເຫມືອນກັນກັບພັນທະບັດທີ່ພວກເຂົາແມ່ນອີງໃສ່, ພວກເຂົາບໍ່ໄດ້ຊື້ຂາຍໃນການແລກປ່ຽນ. ດັ່ງນັ້ນ, ບໍ່ມີໃຜຮູ້ແທ້ໆວ່າມີຫຍັງເກີດຂື້ນຫຼືຜົນກະທົບຕໍ່ເສດຖະກິດຂອງພວກເຂົາ.
Other Derivatives
- ໃຜເປັນຜູ້ລົງທຶນໃນກອງທຶນຊ່ວຍເຫຼືອລ້າ?
- ກອງທຶນ Hedge ມີຜົນກະທົບຕໍ່ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບແນວໃດ?
- ຂ້າພະເຈົ້າສາມາດຂ້າຕົວເອງໂດຍບໍ່ມີກອງທຶນໃດ?
- ກອງທຶນຊ່ວຍເຫຼືອ Hedge ຈະກະທົບກະເທືອນເສດຖະກິດແນວໃດ?
- ພວກເຂົາເຈົ້າເຮັດໃຫ້ເກີດວິກິດການທາງດ້ານການເງິນ?
- ສິ່ງທີ່ກໍ່ໃຫ້ເກີດຄວາມວິຕົກກັງວົນເງິນກູ້ຍືມ Subprime?
- ບົດບາດຂອງສັນຍາອະນຸພັນໃນການສ້າງຄວາມວິຕົກກັງວົນປີ 2008 ແມ່ນຫຍັງ?
- ກອງທຶນ LTCM Hedge Crisis ແມ່ນຫຍັງ?