ຫຼາຍພຽງແຕ່, ການແຜ່ກະຈາຍຜົນຜະລິດ ແມ່ນຄວາມແຕກຕ່າງກັນໃນຜົນຜະລິດລະຫວ່າງສອງພັນທະບັດ. ຖ້າຫນຶ່ງພັນທະບັດໄດ້ຜົນຜະລິດ 5.0% ແລະຜົນຜະລິດອີກ 40%, "ການກະຈາຍ" ແມ່ນຫນຶ່ງຈຸດສ່ວນຮ້ອຍ.
ການແຜ່ກະຈາຍແມ່ນສະແດງອອກໂດຍປົກກະຕິໃນ "ຈຸດພື້ນຖານ" ຊຶ່ງເປັນຫນຶ່ງຮ້ອຍເປີເຊັນຂອງຈຸດສ່ວນຮ້ອຍ. ດັ່ງນັ້ນ, ການແຜ່ກະຈາຍຫນຶ່ງເປີເຊັນແມ່ນມັກຈະຖືກກ່າວວ່າເປັນ "100 ຈຸດພື້ນຖານ ". ພັນທະບັດທີ່ບໍ່ແມ່ນເງິນຄັງແມ່ນຖືກປະເມີນໂດຍທົ່ວໄປໂດຍອີງໃສ່ຄວາມແຕກຕ່າງລະຫວ່າງຜົນຜະລິດແລະຜົນຜະລິດ ຂອງພັນທະບັດ ສະຫະລັດ.
ການກະຈາຍຜົນຜະລິດ - ການຈ່າຍເງິນໃຫ້ຜູ້ລົງທຶນ
ໂດຍທົ່ວໄປແລ້ວ, ການມີຄວາມສ່ຽງທີ່ສູງກວ່າຫຼັກການພັນທະບັດຫຼືຊັບສິນແມ່ນ, ການແຜ່ກະຈາຍຜົນຜະລິດສູງຂຶ້ນ. ຫຼາຍພຽງແຕ່, ເຫດຜົນສໍາລັບຄວາມແຕກຕ່າງນີ້ແມ່ນວ່ານັກລົງທຶນຕ້ອງໄດ້ຮັບການຈ່າຍເພື່ອເອົາຄວາມສ່ຽງ. ຖ້າການລົງທຶນເຫັນວ່າມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່າ, ນັກລົງທຶນບໍ່ຈໍາເປັນຕ້ອງມີອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ສູງຂື້ນ. ແຕ່ຖ້າການລົງທຶນເຫັນວ່າມີຄວາມສ່ຽງສູງ, ຜູ້ເຂົ້າຮ່ວມຕະຫລາດຈະຕ້ອງມີການຊົດເຊີຍຢ່າງພຽງພໍ - ການແຜ່ກະຈາຍຜົນຜະລິດສູງຂຶ້ນ - ເພື່ອໃຫ້ໂອກາດຂອງພວກເຂົາສາມາດຫຼຸດລົງ.
ເປັນຕົວຢ່າງຫນຶ່ງ, ພັນທະບັດທີ່ອອກໂດຍ ບໍລິສັດທີ່ ມີສຸຂະພາບທີ່ມີຄວາມຍືນຍົງ, ຂະຫນາດໃຫຍ່ແລະມີຄວາມຫມັ້ນຄົງທາງດ້ານການເງິນຈະປົກກະຕິໃນການຄ້າຂາຍທີ່ມີການກະຈາຍຕ່ໍາທີ່ກ່ຽວຂ້ອງກັບ Treasuries ຂອງສະຫະລັດ.
ໃນທາງກັບກັນ, ພັນທະບັດທີ່ອອກໂດຍບໍລິສັດຂະຫນາດນ້ອຍທີ່ມີຄວາມເຂັ້ມແຂງທາງດ້ານການເງິນທີ່ອ່ອນແອຈະເຮັດການຄ້າຂາຍທີ່ມີການແຜ່ກະຈາຍທີ່ສູງຂຶ້ນກັບ Treasuries. ນີ້ອະທິບາຍຜົນປະໂຫຍດຜົນຜະລິດຂອງພັນທະບັດທີ່ບໍ່ແມ່ນເງິນລົງທຶນ ( ສູງຜົນຜະລິດ ) ທີ່ກ່ຽວຂ້ອງກັບພັນທະບັດທີ່ສູງກວ່າອັດຕາການລົງທຶນ. ມັນຍັງໄດ້ອະທິບາຍເຖິງຊ່ອງຫວ່າງລະຫວ່າງ ຕະຫລາດທີ່ເກີດ ຄວາມສ່ຽງທີ່ມີຄວາມສ່ຽງສູງແລະພັນທະບັດທີ່ມີຄວາມສ່ຽງຫນ້ອຍທີ່ສຸດຂອງຕະຫຼາດທີ່ພັດທະນາ.
ການແຜ່ກະຈາຍໄດ້ຖືກນໍາໃຊ້ເພື່ອຄິດໄລ່ຜົນປະໂຫຍດຂອງຜົນຜະລິດທີ່ຄ້າຍຄືກັນທີ່ມີ ຄວາມແຕກຕ່າງກັນ . ການນໍາໃຊ້ຢ່າງກວ້າງຂວາງແມ່ນການແຜ່ກະຈາຍລະຫວ່າງ Treasuries ສອງຫາສິບປີ, ເຊິ່ງສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າອັດຕາຜົນຜະລິດເພີ່ມເຕີມທີ່ນັກລົງທຶນສາມາດໄດ້ຮັບຈາກຄວາມສ່ຽງທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນຂອງການລົງທຶນໃນພັນທະບັດໄລຍະຍາວ.
ຜົນຜະລິດທີ່ແຜ່ລາມຜົນຜະລິດແມ່ນຫຍັງ?
ການແຜ່ກະຈາຍຜົນຜະລິດແມ່ນບໍ່ແນ່ນອນ, ແນ່ນອນ. ເນື່ອງຈາກຜົນຜະລິດພັນທະບັດ ແມ່ນສະເຫມີໄປໃນການເຄື່ອນໄຫວ, ດັ່ງນັ້ນກໍ່ມີການແຜ່ລາມ. ທິດທາງຂອງການແຜ່ກະຈາຍຜົນຜະລິດສາມາດເພີ່ມຂຶ້ນ, ຫຼື "ຂະຫຍາຍ", ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າຄວາມແຕກຕ່າງກັນລະຫວ່າງສອງພັນທະບັດຫຼືຂະແຫນງການແມ່ນເພີ່ມຂຶ້ນ. ໃນເວລາທີ່ແຜ່ຂະຫຍາຍຈໍາກັດ, ມັນຫມາຍຄວາມວ່າຄວາມແຕກຕ່າງຂອງຜົນຜະລິດແມ່ນຫຼຸດລົງ.
ຮັກສາໄວ້ວ່າ ພັນທະບັດໄດ້ຜົນຜະລິດເພີ່ມຂຶ້ນຍ້ອນລາຄາຂອງພວກເຂົາຕົກລົງ ແລະໃນທາງກັບກັນ, ການແຜ່ກະຈາຍທີ່ສູງຂຶ້ນຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າພາກຫນຶ່ງແມ່ນປະຕິບັດໄດ້ດີກວ່າອີກ. ຕົວຢ່າງ, ເວົ້າວ່າຜົນຜະລິດຢູ່ໃນດັດຊະນີພັນທະບັດທີ່ສູງສາມາດເຄື່ອນຍ້າຍຈາກ 7,0% ຫາ 7,5%, ໃນຂະນະທີ່ຜົນຜະລິດໃນ 10 ປີ US Treasury ຍັງຄົງຢູ່ທີ່ 2.0%. ການແຜ່ກະຈາຍໄດ້ຍ້າຍຈາກ 5,0 ຈຸດສ່ວນຮ້ອຍ (500 ຈຸດພື້ນຖານ) ຫາ 5,5 ຈຸດສ່ວນຮ້ອຍ (550 ຈຸດຖານ), ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າພັນທະບັດຜົນຜະລິດທີ່ສູງໄດ້ຕ່ໍາກວ່າ Treasuries ໃນໄລຍະເວລານີ້.
ເສັ້ນທາງລຸ່ມ: ບໍ່ມີສິ່ງທີ່ເປັນ "ອາຫານກາງວັນຟຣີ" ໃນຕະຫຼາດການເງິນ .
ຖ້າ ກອງທຶນພັນທະບັດ ຫລື ພັນທະບັດ ແມ່ນຈ່າຍ ຜົນຜະລິດສູງ , ມີເຫດຜົນສໍາລັບມັນ: ຜູ້ທີ່ຖືການລົງທຶນນັ້ນຍັງມີຄວາມສ່ຽງຫຼາຍ. ດັ່ງນັ້ນ, ນັກລົງທຶນຄວນຮູ້ວ່າພຽງແຕ່ເລືອກເອົາການລົງທຶນທີ່ມີລາຍໄດ້ຄົງທີ່ທີ່ມີຜົນຜະລິດທີ່ສູງທີ່ສຸດສາມາດເຮັດໃຫ້ພວກເຂົາ ມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ ຕົ້ນທຶນ ຫຼາຍກ່ວາພວກເຂົາໄດ້ຕໍ່ລອງ.