ວິທີການທີ່ພວກເຂົາສ້າງທັງການຂະຫຍາຍຕົວທີ່ຢູ່ອາໃສແລະການແຕກ
tranche ແມ່ນ slice ຂອງມັດຂອງເງິນກູ້ຢືມ. ມັນອະນຸຍາດໃຫ້ທ່ານລົງທຶນໃນສ່ວນທີ່ມີຄວາມສ່ຽງແລະລາງວັນທີ່ຄ້າຍຄືກັນ. Tranche ແມ່ນຄໍາສັບພາສາຝຣັ່ງສໍາລັບ slice.
ທະນາຄານຮຽກເອົາສິນເຊື່ອທີ່ຈະຂາຍໃຫ້ພວກເຂົາໃນຕະຫຼາດຮອງ. ສິ່ງນີ້ເອີ້ນວ່າການ ຮັກສາຄວາມປອດໄພດ້ານການຈໍານອງ . ສ່ວນຫຼາຍແມ່ນປະກອບດ້ວຍ ຈໍານອງອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ສາມາດປັບໄດ້ . ການຈໍານອງແຕ່ລະຄົນມີ ອັດຕາດອກເບ້ຍ ທີ່ແຕກຕ່າງກັນໃນຊ່ວງເວລາຕ່າງໆ. ຜູ້ກູ້ຢືມຈ່າຍເງິນອັດຕາດອກເບ້ຍຕ່ໍາສໍາລັບອັດຕາດອກເບ້ຍຕໍ່າສຸດໃນສາມປີທໍາອິດແລະອັດຕາທີ່ສູງຂຶ້ນຫຼັງຈາກນັ້ນ.
ຄວາມສ່ຽງຂອງຄ່າທໍານຽມແມ່ນຫນ້ອຍໃນໄລຍະສາມປີທໍາອິດນັບຕັ້ງແຕ່ອັດຕາທີ່ຕໍ່າ. ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ຄວາມສ່ຽງຂອງການຄ່າເລີ່ມຕົ້ນແມ່ນສູງກວ່າ. ນັ້ນແມ່ນຍ້ອນອັດຕາເພີ່ມຂຶ້ນ, ເຮັດໃຫ້ມັນມີລາຄາແພງກວ່າ. ນອກຈາກນັ້ນ, ຜູ້ກູ້ຢືມຈໍານວນຫຼາຍຄາດຫວັງວ່າຈະຂາຍເຮືອນຫຼື refinance ໃນປີທີສີ່.
ບາງຜູ້ຊື້ MBS ແທນທີ່ຈະມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່າແລະອັດຕາຕ່ໍາກວ່າ. ຄົນອື່ນແທນທີ່ຈະມີອັດຕາທີ່ສູງຂຶ້ນໃນການກັບມາສໍາລັບຄວາມສ່ຽງທີ່ສູງຂຶ້ນ. ທະນາຄານໄດ້ຕັດສິນໃຈໃສ່ຫຼັກຊັບຕ່າງໆເພື່ອຕອບສະຫນອງຄວາມຕ້ອງການຂອງນັກລົງທຶນທີ່ແຕກຕ່າງກັນ. ພວກເຂົາຂາຍຄືນປີທີ່ມີຄວາມສ່ຽງຕ່ໍາໃນອັດຕາຕ່ໍາ, ແລະປີທີ່ມີຄວາມສ່ຽງສູງໃນອັດຕາສູງ. ການຈໍານອງດຽວສາມາດແຜ່ລາມໄປໃນຫຼາຍໆເອກະສານ.
ຕົວຢ່າງ
ຮູບເງົາ The Big Short ໃຫ້ຕົວຢ່າງທີ່ບັນເທີງຕ່າງໆກ່ຽວກັບການເຮັດວຽກໃນເກມ Jenga. ມັນອະທິບາຍວິທີການກອງທຶນ Brownfield ເຮັດເງິນໂດຍການ shorting AA tranches ຂອງ MBS.
ປະວັດສາດ
ໃນຊຸມປີ 1970, Fannie Mae ແລະ Freddie Mac ໄດ້ ສ້າງຫຼັກຊັບທີ່ສະຫນັບສະຫນູນການຈໍານອງ.
ຫນ້າທໍາອິດ, ພວກເຂົາໄດ້ຊື້ເງິນກູ້ຈາກທະນາຄານ. ທີ່ເຮັດໃຫ້ທະນາຄານປ່ອຍເງິນລົງທຶນເພີ່ມເຕີມແລະອະນຸຍາດໃຫ້ຄົນອື່ນກາຍເປັນເຈົ້າຂອງເຮືອນ.
ໃນປີ 1999, ໂລກຂອງ ທະນາຄານທີ່ ປອດໄພແລະສາມາດຄາດເດົາໄດ້ປ່ຽນແປງຕະຫຼອດໄປ. ສະພາແຫ່ງຊາດໄດ້ຍົກເລີກກົດລະບຽບ Glass-Steagall . ຢ່າງກະທັນຫັນ, ທະນາຄານສາມາດເປັນເຈົ້າຂອງ ກອງທຶນ hedge ແລະລົງທຶນໃນ ສັນຍາລັກ ທີ່ທັນສະໄຫມ.
ໃນອຸດສາຫະກໍາທະນາຄານທີ່ມີການແຂ່ງຂັນ, ຜູ້ທີ່ມີຜະລິດຕະພັນທາງດ້ານການເງິນທີ່ສະລັບສັບຊ້ອນເຮັດໃຫ້ເງິນສ່ວນຫຼາຍ. ພວກເຂົາເຈົ້າຊື້ອອກທະນາຄານຂະຫນາດນ້ອຍ, stodgier. ການບໍລິການທາງດ້ານການເງິນແລະທີ່ຢູ່ອາໄສໄດ້ເຮັດໃຫ້ການຂະຫຍາຍເສດຖະກິດຂອງສະຫະລັດຈົນຮອດປີ 2007
de its value ມັນເປັນຜະລິດຕະພັນທາງດ້ານການເງິນທີ່ມູນຄ່າແມ່ນອີງໃສ່ມູນຄ່າຂອງການຈໍານອງທີ່ຮອງຮັບການຮັກສາຄວາມປອດໄພ. ມູນຄ່າດັ່ງກ່າວໄດ້ຖືກກໍານົດໂດຍຕົວແບບຄອມພິວເຕີ້.
ນັກຮຽນຈົບວິທະຍາໄລທີ່ພັດທະນາຮູບແບບຄອມພິວເຕີເຫຼົ່ານີ້ແມ່ນເປັນທີ່ຮູ້ຈັກກັນດີ. ພວກເຂົາເຈົ້າຂຽນບັນດາໂຄງການຄອມພີວເຕີທີ່ກໍານົດມູນຄ່າຂອງການຮັກສາຄວາມປອດໄພຕາມກົດຫມາຍ.
ຕະຫຼາດໄດ້ຮັບລາງວັນໃຫ້ທະນາຄານທີ່ຜະລິດສິນຄ້າທາງດ້ານການເງິນທີ່ທັນສະໄຫມທີ່ສຸດ. ທະນາຄານໃຫ້ຊົດເຊີຍການປະຕິບັດງານຂອງຜູ້ທີ່ອອກແບບຄອມພິວເຕີທີ່ທັນສະໄຫມທີ່ສຸດ. ພວກເຂົາເຈົ້າແບ່ງປັນຄວາມປອດໄພທີ່ໄດ້ຮັບການສະຫນັບສະຫນູນໂດຍການຈໍານອງທີ່ເຂົ້າໄປໃນຂົງເຂດຕ່າງໆ. ພວກເຂົາປະຕິບັດຕາມແຕ່ລະຕ່າກັບອັດຕາທີ່ແຕກຕ່າງກັນໃນການຈໍານອງອັດຕາທີ່ສາມາດປັບໄດ້. ຫຼັກຊັບ ໄດ້ກາຍເປັນສັບຊ້ອນທີ່ຜູ້ຊື້ບໍ່ສາມາດກໍານົດມູນຄ່າທີ່ຢູ່ເບື້ອງຕົ້ນໄດ້. ແທນທີ່ຈະ, ພວກເຂົາເຈົ້າອີງໃສ່ຄວາມສໍາພັນຂອງເຂົາເຈົ້າກັບທະນາຄານທີ່ຂາຍແຜ່ນເຫຼັກ. ທະນາຄານທີ່ອີງໃສ່ການ jock Quant ແລະຮູບແບບຄອມພິວເຕີ້.
ຄວາມສ່ຽງ
ການສົມມຸດຖານທີ່ຢູ່ພາຍໃຕ້ຕົວແບບຄອມພິວເຕີທັງຫມົດແມ່ນວ່າລາຄາທີ່ຢູ່ອາໄສໄດ້ສູງຂຶ້ນ. ນັ້ນແມ່ນການສົມມຸດຄວາມປອດໄພຈົນກວ່າປີ 2006.
ໃນເວລາທີ່ລາຄາເຮືອນຫຼຸດລົງ, ສະນັ້ນມູນຄ່າຂອງ tranches ໄດ້, ຄວາມປອດໄພທີ່ຖືກຈໍານອງ, ແລະເສດຖະກິດ.
ໃນເວລາທີ່ລາຄາທີ່ຢູ່ອາໄສຫຼຸດລົງ, ບໍ່ມີໃຜຮູ້ມູນຄ່າຂອງເສດຖະກິດ. ມັນຫມາຍຄວາມວ່າບໍ່ມີໃຜສາມາດຂາຍລາຄາທີ່ມີການຮັກສາຄວາມປອດໄພຕາມກົດຫມາຍ.
ຕະຫລາດທີສອງປ່ອຍບັນດາທະນາຄານອອກຈາກການຈໍານອງໃນເວລາທີ່ພວກເຂົາກາຍເປັນທີ່ຕ້ອງການ. ພວກເຂົາໄດ້ຂາຍໃຫ້ນັກລົງທຶນອື່ນໆ. ດັ່ງນັ້ນ, ທະນາຄານບໍ່ໄດ້ຮັບການປະຕິບັດຕາມມາດຕະຖານການໃຫ້ສິນເຊື່ອທີ່ດີ. ພວກເຂົາເຈົ້າໄດ້ໃຫ້ເງິນກູ້ຢືມແກ່ຜູ້ກູ້ຢືມທີ່ມີຄະແນນສິນເຊື່ອທີ່ທຸກຍາກ ເງິນກູ້ຢືມເງິນ subprime ເຫຼົ່ານີ້ໄດ້ຖືກເກັບຂື້ນແລະຂາຍຄືນເປັນສ່ວນຫນຶ່ງຂອງວົງເງິນດອກເບ້ຍສູງ. ນັກລົງທຶນທີ່ຕ້ອງການຢາກກັບຄືນມາຫຼາຍກວ່ານັ້ນ. ໃນການຂັບລົດເພື່ອເຮັດໃຫ້ກໍາໄລສູງ, ພວກເຂົາບໍ່ໄດ້ຮັບຮູ້ວ່າມີໂອກາດທີ່ດີທີ່ຈະກູ້ຄືນເງິນກູ້ຢືມ. ອົງການຈັດອັນດັບເຄດິດ, ເຊັ່ນ Standard & Poor's , ເຮັດໃຫ້ສິ່ງທີ່ຮ້າຍແຮງກວ່າເກົ່າ.
ພວກເຂົາໄດ້ຮັບການຈັດອັນດັບບາງສ່ວນຂອງ AAA ເຫຼົ່ານີ້, ເຖິງແມ່ນວ່າພວກເຂົາເຈົ້າມີການຈໍານອງທີ່ມີຢູ່ໃນພວກມັນ.
ນັກລົງທຶນຍັງໄດ້ຮັບການຢັ້ງຢືນໂດຍການຊື້ການຮັບປະກັນ, ເຊິ່ງເອີ້ນວ່າ ການແລກປ່ຽນອັດຕາດອກເບ້ຍ . ບໍລິສັດປະກັນໄພທີ່ເຊື່ອຖືໄດ້, ເຊັ່ນ AIG , ຂາຍການປະກັນໄພໃນຂີ້ເຫຍື້ອເຊັ່ນດຽວກັນກັບຜະລິດຕະພັນປະກັນອື່ນໆ. ແຕ່ AIG ບໍ່ໄດ້ເອົາໃຈໃສ່ວ່າສິນເຊື່ອຈໍານອງທັງຫມົດຈະໄປພາກໃຕ້ໃນເວລາດຽວກັນ. ຜູ້ປະກັນໄພບໍ່ມີເງິນສົດໃນມືເພື່ອຊໍາລະຫນີ້ສິນທັງຫມົດ. ສະ ຫະພັນລັດຖະບານກາງ ໄດ້ຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມັນອອກຈາກການລົ້ມລະລາຍ.