ໃນເດືອນພະຈິກ 2006, ຕົວຊີ້ນໍານໍາພາ ຄັ້ງທໍາອິດໄດ້ເປີດເຜີຍບັນຫາ. ກົມການຄ້າ ໄດ້ລາຍງານວ່າໃບອະນຸຍາດບ້ານໃຫມ່ຫຼຸດລົງ 28% ໃນປີ. ນັ້ນຫມາຍຄວາມວ່າການຂາຍເຮືອນໃຫມ່ຈະຫຼຸດລົງໃນ 9 ເດືອນຂ້າງຫນ້າ. ແຕ່ບໍ່ມີໃຜສາມາດເຊື່ອໄດ້ວ່າລາຄາເຮືອນຢູ່ຈະຫຼຸດລົງ.
ມັນບໍ່ໄດ້ເກີດຂຶ້ນນັບຕັ້ງແຕ່ການ ຊຶມເສົ້າທີ່ຮ້າຍແຮງ .
ຄະນະສະພາບໍລິຫານສະຫະພັນສະຫະປະຊາຊາດ ຍັງຄົງມີຄວາມຫວັງ. ໃນບົດລາຍງານຂອງ ຫນັງສື Beige ໃນເດືອນພະຈິກ, Fed ກ່າວວ່າເສດຖະກິດນີ້ມີຄວາມເຂັ້ມແຂງພໍທີ່ຈະດຶງດູດຊັບສິນທີ່ຢູ່ອາໄສອອກຈາກການຫຼຸດລົງ. ມັນຊີ້ໃຫ້ເຫັນການຈ້າງງານທີ່ເຂັ້ມແຂງ, ອັດຕາເງິນເຟີ້ ຕໍ່າແລະການໃຊ້ຈ່າຍຂອງຜູ້ບໍລິໂພກ.
ໃນປີ 2006, Fed ໄດ້ປະຕິເສດການສະແດງຄວາມເປັນຫ່ວງສອງຢ່າງຂອງເສດຖະກິດ. ນັ້ນແມ່ນ ເສັ້ນໂຄ້ງອັດຕາຜົນຕອບ ແທນຂອງ US Treasurys. ເສັ້ນໂຄ້ງອັດຕາຜົນຕອບແທນ ແມ່ນເວລາຜົນຜະລິດ ຫມາຍເຫດຂອງຄັງເງິນ ໄລຍະສັ້ນແມ່ນສູງກ່ວາຜົນຜະລິດໃນໄລຍະຍາວ. ຜົນຜະລິດຕະຫລອດໄລຍະສັ້ນແມ່ນຫນ້ອຍ. ນັກລົງທຶນຈໍາເປັນຕ້ອງໄດ້ຮັບຜົນຕອບແທນທີ່ສູງຂຶ້ນສໍາລັບການເພີ່ມເງິນຂອງພວກເຂົາອີກຕໍ່ໄປ. ແຕ່ພວກເຂົາຈະລົງທຶນໃນພັນທະບັດໄລຍະຍາວເພື່ອປ້ອງກັນຈາກການຫຼຸດລົງ. ເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດໄດ້ຖືກປ່ຽນແປງກ່ອນທີ່ຈະ ມີນ້ໍາ ຖ້ວມ ໃນປີ 2000, 1991 ແລະ 1981.
ນັກເສດຖະສາດບໍ່ສົນໃຈສັນຍານີ້ເນື່ອງຈາກ ອັດຕາດອກເບ້ຍ ຕ່ໍາກວ່າໃນການຟື້ນຕົວກ່ອນຫນ້າ. ສ່ວນໃຫຍ່ຂອງພວກເຂົາຄິດວ່າລາຄາທີ່ຢູ່ອາໄສຈະເພີ່ມຂຶ້ນເມື່ອ Fed ຫຼຸດອັດຕາດອກເບ້ຍ.
ພວກເຂົາເຊື່ອວ່າເສດຖະກິດຈະຍັງເຕີບໂຕ 2-3 ເປີເຊັນໃນປີນັ້ນ. ນັ້ນແມ່ນຍ້ອນເສດຖະກິດມີຄວາມ ສະດວກສະບາຍ ຕໍ່ການເຕີບໂຕ.
ເຫດຜົນທີ່ແທ້ຈິງຂອງວິກິດການ
ໃນຄວາມເປັນຈິງ, ປີ 2007 ເສດຖະກິດເຕີບໂຕ 2 ເປີເຊັນ. ແຕ່ເສດຖະກິດ, ນັກທ່ອງທ່ຽວບໍ່ໄດ້ຮັບຮູ້ຂະຫນາດທີ່ສູງສຸດຂອງຕະຫຼາດ ຈໍານອງ subprime . ມັນສ້າງ "ພະຍຸທີ່ສົມບູນແບບ" ຂອງເຫດການທີ່ບໍ່ດີ.
ຫນ້າທໍາອິດ, ທະນາຄານບໍ່ມີຄວາມກັງວົນກ່ຽວກັບຄວາມຖືກຕ້ອງຂອງສິນເຊື່ອຂອງຜູ້ກູ້ຢືມ. ພວກເຂົາຂາຍອາວຸດທີ່ຢູ່ໃນ ຕະຫຼາດຮອງ .
ສອງ, ນາຍຫນ້າຈໍານອງທີ່ບໍ່ມີກົດລະບຽບໄດ້ເຮັດໃຫ້ເງິນໃຫ້ແກ່ຜູ້ທີ່ບໍ່ມີເງື່ອນໄຂ. ອັນທີສາມ, ເຈົ້າຂອງເຮືອນຈໍານວນຫຼາຍໄດ້ອອກ ເງິນໃຫ້ກູ້ຢືມພຽງແຕ່ດອກເບ້ຍເທົ່ານັ້ນ ທີ່ຈະໄດ້ຮັບການຊໍາລະລາຍເດືອນຕໍ່າກວ່າ. ໃນຖານະທີ່ອັດຕາການຈໍານອງຕັ້ງຢູ່ໃນລະດັບສູງ, ເຈົ້າຂອງເຮືອນເຫຼົ່ານີ້ບໍ່ສາມາດຈ່າຍເງິນຈໍານອງໄດ້. ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ລາຄາທີ່ຢູ່ອາໄສຫຼຸດລົງແລະພວກເຂົາບໍ່ສາມາດຂາຍເຮືອນຂອງພວກເຂົາເພື່ອກໍາໄລ. ດັ່ງນັ້ນ, ພວກເຂົາເຈົ້າ defaulted.
ອັນທີສີ່, ທະນາຄານໄດ້ເອົາສິນເຊື່ອໃຫ້ກັບ ສິນເຊື່ອທີ່ສະຫນັບສະຫນູນຮຸ້ນ . ພວກເຂົາເຈົ້າໄດ້ຈ້າງຈໍານວນ "jocks ທີ່ມີຄວາມຊໍານານ" ເພື່ອສ້າງຫຼັກຊັບໃຫມ່. "quants" ໄດ້ຂຽນໂປລແກລມຄອມພິວເຕີທີ່ປະຕິບັດຕື່ມອີກ MBS ເຫຼົ່ານີ້ເຂົ້າໄປໃນກຸ່ມທີ່ມີຄວາມສ່ຽງສູງແລະມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່າ. ບັນດາຊຸດທີ່ມີຄວາມສ່ຽງສູງໄດ້ຈ່າຍອັດຕາດອກເບ້ຍສູງ, ແຕ່ວ່າມັນອາດຈະມີຄ່າທໍານຽມ. ເບ້ຍຕ່ໍາມີຄວາມສ່ຽງທີ່ຈະຈ່າຍຫນ້ອຍລົງ. ໂຄງການດັ່ງກ່າວມີຄວາມສັບສົນທີ່ບໍ່ມີໃຜເຂົ້າໃຈສິ່ງທີ່ຢູ່ໃນແຕ່ລະຊຸດ. ພວກເຂົາເຈົ້າບໍ່ມີຄວາມຄິດຫຍັງກ່ຽວກັບອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງບໍລິສັດແຕ່ລະກຸ່ມ.
ເມື່ອເວລາທີ່ດີ, ມັນບໍ່ສໍາຄັນ. ບຸກຄົນທຸກຄົນໄດ້ຊື້ເບ້ຍທີ່ມີຄວາມສ່ຽງສູງເພາະວ່າພວກເຂົາໄດ້ຮັບຜົນຕອບແທນທີ່ສູງຂຶ້ນ. ໃນຂະນະທີ່ຕະຫຼາດທີ່ຢູ່ອາໃສຫຼຸດລົງ, ທຸກຄົນຮູ້ວ່າສິນຄ້າໄດ້ສູນເສຍມູນຄ່າ. ນັບຕັ້ງແຕ່ບໍ່ມີໃຜເຂົ້າໃຈພວກມັນ, ມູນຄ່າການຂາຍສິນຄ້າຂອງ ສັນຍາ ເຫຼົ່ານີ້ແມ່ນບໍ່ຊັດເຈນ.
ສຸດທ້າຍແຕ່ບໍ່ໄດ້ຢ່າງຫນ້ອຍ, ຜູ້ຊື້ຫຼາຍຄົນຂອງ MBS ເຫຼົ່ານີ້ບໍ່ແມ່ນພຽງແຕ່ທະນາຄານອື່ນ. ພວກເຂົາເຈົ້າແມ່ນ ນັກລົງທຶນສ່ວນບຸກຄົນ , ກອງທຶນບໍານານແລະ ກອງທຶນ hedge . ທີ່ແຜ່ຂະຫຍາຍຄວາມສ່ຽງໃນທົ່ວເສດຖະກິດ. ກອງທຶນຊ່ວຍເຫຼືອລ້າໃຊ້ນໍາໃຊ້ເຫຼົ່ານີ້ເປັນຫລັກປະກັນການກູ້ຢືມເງິນ. ທີ່ສ້າງຜົນຕອບແທນທີ່ສູງຂຶ້ນໃນຕະຫຼາດ bull, ແຕ່ຂະຫຍາຍຕົວຜົນກະທົບຂອງການຫຼຸດລົງໃດໆ. ຄະນະກໍາມະ ການ ຫຼັກຊັບແລະແລກປ່ຽນເງິນຕາ ບໍ່ໄດ້ກໍານົດລະບຽບການຄຸ້ມຄອງຊັບສິນດັ່ງກ່າວ, ດັ່ງນັ້ນບໍ່ມີໃຜຮູ້ວ່າມັນກໍາລັງເກີດຂຶ້ນຢ່າງໃດ.
ການກະທໍາຂອງສະຫະປະຊາຊາດ
ໃນເດືອນມີນາປີ 2007, Fed ໄດ້ຮັບຮູ້ວ່າການສູນເສຍທີ່ພັກອາໄສທີ່ຫລຸດລົງອາດເຮັດໃຫ້ເສດຖະກິດເຕີບໂຕ. ຕະຫຼອດອາທິດ, ທະນາຄານບໍ່ມີຄວາມຕ້ອງການໃຫ້ກູ້ຢືມແກ່ກັນແລະກັນ. ພວກເຂົາຢ້ານວ່າພວກເຂົາຈະໄດ້ຮັບ MBS ທີ່ບໍ່ດີໃນການກັບມາ. ທະນາຄານບໍ່ຮູ້ວ່າມີຫນີ້ສິນທີ່ພວກເຂົາມີຢູ່ໃນປື້ມຂອງພວກເຂົາ. ບໍ່ມີໃຜຕ້ອງການຍອມຮັບມັນ. ຖ້າພວກເຂົາເຮັດ, ຫຼັງຈາກນັ້ນອັດຕາການປ່ອຍສິນເຊື່ອຂອງພວກເຂົາຈະຖືກຫຼຸດລົງ.
ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ລາຄາຫຼັກຊັບຂອງພວກເຂົາຈະຫຼຸດລົງ, ແລະພວກເຂົາຈະບໍ່ສາມາດສ້າງລາຍໄດ້ເພີ່ມເຕີມເພື່ອຢູ່ໃນທຸລະກິດ. ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບເບິ່ງເຫັນໄດ້ຕະຫຼອດປີ, ຍ້ອນນັກກາລະຕະຫຼາດທີ່ພະຍາຍາມຄົ້ນຫາສິ່ງທີ່ບໍ່ດີ.
ໃນເດືອນສິງຫາ, ການປ່ອຍສິນເຊື່ອກາຍເປັນສະດວກສະບາຍທີ່ Fed ໃຫ້ເງິນກູ້ໃຫ້ແກ່ທະນາຄານ 75 ຕື້ໂດລາ. ມັນຕ້ອງການທີ່ຈະຟື້ນຟູສະພາບຄ່ອງທີ່ຍາວນານພຽງພໍສໍາລັບທະນາຄານທີ່ຈະຂຽນການສູນເສຍຂອງພວກເຂົາແລະກັບຄືນສູ່ທຸລະກິດຂອງເງິນກູ້ຢືມ. ແທນທີ່ຈະ, ທະນາຄານຢຸດການປ່ອຍເງິນກູ້ໃຫ້ເກືອບທຸກຄົນ.
ວົງວຽນລົງແມ່ນໄດ້ເລີ່ມຕົ້ນ. ໃນຂະນະທີ່ທະນາຄານຫຼຸດຜ່ອນການຈໍານອງ, ລາຄາທີ່ຢູ່ອາໄສຫຼຸດລົງຕື່ມອີກ. ທີ່ເຮັດໃຫ້ຜູ້ກູ້ຢືມຫຼາຍຄົນເຂົ້າໄປໃນການລົງທືນ, ເຊິ່ງໄດ້ເພີ່ມເງິນກູ້ຢືມທີ່ບໍ່ດີໃນຫນັງສືຂອງທະນາຄານ. ທີ່ເຮັດໃຫ້ທະນາຄານປ່ອຍເງິນກູ້ໃຫ້ຫນ້ອຍລົງ.
ໃນໄລຍະ 8 ເດືອນຕໍ່ຫນ້າ, Fed ຫຼຸດອັດຕາດອກເບ້ຍຈາກ 5,75% ມາເປັນ 2,0%. ມັນໄດ້ສົ່ງເງິນຫຼາຍຕື້ໂດລາໄປສູ່ລະບົບທະນາຄານເພື່ອຟື້ນຟູສະພາບຄ່ອງ. ແຕ່ບໍ່ມີຫຍັງເຮັດໃຫ້ທະນາຄານເຊື່ອຫມັ້ນກັນອີກຄັ້ງ. ໃນເດືອນພະຈິກປີ 2007, ລັດຖະມົນຕີການເງິນສະຫະລັດອາເມລິກາ Henry Paulson ໄດ້ຮັບຮູ້ສະຖານະການທີ່ແທ້ຈິງ. ບັນດາທະນາຄານມີບັນຫາຄວາມຫນ້າເຊື່ອຖື, ບໍ່ແມ່ນບັນຫາຄວາມຫຍຸ້ງຍາກ. ພຣະອົງໄດ້ສ້າງ Superfund ເປັນ. ມັນໃຊ້ $ 75 ຕື້ໂດລາໃນພາກສ່ວນເອກະຊົນເພື່ອຊື້ສິນເຊື່ອທີ່ບໍ່ດີ. ພວກເຂົາໄດ້ຮັບການຮັບປະກັນໂດຍຄັງເງິນ. ໃນເວລານີ້, ມັນລ້າເກີນໄປຍ້ອນຄວາມຢ້ານກົວຂູດ ຕະຫຼາດການເງິນ . ມັນໄດ້ກາຍເປັນທີ່ຊັດເຈນວ່າເງິນ 75 ຕື້ໂດລາບໍ່ພຽງພໍ.
An Ounce of Prevention
ສອງສິ່ງສາມາດປ້ອງກັນວິກິດການໄດ້. ທໍາອິດຈະເປັນກົດລະບຽບຂອງນາຍຫນ້າຊື້ຂາຍຈໍານອງ, ຜູ້ທີ່ໄດ້ເງິນກູ້ຢືມທີ່ບໍ່ດີ, ແລະກອງທຶນ hedge, ຜູ້ທີ່ໃຊ້ໃຊ້ ອໍານາດ ຫຼາຍເກີນໄປ. ສອງຈະເປັນການຍອມຮັບໃນຕົ້ນໆວ່າມັນເປັນບັນຫາທີ່ຫນ້າເຊື່ອຖືແລະວ່າລັດຖະບານຈະຕ້ອງຊື້ເງິນກູ້ທີ່ບໍ່ດີ.
ແຕ່ໃນຂອບເຂດບາງຢ່າງ, ວິກິດການທາງດ້ານການເງິນແມ່ນເກີດຈາກການປະດິດສ້າງທາງດ້ານການເງິນທີ່ຢູ່ເຫນືອປັນຍາຂອງມະນຸດ. ຜົນກະທົບທີ່ເປັນໄປໄດ້ຂອງຜະລິດຕະພັນໃຫມ່, ເຊັ່ນ MBS ແລະສັນຍາອະນຸພັນ, ບໍ່ໄດ້ເຂົ້າໃຈເຖິງແມ່ນວ່າຜູ້ທີ່ສ້າງມັນ. ການຄວບຄຸມອາດຈະຊ່ວຍຫຼຸດລົງລົງໂດຍການຫຼຸດຜ່ອນການໃຊ້ອໍານາດບາງຢ່າງ. ມັນບໍ່ສາມາດປ້ອງກັນການສ້າງຜະລິດຕະພັນການເງິນໃຫມ່ໄດ້. ໃນລະດັບໃດຫນຶ່ງ, ຄວາມຢ້ານກົວແລະຄວາມໂລບມາກຈະສະເຫມີສ້າງຟອງ. ການປະດິດສ້າງກໍ່ຈະມີຜົນກະທົບທີ່ບໍ່ຊັດເຈນຈົນກ່ວາຫຼັງຈາກຄວາມຈິງແລ້ວ.