4 ສາເຫດພື້ນຖານ
ໃນປີ 2004, ກອງທຶນ F ໄດ້ຍົກລະດັບ ອັດຕາ ດອກເບ້ຍເທົ່າທີ່ອັດຕາດອກເບ້ຍໃນການຈໍານອງເຫຼົ່ານີ້ຖືກປັບ.
ລາຄາທີ່ຢູ່ອາໃສເລີ່ມຫຼຸດລົງຍ້ອນຄວາມຕ້ອງການການສະຫນອງອອກໄປ. ເຈົ້າຫນ້າທີ່ທີ່ບໍ່ສາມາດຈ່າຍເງິນໄດ້, ແຕ່ບໍ່ສາມາດຂາຍເຮືອນໄດ້. ເມື່ອມູນຄ່າຂອງມູນຄ່າຊັບສິນຫຼຸດລົງ, ທະນາຄານຢຸດຢືມໃຫ້ກັນ. ທີ່ສ້າງວິກິດການດ້ານການເງິນທີ່ເຮັດໃຫ້ ເສດຖະກິດຕົກຕ່ໍາລົງ .
Deregulation
ໃນປີ 1999, ກົດຫມາຍ Gramm-Leach-Bliley ໄດ້ຍົກເລີກກົດລະບຽບ Glass-Steagall 1933. ການຍົກເລີກອະນຸຍາດໃຫ້ທະນາຄານນໍາໃຊ້ເງິນຝາກເພື່ອລົງທຶນໃນສັນຍາອະນຸພັນ. ທະນາຄານທະນາຄານເວົ້າວ່າພວກເຂົາຕ້ອງການການປ່ຽນແປງນີ້ເພື່ອແຂ່ງຂັນກັບບໍລິສັດຕ່າງປະເທດ. ພວກເຂົາສັນຍາວ່າຈະລົງທຶນໃນຫຼັກຊັບທີ່ມີຄວາມສ່ຽງທີ່ສຸດເພື່ອປົກປ້ອງລູກຄ້າຂອງພວກເຂົາ.
ໃນປີຕໍ່ໄປ, ກົດຫມາຍວ່າດ້ວຍສິນຄ້າທັນສະໄຫມສິນຄ້າໄດ້ຍົກເວັ້ນການແລກປ່ຽນອັດຕາດອກເບ້ຍເງິນກູ້ແລະບັນດາສັນຍາອື່ນໆຈາກກົດລະບຽບ. ກົດຫມາຍວ່າດ້ວຍລັດຖະບານນີ້ overruled ກົດຫມາຍຂອງລັດທີ່ໄດ້ຖືກຫ້າມຈາກນີ້ຈາກການພະນັນ. ມັນໄດ້ຮັບການຍົກເວັ້ນການຊື້ຂາຍໃນສັນຍາພະລັງງານ.
ຜູ້ທີ່ຂຽນແລະການສະຫນັບສະຫນູນສໍາລັບການໃຊ້ຈ່າຍທັງສອງໃບບິນຄ່າ?
ສະພາສູງ Texas ທ່ານ Phil Gramm, ປະທານຄະນະກໍາມະການວຽງຈັນຝົນກ່ຽວກັບທະນາຄານ, ທີ່ພັກອາໄສແລະສິ່ງແວດລ້ອມ. ເພິ່ນໄດ້ຟັງນັກບັນເທີງຈາກບໍລິສັດພະລັງງານ Enron. ພັນລະຍາຂອງລາວ, ຜູ້ທີ່ເຄີຍເປັນຕໍາແຫນ່ງປະທານຂອງ Commodities Futures Commission, ເປັນສະມາຊິກຄະນະກໍາມະ Enron. Enron ແມ່ນຜູ້ປະກອບສ່ວນທີ່ສໍາຄັນຕໍ່ບັນດາການໂຄສະນາຂອງສະພາສູງ Senator Gramm.
ທ່ານ Alan Greenspan ປະທານສະພາ Federal Reserve ແລະອະດີດ ເລຂາຄະນະລັດຖະມົນຕີ Larry Summers ຍັງໄດ້ສະແດງຄວາມເຊື່ອຫມັ້ນຕໍ່ການເດີນທາງຂອງບັນຊີລາຍການ.
Enron ຕ້ອງການທີ່ຈະເຂົ້າຮ່ວມການຊື້ຂາຍສັນຍາການນໍາໃຊ້ການແລກປ່ຽນໃນອະນາຄົດອອນໄລນ໌. Enron ເວົ້າວ່າການແລກປ່ຽນອະນຸພັນຕ່າງປະເທດໄດ້ໃຫ້ບໍລິສັດຕ່າງປະເທດເປັນປະໂຫຍດຕໍ່ການແຂ່ງຂັນທີ່ບໍ່ຍຸດຕິທໍາ. (ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນ: Eric Lipton, Gramm ແລະ 'Enron Loophole', New York Times, ວັນທີ 14 ເດືອນພະຈິກປີ 2008)
ທະນາຄານໃຫຍ່ມີຊັບພະຍາກອນທີ່ມີຄວາມຊໍານິຊໍານານໃນການນໍາໃຊ້ສັນຍາສະລັບສັບຊ້ອນເຫຼົ່ານີ້. ທະນາຄານທີ່ມີຜະລິດຕະພັນທາງດ້ານການເງິນທີ່ສັບສົນຫຼາຍທີ່ສຸດໄດ້ເຮັດໃຫ້ເງິນຫຼາຍທີ່ສຸດ. ທີ່ເຮັດໃຫ້ພວກເຂົາຊື້ອອກທະນາຄານຂະຫນາດນ້ອຍກວ່າ, ປອດໄພ. ໂດຍປີ 2008, ຫຼາຍໆທະນາຄານທີ່ສໍາຄັນເຫຼົ່ານີ້ໄດ້ກາຍເປັນ ໃຫຍ່ເກີນໄປທີ່ຈະລົ້ມເຫລວ .
Securitization
ວິທີການ securitization ເຮັດວຽກແນວໃດ? ຫນ້າທໍາອິດ, ກອງທຶນ hedge ແລະອື່ນໆຂາຍ ຫຼັກຊັບທີ່ສະຫນັບສະຫນູນການຈໍານອງ , ພັນທະບັດຫນີ້ສິນ , collateralized ແລະອື່ນໆ. ຄວາມປອດໄພທີ່ສະຫນັບສະຫນູນການຈໍານອງແມ່ນຜະລິດຕະພັນທາງດ້ານການເງິນທີ່ລາຄາແມ່ນອີງໃສ່ມູນຄ່າຂອງການຈໍານອງທີ່ຖືກນໍາໃຊ້ສໍາລັບສິນເຊື່ອ. ເມື່ອທ່ານໄດ້ຮັບການຈໍານອງຈາກທະນາຄານ, ມັນຈະຂາຍໃຫ້ກອງທຶນ hedge ໃນ ຕະຫຼາດຮອງ .
ກອງທຶນ hedge ຫຼັງຈາກນັ້ນມັດຂອງການຈໍານອງຂອງທ່ານດ້ວຍຫຼາຍຂອງການຈໍານອງທີ່ຄ້າຍຄືກັນອື່ນໆ. ພວກເຂົາເຈົ້າໃຊ້ຮູບແບບຄອມພິວເຕີ້ເພື່ອຊອກຫາສິ່ງທີ່ມັດແມ່ນມູນຄ່າໂດຍອີງໃສ່ປັດໃຈຈໍານວນຫນຶ່ງ.
ເຫຼົ່ານີ້ລວມມີການຈ່າຍຄ່າປະຈໍາເດືອນ, ຈໍານວນເງິນທີ່ຫນີ້ທັງຫມົດ, ໂອກາດທີ່ທ່ານຈະຈ່າຍແລະລາຄາເຮືອນໃນອະນາຄົດ. ກອງທຶນ hedge ຫຼັງຈາກນັ້ນຂາຍຫຼັກຊັບທີ່ໄດ້ຮັບການສະຫນັບສະຫນູນການລົງທຶນກັບຜູ້ລົງທຶນ.
ເນື່ອງຈາກທະນາຄານຂາຍສິນເຊື່ອຈໍານອງຂອງທ່ານ, ມັນສາມາດເຮັດໃຫ້ເງິນກູ້ຢືມໃຫມ່ມີເງິນທີ່ມັນໄດ້ຮັບ. ມັນອາດຈະເກັບກໍາການຊໍາລະເງິນຂອງທ່ານ, ແຕ່ມັນສົ່ງພວກເຂົາໄປຫາກອງທຶນ hedge, ເຊິ່ງສົ່ງໃຫ້ນັກລົງທຶນຂອງພວກເຂົາ. ແນ່ນອນ, ທຸກຄົນຈະຕັດຕາມວິທີທາງ, ຊຶ່ງເປັນເຫດຜົນຫນຶ່ງທີ່ພວກເຂົາໄດ້ຮັບຄວາມນິຍົມດັ່ງນັ້ນ. ມັນແມ່ນພື້ນຖານທີ່ບໍ່ມີຄວາມສ່ຽງສໍາລັບທະນາຄານແລະກອງທຶນ hedge.
ນັກລົງທຶນໄດ້ເອົາໃຈໃສ່ຄວາມສ່ຽງທັງຫມົດ. ແຕ່ພວກເຂົາບໍ່ໄດ້ກັງວົນກ່ຽວກັບຄວາມສ່ຽງເພາະວ່າພວກເຂົາມີການປະກັນໄພ, ເອີ້ນວ່າ ການແລກປ່ຽນອັດຕາດອກເບ້ຍ . ເຫຼົ່ານີ້ໄດ້ຖືກຂາຍໂດຍບໍລິສັດປະກັນໄພແຂງຄື AIG . ຂໍຂອບໃຈກັບການປະກັນໄພນີ້, ນັກລົງທຶນໄດ້ຈັບຕົວສັນຍາລັກຕ່າງໆ. ໃນເວລາດຽວກັນ, ທຸກໆຄົນທີ່ເປັນເຈົ້າຂອງພວກເຂົາ, ລວມທັງ ກອງທຶນບໍານານ , ທະນາຄານຂະຫນາດໃຫຍ່, ກອງທຶນປ້ອງກັນແລະ ຜູ້ລົງທຶນສ່ວນບຸກຄົນ .
ບາງເຈົ້າຂອງທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດແມ່ນ Bear Stearns , Citibank ແລະ Lehman Brothers.
ອະນຸພັນທີ່ໄດ້ຮັບການສະຫນັບສະຫນູນຈາກການປະສົມປະສານຂອງທັງ ຊັບສິນ ແລະການປະກັນໄພແມ່ນໄດ້ຜົນກໍາໄລຫຼາຍ. ໃນຂະນະທີ່ຄວາມຕ້ອງການຂອງສັນຍາສະກັດດັ່ງກ່າວເພີ່ມຂຶ້ນ, ຄວາມຕ້ອງການຂອງທະນາຄານຈຶ່ງມີການຈໍານອງຫຼາຍກວ່າແລະຫຼາຍກວ່າເກົ່າເພື່ອຊຸກຍູ້ຫຼັກຊັບ. ເພື່ອຕອບສະຫນອງຄວາມຕ້ອງການນີ້, ທະນາຄານແລະນາຍຫນ້າຈໍານອງສະຫນອງການໃຫ້ກູ້ຢືມເຮືອນໃຫ້ກັບທຸກຄົນ. ທະນາຄານໄດ້ສະຫນອງສິນເຊື່ອຈໍານອງຍ່ອຍຍ້ອນວ່າພວກເຂົາໄດ້ເງິນຈໍານວນຫຼາຍຈາກສັນຍາອະນຸພັນ, ແທນທີ່ຈະໃຫ້ເງິນກູ້ຢືມຕົວເອງ.
ການຂະຫຍາຍຕົວຂອງສິນເຊື່ອຈໍານອງຍ່ອຍ
ໃນປີ 1989, ກົດຫມາຍ ການຟື້ນຟູແລະປະຕິບັດການປະຕິຮູບດ້ານສະຖາບັນການເງິນໄດ້ ເພີ່ມຂຶ້ນ ການບັງຄັບໃຊ້ກົດຫມາຍການຟື້ນຟູ ຊຸມຊົນ . ກົດຫມາຍວ່າດ້ວຍນີ້ກໍາລັງຊອກຫາເພື່ອລົບລ້າງທະນາຄານ "ປັບປຸງໃຫມ່" ຂອງບ້ານທີ່ທຸກຍາກ. ການປະຕິບັດນັ້ນໄດ້ປະກອບສ່ວນເຂົ້າໃນການເຕີບໂຕຂອງ ghettos ໃນຊຸມປີ 1970. ບັນດານັກກົດລະບຽບໃນປະຈຸບັນໄດ້ຈັດອັນດັບສາທາລະນະທະນາຄານໃຫ້ເປັນວິທີການທີ່ພວກເຂົາ "ຂຽວ" ທີ່ດີ. Fannie Mae ແລະ Freddie Mac ຫມັ້ນໃຈໃນທະນາຄານວ່າພວກເຂົາຈະ securitize ເງິນກູ້ຢືມ subprime ເຫຼົ່ານີ້. ນັ້ນແມ່ນປັດໄຈ "ດຶງ" ທີ່ສົມບູນກັບປັດໃຈ "ກະຕຸ້ນ" ຂອງ CRA.
ອັດຕາການເຕີບໃຫຍ່ຂອງ Fed ໃນຜູ້ກູ້ຢືມ Subprime
ທະນາຄານທີ່ຖືກຜົນກະທົບຈາກການປະຕິເສດປີ 2001, ຍິນດີຕ້ອນຮັບຜະລິດຕະພັນຜູກຂາດໃຫມ່. ໃນເດືອນທັນວາ 2001, ປະທານ Alan Greenspan ຂອງສະຫະພັນລັດຖະບານກາງໄດ້ຫຼຸດລົງອັດຕາດອກເບ້ຍເງິນຝາກເປັນ 1,75%. Fed ຫຼຸດລົງອີກເທື່ອຫນຶ່ງໃນເດືອນພະຈິກປີ 2002 ຫາ 1,24 ສ່ວນຮ້ອຍ.
ມັນຍັງຫຼຸດລົງອັດຕາດອກເບ້ຍໃນອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ ສາມາດປັບຕົວໄດ້ . ການຊໍາລະເງິນແມ່ນລາຄາຖືກກວ່າເນື່ອງຈາກອັດຕາດອກເບ້ຍຂອງພວກເຂົາແມ່ນອີງໃສ່ອັດຕາດອກເບ້ຍຄັງເງິນໄລຍະສັ້ນ, ຊຶ່ງອີງໃສ່ອັດຕາເງິນທຶນທີ່ໄດ້ຮັບ. ແຕ່ວ່າລາຍຮັບຂອງທະນາຄານຫຼຸດລົງ, ເຊິ່ງອີງໃສ່ອັດຕາດອກເບ້ຍເງິນກູ້.
ເຈົ້າຂອງເຮືອນຈໍານວນຫລາຍທີ່ບໍ່ສາມາດຈ່າຍເງິນຈໍານອງແບບປົກກະຕິໄດ້ຍິນດີທີ່ຈະໄດ້ຮັບການອະນຸມັດສໍາລັບ ເງິນກູ້ຢືມດອກເບ້ຍ ເຫຼົ່ານີ້ ເທົ່ານັ້ນ . ດັ່ງນັ້ນ, ອັດຕາສ່ວນຂອງການຈໍານອງ subprime ສອງເທົ່າ, ຈາກ 10 ເປີເຊັນເຖິງ 20 ເປີເຊັນ, ຂອງການຈໍານອງທັງຫມົດລະຫວ່າງ 2001 ແລະ 2006. ໃນປີ 2007, ມັນໄດ້ກາຍເປັນອຸດສາຫະກໍາ 1.300 ຕື້ໂດລາ. ການສ້າງຫຼັກຊັບສະຫນັບສະຫນູນການຈໍານອງແລະຕະຫຼາດຮອງໄດ້ສິ້ນສຸດລົງໃນປີ 2001. (ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນ: Mara Der Hovanesian ແລະ Matthew Goldstein, "Mess Spread Spending," BusinessWeek, 7 ມີນາ 2007)
ມັນກໍ່ໄດ້ສ້າງຄວາມ ຟຸ້ງຊ້ອນຂອງສິນຊັບ ໃນອະສັງຫາລິມະຊັບໃນປີ 2005. ຄວາມຕ້ອງການຂອງການຈໍານອງທີ່ເຮັດໃຫ້ຄວາມຕ້ອງການທີ່ຢູ່ອາໄສທີ່ ບ້ານເຮືອນ ພະຍາຍາມຕອບສະຫນອງ. ມີການກູ້ຢືມເງິນລາຄາຖືກດັ່ງກ່າວ, ປະຊາຊົນຈໍານວນຫຼາຍຊື້ເຮືອນເປັນການລົງທຶນທີ່ຈະຂາຍຍ້ອນວ່າລາຄາຍັງສືບຕໍ່ເພີ່ມຂຶ້ນ.
ຫລາຍຄົນທີ່ມີເງິນກູ້ຢືມອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ບໍ່ສາມາດປັບຕົວໄດ້ບໍ່ໄດ້ຮັບຮູ້ວ່າອັດຕາຈະປັບຢູ່ໃນສາມຫາຫ້າປີ. ໃນປີ 2004, Fed ເລີ່ມສ້າງອັດຕາດອກເບ້ຍ. ໃນທ້າຍປີ, ອັດຕາເງິນທຶນທີ່ໄດ້ຮັບໂດຍ Fed ແມ່ນ 2,25%. ໃນທ້າຍປີ 2005, ມັນແມ່ນ 4,25 ເປີເຊັນ. ໃນເດືອນມິຖຸນາປີ 2006, ອັດຕາສ່ວນແມ່ນ 5,25%. ເຈົ້າຂອງເຮືອນໄດ້ຖືກຕີດ້ວຍການຊໍາລະເງິນທີ່ພວກເຂົາບໍ່ສາມາດຈ່າຍໄດ້. ສໍາລັບຂໍ້ມູນເພີ່ມເຕີມ, ໃຫ້ເບິ່ງ ອັດຕາດອກເບ້ຍໃນໄລຍະຜ່ານມາ .
ລາຄາອະສັງຫາລິມະໄດ້ເລີ່ມຫຼຸດລົງຫຼັງຈາກທີ່ພວກເຂົາບັນລຸຈຸດສູງສຸດໃນເດືອນຕຸລາ 2005. ໃນເດືອນກໍລະກົດປີ 2007 ພວກເຂົາໄດ້ຫຼຸດລົງ 4%. ນີ້ແມ່ນພຽງພໍທີ່ຈະປ້ອງກັນບໍ່ໃຫ້ຜູ້ຈໍານອງຈໍານອງຂາຍບ້ານທີ່ພວກເຂົາບໍ່ສາມາດຊໍາລະເງິນໄດ້. ອັດຕາການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ບໍ່ສາມາດເກີດຂຶ້ນໃນເວລາທີ່ຮ້າຍແຮງສໍາລັບເຈົ້າຂອງເຮືອນໃຫມ່ເຫຼົ່ານີ້. ຟອງ ຕະຫຼາດທີ່ຢູ່ອາໄສ ຫັນໄປສູ່ການແຕກ . ທີ່ສ້າງ ວິກິດທະນາຄານໃນປີ 2007 , ເຊິ່ງແຜ່ຂະຫຍາຍໄປ Wall Street ໃນປີ 2008 .